■本報記者楊崇偉

　　“寶碩股份(資訊 行情 論壇)(600155)是我一直以來就看好的股票，但幾年來，它讓我損失慘重，它就沒像樣地漲過，每況愈下，請高管好好想一想，給信任你們的投資者一個滿意的交代。”“寶碩股份這么好的股票為什么不大漲呀？”

　　以上是中小投資者在網上對寶碩股份的評論。盡管該公司融奧運等多種概念為一身，但是在目前看來，如果剛剛爆出的大股東欠款危機不解決，投資人的熱望只能成為泡影。

　　虛假陳述后的資金危機

　　10月20日，公司公告，于2006年10月18日收到中國證券監督管理委員會《立案調查通知書》，稱公司因涉嫌虛假陳述，中國證券監督管理委員會河北監管局決定對本公司立案調查。

　　究竟哪些方面涉嫌虛假陳述，公告并沒有說清楚。但公司近日收到中國證監會河北監管局關注函《關于對河北寶碩股份有限公司的監管關注函》(冀證監函��2006��89號)，要求公司對控股股東占用上市公司資金問題進行認真自查。

　　有分析人士指出，這個“虛假陳述”很可能是公司有意少報了有關大股東欠款的數額。今年以來，管理層堅決要求各上市公司清理關聯方欠款，已有不少公司的欠款全部還清，清欠工作有相當的成效。

　　但寶碩股份的大股東清欠工作事實上毫無進展。在收到中國證監會河北監管局有關函件，要求公司對控股股東占用上市公司資金問題進行認真自查后，“紙里包不住火”，公司終于揭開了大股東欠款真相的一角：截至2006年9月30日，公司控股股東河北寶碩集團有限公司持有公司股份172683512股，占公司總股本的41.86%及其附屬企業占用公司含下屬分、子公司資金為5.35億元，該資金占用均未履行相關的決策程序和信息披露義務，該數據為初步核查結果未經審計。目前公司正在進一步核查。

　　至此，中小股東恍然大悟，10月23日公司

　　研究一下公司控股股東寶碩集團的資金占用方式，就不難發現寶碩股份根本就沒有把監管層的清欠要求放在心上。

　　截至2006年9月30日，寶碩股份替寶碩集團支付工資及各種保險1.37億元；寶碩股份下屬分、子公司為寶碩集團支付工資、各種保險及墊付原料款等費用3.98億元。

　　寶碩股份在不斷地為寶碩集團的員工發放工資，可見大股東寶碩集團資金更加緊張。一個不爭的事實是，工資是月月發放的，既然公司在為大股東支付工資，每月都要從公司流走現金是必然的。如果管理層不徹底查處，公司被大股東欠款的數額會越來越大，直至拖垮公司的經營。

　　對發生資金占用的原因，公司解釋說，“由歷史原因形成，一是寶碩集團先后以承債方式接受兼并了11家國有困難企業，帶來了沉重的負擔；二是寶碩集團將全部經營性資產發起設立了寶碩股份，喪失了盈利能力；三是寶碩股份無足夠分紅給予寶碩集團資金支持。”

　　“我們也很緊張”

　　10月23日，寶碩股份工作人員接受

　　今年公司中報顯示，實現主營業務收入70697.89萬元，比上年同期增長-25.88%，實現凈利潤-4564.03元，比上年同期增長-282.24%。

　　公司業績出現大幅度下滑，除了塑料制品加工行業的經營環境較差、惡性競爭的局面未能得到根本改善；

　　公司承認，國家宏觀經濟調控、銀行信貸規模收縮等政策使公司融資環境發生變化，公司遭遇了前所未有的資金困難，短期償債壓力較大。針對資金制約，公司打算繼續以預算管理為基礎，加大目標責任制的控制力度，鼓勵各分、子公司進行內部挖潛，節能降耗，控制非生產性開支，優化物流渠道，降低物流成本；同時，公司依靠市政府的理解與支持，積極協調與各債權人進行債務重組，維護了公司的持續經營能力。

　　很明顯，公司其實面臨著很嚴重的經營難題。公司上半年短期借款73005.44萬元，財務費用為4557.02萬元，而去年全年才有5754.77萬元。其他應收款上半年50446萬元，同比增加263.95%，應收賬款81932.06萬元，同比增加218.04%。

　　這些財務數據的超常變動，預示著公司管理中出現了較大的變化，但公司似乎將這些問題淡化處理，聲稱，應收賬款中無持有公司5%(含5%)以上股份股東單位的欠款；其他應收款中無持有公司5%(含5%)以上股份股東單位的欠款。

　　“管理層的介入使公司欠款問題得到暴露，否則我們還被蒙在鼓里。”10月22日，投資人張先生對中國經濟時報說。

　　拿什么還款？

　　截至2006年9月30日，由于初查結果寶碩集團及其附屬企業占用公司(含下屬分、子公司)資金已達5.35億元，盡管公司稱，“將積極地采取相應的措施，使大股東資金占用清償工作在2006年12月31日徹底落實。”但五個多億元的巨額資金，寶碩集團能還得起嗎？

　　根據資料，寶碩集團目前持有寶碩股份172683512股，占寶碩股份總股本的41.86%。截至2006年8月31日，寶碩集團總資產688074萬元，總負債595045萬元，凈資產35728萬元未經審計。

　　由于寶碩集團將全部經營性資產發起設立了寶碩股份，顯然其持有的公司股權為最優質的資產，按其持股數，以2006年6月30日公司每股凈資產2.19元計算，這部分股權價值大約3.78億元。不難算出，扣除這塊資產，寶碩集團其余資產已經處于資不抵債的狀況。

　　看來，要想寶碩集團還款，抓住其持有的公司股權是關鍵。

　　但事實上，這個想法已經不太可能。因與債權人的債務糾紛，寶碩集團持有的公司限售流通股股權全部被司法凍結。

　　這說明，僅靠寶碩集團完全還款已經沒有可能，只有借助外力，才能妥善解決公司的欠款危機。

　　保定市國資委副主任肖明望日前對記者表示，保定市委、市政府、市國資委正全力進行相關工作，努力化解寶碩股份資金占用危機，企業根據實際，目前確立“以資抵債”，方案將在近期明確。肖明望透露，大致分兩個層面進行。一個層面是對寶碩集團現有資產進行清理，選擇優質資產，解決對寶碩股份的部分占用；另一層面是政府承擔一部分，保定市國資委將調節部分優質資產注入上市公司，抵償部分債務。