□本報記者 徐玉海

　　昨日，S上石化(600688)、S儀化(600871)對價方案公布后，即成為市場關(guān)注焦點。由于在對價水平、基本面判斷、股價走勢等方面的關(guān)注度不同，在記者采訪中，市場各方表達的觀點也不盡相同。

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證券研究所分析師黃美龍認(rèn)為，就股改本身而言，二家公司的方案可以接受。S上石化、S儀化對價均為10股送3.2股，不但超過了控股股東中國石化(資訊 行情 論壇)10股送2.8股的股改方案，也優(yōu)于市場平均對價水平。但是， 由于之前股價包含了收購預(yù)期，估值偏高，因此復(fù)牌后其股價應(yīng)該會出現(xiàn)下跌，這可能對股改構(gòu)成不利因素。

　　不過，他也表示，考慮到近期原油價格連續(xù)下跌，降低了上海石化(資訊 行情 論壇)等的采購成本，而國內(nèi)成品油價格未下調(diào)，S上石化等公司的四季度及明年盈利情況將會好轉(zhuǎn)，可以在一定程度上減輕市場對股價走勢的憂慮。

　　江蘇天鼎分析師秦洪則表示，對于旗下子公司，中石化一貫表示沒有明確的整合計劃和時間表，且不排除直接進行股改的可能性。如果前期市場對此誤讀，那么現(xiàn)在則需要理性看待這一問題了。他預(yù)期，在復(fù)牌后股價回落的過程中，可能會出現(xiàn)高換手率的情況。這是由于，相關(guān)公司的股改方案較為優(yōu)厚，而且基本面正在轉(zhuǎn)好，因此可能會吸引部分看好S上石化、S儀化纖基本面和除權(quán)后股價走勢的投資者介入，這也是二家公司股改方案獲得通過的希望源泉之一。

　　在不透露身份的前提下，某重倉持有S上石化的機構(gòu)人士接受了記者的采訪請求。該人士表示，雖然還沒有經(jīng)過正式的討論研究，但如無意外，他所在的機構(gòu)會在股改中投出贊成票。畢竟，考慮到中石化在對價支付上會受到其H股股東利益、央企平均對價水平(截至目前約10股送2.6股)等因素的限制，目前股改方案已算得上優(yōu)厚，而年內(nèi)完成股改也是大勢所趨。

　　他坦承，對S上石化等進行投資，一定程度上是由于存在私有化的預(yù)期，現(xiàn)在雖然“先整合后股改”的預(yù)期落空，對股價走勢造成不利影響，但從長遠來看，S上石化等的投資價值并未發(fā)生變化。一方面，整合下屬子公司是中國石化的一項長期策略，在理性判斷其投資價值的基礎(chǔ)上，未來仍會存在投資機會；另一方面，在油價下跌的背景下，石化行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境正在轉(zhuǎn)暖，在經(jīng)過股改“陣痛期”后，未來相關(guān)公司的估值仍將獲得提升。

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