本報記者 陳楫寶 北京報道

　　郭家學對記者說，自己有兩個方面需要反思，一是過度追求規模擴張，另一個則是產品定位方面，過于重視西藥。

　　11月3日，東盛科技(600771.SH)連續第四個跌停。

　　上漲和下跌的轉換發生在須臾之間。10月25日，東盛科技發布公告稱，公司白加黑等三款產品以12.64億元人民幣被德國醫藥巨頭拜耳制藥收購，贏來喝彩無數，但幾天之后，東盛科技又再次公告，大股東占用資金15億元，市場嘩然。

　　無論怎樣，在接下來的近2個月時間里，東盛科技將接受來自于大股東的償債資產，這些資產分布于安徽、山西等地，它們的質量和贏利能力顯然關乎上市公司未來的經營和發展，而近幾日東盛科技股價的大幅波動，也正是反映了市場各方對這一問題認識上的分野。

　　11月2日晚，東盛集團董事長郭家學對記者說：“我將傾所有家產進行還債�！彼�表示，有關拜耳收購和資產抵債方案，已經上報有關部門，正在等待審批。

　　六大板塊清單

　　據東盛科技公告稱，截止到11月，公司股東東盛集團、陜西東盛藥業共占用公司資金158826萬元，其中東盛集團占用113910萬元，東盛藥業占用44916萬元。

　　隨后，東盛集團擬訂了以股抵債和以資抵債方案，即：以東盛藥業持有的3558萬股股份抵償其所占用的資金；以東盛集團所持有的山西廣譽遠國藥公司、潛江制藥、安徽東盛制藥、陜西東盛生物制品公司、安徽東盛友邦公司五家公司的股權/資產以及其位于北京金融街國企大廈A座10樓的房產(面積2729.78平方米)及車庫評估作價抵償其所占用的資金。

　　在這六塊資產中，東盛藥業因其以上市公司股權抵債，且數量明晰，因此其價值容易界定。

　　光大

證券一位研究員分析認為，東盛科技已經完成股改，按照一般規則，其每股價格應參照公告公布前30日的市場平均價格，大概在10元左右，這部份股權的價值大概在4億元上下，大抵可以償還東盛藥業自身的欠款。

　　潛江制藥(600568.SH)的股份估值方法亦大致相同。目前，東盛集團持有潛江制藥3225萬股份，占比29.51％。按照收盤前30日均價計算，這部分總價值在1億元以上。抵債完成后，東盛科技將代替東盛集團成為潛江制藥單一最大股東。

　　此前，由于未有信息披露之義務，東盛集團用來償債的幾家公司，從未進入公眾之視野。近兩日，經過記者調查，東盛集團用于償債的數家公司漸顯其真實面目。

　　在記者獲悉的相關資料中，安徽東盛制藥公司位于安徽淮南，注冊資本金為600萬元，該公司系東盛與拜耳進行技術合作的一家公司，主要產品綠硝柳氨。該公司總資產5800萬元，2006銷售收入5000萬元左右，利潤在300萬元上下。

　　同在安徽的東盛友邦公司，目前主要產品為抗

病毒口服液和腦力靜兩個國家中藥保護品種，2006年預計銷售額將達到1000萬元。目前，東盛友邦注冊資本810萬元，總資產3800萬元。安徽的這兩家公司，均為東盛集團全資擁有。

　　位于陜西的東盛生物制品公司，東盛集團持有公司72%的股份。該公司前身為陜西省生物制品研究所，主要產品為具有提高人體免疫功效的“卡提素”注射液和膠囊。

　　公司的一位內部人士透露，2007年銷售收入預計可達到5000萬元，凈利潤1000萬元。

　　接近東盛的人士透露，位于山西的廣譽遠國藥公司，此次能夠進入償債名單，對東盛科技來說，“應屬意外的收獲”。這位人士透露，此前，山西國藥為東盛集團意欲著力打造的一個中藥平臺，這家公司有著400多年的歷史，在這400多年里，公司以“龜齡集”和“定坤丹”兩種產品行世，一直未有改變，該兩種藥品早年曾專供宮廷，上世紀初逐漸行銷民間。這兩個產品均為國家保密配方，未來有可能成為上市公司的拳頭產品。

　　2003年，東盛進入當年，即有5000萬元的收入和200萬元的凈利潤，近兩年的銷售收入呈現明顯的上升趨勢。

　　山西廣譽遠目前資產總額已經超過1.6億元，按照計劃，東盛集團持有95％的股份，將全部進入上市公司。

　　償債資產中的最后一塊為東盛集團位于北京金融街的房產，業內分析人士認為，這塊資產在六大塊中，規模較小，但因處于黃金地帶，資產評估時應占盡優勢。

　　考驗“后白加黑時代”

　　賣掉白加黑后，東盛科技還能做什么？

　　郭家學說：“5年前，東盛科技收購啟東蓋天力時，東盛只有一個白加黑，現在東盛把白加黑賣了，5年后可能還有幾個‘白加黑’品牌。今后將著力打造蓋天力、定坤丹、龜齡集等五個價值過億品牌�！�

　　接近東盛人士認為，從東盛科技的產品結構上看，賣掉白加黑后并非真的就一無所有，有規模的資產至少還有三塊，包括生產“維奧欣”的西安中藥廠，生產麻醉藥的青海制藥廠以及啟東蓋天力。

　　但郭本人談得更多的則是即將進入上市公司的資產。他表示，如果本次以資抵債的核心資產沒有達到預期業績，將以縮股的方式給予補償，全部清欠完畢，將不會超過2006年底。

　　“東盛集團通過這種尷尬的方式實現了整體上市。”郭家學對記者說。他總結認為，自己有兩個方面需要反思，一是過度追求規模擴張，另一個則是產品定位方面，重視西藥，難以拓展成長空間。

　　郭說，清欠完畢和與拜耳的交易完成后，上市公司總資產將達到26億元，其中與拜耳的交易，上市公司獲得權益性收益7億元左右，其中3億元用于償還銀行貸款，使資產負債率降至50％以下，其余用作流動資金。自此后，上市公司將現代中藥為經營主業，“很長一段時間將不考慮收購”。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。