證券時(shí)報(bào)記者龍可

　　這是一個(gè)咸魚翻身的典型案例———S*ST圣方(000620)停牌時(shí)的2006年3月18日，每股凈資產(chǎn)-1.32元，重組后5.6元；股票停牌價(jià)每股1.17元，你是否可以預(yù)測(cè)它復(fù)牌的價(jià)格?

　　導(dǎo)演S*ST圣方重組最主要的一個(gè)人物、牡丹江市長(zhǎng)助理郭柏春接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示：“它從死到生，一步之遙。”重組后S*ST圣方不僅搖身變?yōu)閾碛芯蘖抠Y源的藍(lán)籌公司，而且中國(guó)上市公司層面基本面變化如此之大史無前例———另一個(gè)曾讓市場(chǎng)矚目的重組案例，ST環(huán)球與之比較也只望其項(xiàng)背———當(dāng)時(shí)這家公司的凈資產(chǎn)是從零到1.01元。

　　將改變S*ST圣方基本面的是徐州環(huán)宇鉬業(yè)公司，該公司旗下?lián)碛械V權(quán)評(píng)估值為28.93億元的富川礦業(yè)，2006年1至9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.81億元。這是本報(bào)關(guān)注*ST圣方案例重要的價(jià)值基礎(chǔ)。

　　每股凈資產(chǎn)增至5.6元

　　根據(jù)S*ST圣方的重組及股改方案，其向首鋼控股收購其對(duì)徐州環(huán)宇鉬業(yè)有限公司的出資2522萬元，占環(huán)宇鉬業(yè)注冊(cè)資本的50%，經(jīng)評(píng)估該部分股權(quán)作價(jià)124657.36萬元。首鋼控股將豁免此股權(quán)收購款，并以此作為S*ST圣方股改中首鋼控股、新首鋼資源及公司其他非流通股股東的對(duì)價(jià)安排。首鋼控股擁有的上述環(huán)宇鉬業(yè)50%股權(quán)系其2006年10月10日受讓自徐州環(huán)宇焦化有限公司。

　　以上資產(chǎn)的注入將使S*ST圣方凈資產(chǎn)增長(zhǎng)到約12.47億，每股凈資產(chǎn)達(dá)到4.00元，流通股股東通過凈資產(chǎn)的增加獲得股改對(duì)價(jià)為每10股流通股獲得40元凈資產(chǎn)。

　　同時(shí)，環(huán)宇鉬業(yè)的另一個(gè)股東徐州天裕投資有限公司也擬將所持環(huán)宇鉬業(yè)剩余50%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給S*ST圣方，收購價(jià)款為12.47億元，而S*ST圣方將以定向增發(fā)的方式取得這部分股權(quán)，公司擬以每股9.34元的價(jià)格向天裕投資非公開發(fā)行

　　上述非公開發(fā)行完成后，S*ST圣方的總股本將變?yōu)闉?4495.7萬股，凈資產(chǎn)增至24.93億元，每股凈資產(chǎn)5.60元，實(shí)現(xiàn)第二次增值。

　　這一次打算新入股S*ST圣方的天裕投資，注冊(cè)資本為3000萬元，其股東為滕尚福、滕道春父子，其中滕道春出資2300萬元，占注冊(cè)資本的77.67%；滕尚福出資670萬元，占注冊(cè)資本的22.33%。截至2005年底，天裕投資總資產(chǎn)6214萬元，凈資產(chǎn)2989萬元，2005年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-99882元。

　　據(jù)悉，時(shí)年36歲的滕道春曾任徐州市鐵合金二廠廠長(zhǎng)，現(xiàn)為天裕投資董事長(zhǎng)、環(huán)宇鉬業(yè)總經(jīng)理，并擔(dān)任徐州環(huán)宇焦化有限公司總經(jīng)理、徐州森宇合金鋼鐵有限公司董事長(zhǎng)等職。其父滕尚福自上世紀(jì)80年代，開始創(chuàng)辦鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，1995年創(chuàng)辦徐州環(huán)宇特種合金有限公司，近年組建的徐州環(huán)宇鉬業(yè)集團(tuán)有限公司(環(huán)宇鉬業(yè)前身)，是徐州最大規(guī)模的出口創(chuàng)匯企業(yè)。

　　鉬礦改變圣方

　　此次重組后進(jìn)入S*ST圣方的資產(chǎn)為環(huán)宇鉬業(yè)100%股權(quán)，在此次重組前，環(huán)宇鉬業(yè)的股東對(duì)環(huán)宇鉬業(yè)進(jìn)行了一系列的資產(chǎn)與債務(wù)剝離。該公司法定代表人也由滕道春變更為譚躍，經(jīng)營(yíng)期限由20年變更為50年。

　　根據(jù)相關(guān)資料，截至2006年9月30日，環(huán)宇鉬業(yè)總資產(chǎn)11.11億元，凈資產(chǎn)13314萬元，該公司2004年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別為3.73億元和7750萬元，2005年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別為2.83億元和1.39億元，2006年1月至9月實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)分別為4.81億元和1.58億元。

　　經(jīng)過資產(chǎn)剝離后，環(huán)宇鉬業(yè)主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)為其控股子公司洛陽富川礦業(yè)有限公司的90%股權(quán)，富川礦業(yè)注冊(cè)資本5000萬元，主營(yíng)鉬原礦的采、選、冶煉、加工及銷售。該公司擁有的河南省欒川縣上房溝鉬礦是我國(guó)特大型鉬礦床之一，礦區(qū)面積1.21平方公里，鉬金屬儲(chǔ)量約70萬噸。

　　2004年7月，國(guó)土資源部確認(rèn)富川礦業(yè)30年內(nèi)在上述礦區(qū)可動(dòng)用可采儲(chǔ)量為4724萬噸，對(duì)應(yīng)的采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值為10598萬元，該采礦權(quán)范圍內(nèi)鉬礦石的保有資源儲(chǔ)量為18328萬噸，其中鉬金屬量約20萬噸。此次重組該采礦權(quán)評(píng)估值為28.93億元。

　　富川礦業(yè)現(xiàn)采礦能力為每日5000噸，選礦能力為每日3000噸，年產(chǎn)鉬精礦約3800噸，鐵精礦約45000噸，三氧化鉬約1200噸，產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)各大鋼廠及歐美、東南亞等20多個(gè)國(guó)家地區(qū)，主要銷售給鐵合金和化工企業(yè)，2005年對(duì)這兩者的銷售比例分別為80%和20%。根據(jù)相關(guān)審計(jì)報(bào)告，截至2006年9月30日，富川礦業(yè)總資產(chǎn)52964萬元，凈資產(chǎn)11647萬元，該公司2005年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)分別為2.82億元和1.62億元，2006年1至9月實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)分別為4.81億元和1.81億元，兩段時(shí)期凈資產(chǎn)收益率分別高達(dá)84%和155%。

　　鉬作為小金屬品種，主要用于各種合金鋼添加劑，自2004年以來，受全球需求大增和其他礦產(chǎn)資源價(jià)格大幅度上升影響，鉬金屬的價(jià)格不斷攀升，國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格從15-20萬元/噸一路上漲，最高峰曾達(dá)到63萬元/噸，后一段時(shí)期穩(wěn)定在40-45萬元/噸，目前為27.8-28.2萬元/噸。以每噸28萬元計(jì)算，則上房溝鉬礦20萬噸保有鉬金屬量蘊(yùn)含的價(jià)值超過560億元。

　　據(jù)悉，2005年我國(guó)鉬精礦產(chǎn)量78123噸(折45%的標(biāo)準(zhǔn)量)，同比減少6.48%，與2003年相比減少12.76%，主要原因是2004年3月我國(guó)對(duì)葫蘆島鉬礦、青天鉬礦進(jìn)行整頓、重組，影響了鉬精礦的產(chǎn)量，至今沒有達(dá)產(chǎn)，2006年全國(guó)鉬精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)將突破11萬噸。而根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，我國(guó)鉬的總消費(fèi)量年均增長(zhǎng)率將繼續(xù)10%以上。

　　目前，富川礦業(yè)的采礦區(qū)域?yàn)楹０?154米以上，2004年4月河南省國(guó)土資源廳評(píng)審備案的海拔1154米以上鉬金屬儲(chǔ)量為22.88萬噸，平均品位為0.131%。此外，根據(jù)現(xiàn)行政策規(guī)定，只要富川礦業(yè)申請(qǐng)并辦理相關(guān)手續(xù)，即可能拿到1154米標(biāo)高以下資源的開發(fā)權(quán)，即應(yīng)約47.57萬噸的金屬量。

　　2007年預(yù)計(jì)盈利過兩億

　　此次資產(chǎn)重組完成后，S*ST圣方的主業(yè)將從制造石油化工橡膠產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)等變更為鉬原礦的采選冶煉、加工及銷售，這不僅使公司免遭終止上市的厄運(yùn)，也將使其徹底擺脫近幾年的經(jīng)營(yíng)困境。

　　由于2003年、2004年、2005年連續(xù)三年虧損，S*ST圣方股票自2006年4月3日起暫停上市。2006年3月，黑龍江省牡丹江中院受理了S*ST圣方破產(chǎn)還債一案。6月30日，牡丹江中院確認(rèn)和解協(xié)議，并中止了S*ST圣方的破產(chǎn)程序。9月22日，破產(chǎn)還債程序終結(jié)。經(jīng)過前期債務(wù)重組后，S*ST圣方成為一個(gè)基本無資產(chǎn)、無負(fù)債的“凈殼”公司。

　　2006年6月，首鋼控股以745萬元的最高價(jià)競(jìng)得S*ST圣方8726萬股股份，占股份總數(shù)的28%。6月至8月，首鋼控股的控股子公司新首鋼資源先后通過直接或間接方式協(xié)議受讓牡石化集團(tuán)、中融國(guó)際、樹脂廠、恒豐紙業(yè)、葵花藥業(yè)持有S*ST圣方股份，共計(jì)4607萬股，占S*ST圣方股份總額的14.79%。

　　2006年8月，宜昌弘訊管業(yè)有限公司委托牡丹江石油化工有限責(zé)任公司協(xié)議受讓信達(dá)投資從宏源證券取得的S*ST圣方1300萬股，占總股本4.17%。2006年9月，深圳拓廣實(shí)業(yè)有限公司協(xié)議受讓牡丹江順達(dá)電石有限責(zé)任公司持有的S*ST圣方1482萬股，占總股本4.75%。

　　目前，首鋼控股及新首鋼資源共持有S*ST圣方13333萬股股份，占總額42.79%。而此次股改、定向增發(fā)及資產(chǎn)重組完成后，圣方的總股本將擴(kuò)大至44495.7萬股，其中首鋼控股極其關(guān)聯(lián)方和天裕投資均持有13333萬股，各占總股本的29.96%，兩方將共同成為S*ST圣方的實(shí)際控制人。

　　根據(jù)中介機(jī)構(gòu)對(duì)S*ST圣方的盈利預(yù)測(cè)，資產(chǎn)重組完成后，按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則測(cè)算公司2006、2007年度的凈利潤(rùn)分別2339萬元、23852萬元。