凱雷與徐工擬已步入蜜月期 張大偉 合成圖

    □本報記者 何軍

　　本報10月18日獨家報道的凱雷收購徐工機械價格有所提高、取消對賭協議、董事會成員雙方各占半數、董事長由中方擔任一事今日得到了S徐工的證實。

　　S徐工今日公告要約收購報告書摘要之補充說明，披露了徐工集團、徐工機械和凱雷10月16日簽署的《股權買賣及股本認購協議》及其修訂協議的主要內容。凱雷同意以相當于人民幣1217132353元的等額美元購買徐工集團所持有的徐工機械40.32%股權；同時，徐工機械在現有注冊資本人民幣1253013513 元的基礎上，增資人民幣242518744元，全部由凱雷認購，應支付的對價為相當于人民幣584223529元的美元。股權轉讓及增資完成后，凱雷將擁有徐工機械50%的股權，徐工集團仍持有徐工機械50%的股權，徐工機械變更為中外合資經營企業。

　　根據上述修訂協議，凱雷收購徐工機械股權折合每股價格為2.41元，增資認購新股的價格同樣也為2.41元。而一年前的協議中，凱雷收購徐工機械82.11％股權的價格為相當于人民幣20.69125億元的等額美元，折合每股收購價為2.01元。可見，新的收購價格較原先提高了19.9％。

　　另外，一年前的股本認購協議中，三方約定徐工機械在現有注冊資本的基礎上，增資人民幣241649786元，全部由凱雷認購（受讓股權及認購新股完成后，凱雷占85％的股份），凱雷在交易完成當期支付6000萬美元；如果徐工機械2006年的經常性EBITDA達到約定目標，凱雷再支付6000萬美元。而修訂協議取消了對賭條款，只約定凱雷出資584223529元認購徐工機械新增股份242518744元。

　　由于修訂協議中凱雷對徐工機械的增資款大于6000萬美元，而又小于1.2億美元。業內人士推測，徐工機械2006年的經常性EBITDA可能已經無法達到當初約定的目標。據三一重工執行總裁向文波透露，當初凱雷與徐工集團約定的徐工機械2006年經常性EBITDA為10.8億元。

　　一直反對凱雷低價控股徐工機械的向文波昨晚接受記者采訪時表示，凱雷提高收購價格是對市場質疑的一種回應，這一點值得肯定。但向文波認為，凱雷受讓50％股權后，徐工集團和凱雷再同比例增資，對徐工機械更為有利。