鄭煒

　　10月23日，上海石化(資訊 行情 論壇)、儀征化纖(資訊 行情 論壇)公告了股改溝通協(xié)商結(jié)果，對(duì)價(jià)維持不變，仍是10送3.2，接下來(lái)就將面臨股改投票表決了，而表決結(jié)果和股價(jià)表現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　從中國(guó)石化角度來(lái)看，給出的對(duì)價(jià)已經(jīng)超出股改平均10送3的水平，也算是體現(xiàn)了其對(duì)子公司股改的誠(chéng)意。中國(guó)石化曾經(jīng)表示“整合上市子公司是中國(guó)石化的長(zhǎng)期戰(zhàn)略”，對(duì)于上市子公司將本著“成熟一家，整合一家”的原則，并表示“不排除對(duì)子公司進(jìn)行股改的可能性”，對(duì)此中國(guó)石化還曾發(fā)布過(guò)澄清公告，表示媒體傳言的兩家公司即將私有化為空穴來(lái)風(fēng)。但上海石化和儀征化纖股價(jià)在過(guò)去一年中還是受整合預(yù)期的影響一路上漲，其中上海石化H股過(guò)去一年漲幅約為42%； A股約為74%；儀征化纖H股過(guò)去一年漲幅約為37%，A股約為66%。現(xiàn)在兩家公司短期內(nèi)被私有化的預(yù)期破滅，有業(yè)內(nèi)人士指出，股價(jià)很可能趁勢(shì)下調(diào)。昨日S上石化復(fù)牌即跌停，S儀化收盤也下跌了8.42%。

　　整合預(yù)期的落空、復(fù)牌后股價(jià)預(yù)期中的下跌，都有可能使前期炒作私有化預(yù)期的股民將希望的落空發(fā)泄在股價(jià)上。但是，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，發(fā)泄是沒(méi)有意義的。正如前面所說(shuō)，過(guò)高的股改對(duì)價(jià)是中國(guó)石化不可能給出的。即使此次方案沒(méi)有通過(guò)，未來(lái)也不會(huì)是那些投機(jī)性投資者愿意看到的情形。

　　首先中國(guó)石化并沒(méi)有要在短期內(nèi)完成兩家公司股改的壓力。由于中國(guó)石化已經(jīng)啟動(dòng)了兩家公司的股改程序，并且給出了超過(guò)市場(chǎng)平均水平、極具誠(chéng)意的對(duì)價(jià)，因此即使此次股改無(wú)法順利通過(guò)，主管機(jī)構(gòu)也沒(méi)有理由要求中國(guó)石化一定要在短期完成這兩家公司的股改。沒(méi)有了來(lái)自于上面的壓力，兩家公司的股改的決策將更為市場(chǎng)化。

　　其次是中國(guó)石化即使決定對(duì)兩家公司再次進(jìn)行股改，對(duì)價(jià)也未必會(huì)提高。不修改股改對(duì)價(jià)，股改方案仍然難以通過(guò)，公司將逐漸被市場(chǎng)邊緣化，股價(jià)有可能進(jìn)一步下挫，這些對(duì)于中國(guó)石化來(lái)說(shuō)，反倒可以降低整合成本，未必不是好事。

　　就股改相關(guān)問(wèn)題，中國(guó)石化董秘陳革也曾表示：首先，中國(guó)石化此次對(duì)下屬子公司的股改是很有誠(chéng)意的，這點(diǎn)從股改對(duì)價(jià)就可以看出。股改方案將使廣大流通股股東獲得實(shí)實(shí)在在的實(shí)惠，將盡最大的努力征得投資者的支持。其次，對(duì)下屬公司進(jìn)行整合是中國(guó)石化的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。對(duì)下屬公司如何進(jìn)行整合以及何時(shí)、采取什么方式進(jìn)行整合從根本上是一種經(jīng)濟(jì)行為，中國(guó)石化會(huì)考慮多方面的因素，如

　　鑒于此，有專業(yè)人士從市場(chǎng)操作的角度加以判斷，如果此次兩家公司的股改受部分投資者對(duì)其私有化的預(yù)期而沒(méi)能通過(guò)，未來(lái)有可能面臨的是更加不利的股價(jià)走勢(shì)；如果能夠獲得通過(guò)，股價(jià)的跌幅反倒有可能稍小，損失相應(yīng)也會(huì)小一些。