本報記者鐘鳴 發自上海

　　對SST豐華(資訊 行情 論壇)來說，經歷法院的公開拍賣程序早已不是頭遭。此前，為了追討漢騏集團的巨額欠款，SST豐華就曾通過法院將第三人(擔保人)三河東方持有的SST 豐華3177.56 萬股進行公開拍賣，而競得這部分股權的正是因此而成為SST豐華第一大股東的沿海地產投資(中國)有限公司(下稱“沿海地產”)。沿海地產于2006年4月6日以每股2元、總計約6355.12萬元的價格成功獲得SST豐華21.13%的股權，并成為公司第一大股東。

　　在隨后由沿海地產主導的SST豐華股改方案中，沿海地產將其全資子公司沿海綠色家園發展(鞍山)有限公司(下稱“鞍山公司”)的全部股權以評估價 11129.26 萬元轉讓給SST 豐華，雙方約定SST豐華僅需支付 5600 萬元，剩下的差額5529.26萬元作為沿海地產支付的股改對價，相當于10送2.66。資料顯示，鞍山公司截至2006年6月30日的凈資產約為5017萬元。

　　一位業內人士對《第一財經日報》表示，從資本運作的角度來看，沿海地產的財技相當高明。仔細計算一下沿海地產的現金流和資產變化就可以發現，沿海地產實際是以約755萬元的現金和鞍山公司的全部股權獲得了SST豐華21.13%的股權，并同時完成了股改對價的支付。

　　“就以鞍山公司的評估價來算，沿海地產獲得SST豐華21.13%股權并獲得流通權的總成本約為11884萬元，而以SST豐華昨日的收盤價6.36元計算， 3177.56 萬股的市值高達20209萬元,收益率高達70%。如果用鞍山公司的凈資產算的話，那收益率更是驚人了。”