■本報(bào)記者李曉曄

　　“電話門”事件

　　與尤文圖斯被降級(jí)、意大利足協(xié)主席卡拉羅引咎辭職相比，S山東鋁(600205)股改“電話門”的當(dāng)事人受到的影響顯然要比意甲“電話門”輕微得多。

　　10月9日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者致電S山東鋁證券事務(wù)部，就國(guó)慶長(zhǎng)假前爆出的股改賄買贊成票電話錄音一事的調(diào)查結(jié)果進(jìn)行詢問(wèn)，工作人員稱：“網(wǎng)絡(luò)上的錄音真假難辨，這很可能是個(gè)莫須有的罪名�！�

　　這段廣為流傳的錄音來(lái)自于S山東鋁東北投資者王先生，主要內(nèi)容是S山東鋁股改工作人員徐先生先后兩次告訴王先生投股改贊成票的“好處”，第一次，徐先生表示投贊成票可以給到0.07-0.08元/股，第二次則表示可以給到0.10元/股。但是“好處”兌現(xiàn)則要等到股改順利通過(guò)。

　　但據(jù)投資者朱先生、韓先生、王先生向本報(bào)記者透露，錄音中賄賂買贊成票的山東鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)股改工作人員徐先生確有其人，而且還與之見過(guò)面，他的聲音很有特點(diǎn)，不會(huì)聽錯(cuò)。

　　在本報(bào)記者調(diào)查期間，多位S山東鋁的小股東也向本報(bào)記者反映，自己遇到了類似賄賂買贊成票行為。涉及的證券公司及營(yíng)業(yè)部分別為：常州海通證券、浙江國(guó)泰君安、重慶西南證券、長(zhǎng)財(cái)證券、銀河證券、西部證券、東海證券、民生證券上海漕溪北路營(yíng)業(yè)部。

　　北京京銀律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人王濤律師在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，單獨(dú)的網(wǎng)上錄音不能作為證據(jù)，但是如果與當(dāng)事人、時(shí)間、地點(diǎn)、物證、人證等一些其他的證據(jù)一起使用，是可以作為法庭證據(jù)的。

　　上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師在接受本報(bào)記者采訪時(shí)談到，如果經(jīng)證監(jiān)會(huì)查證有證據(jù)表明，在股改中某些上市公司通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)公司向股東買贊成票，給提供方便的證券經(jīng)紀(jì)公司或股東提成等，都是商業(yè)賄賂的表現(xiàn)形式。這種行為，實(shí)際上是同內(nèi)幕交易行為、操縱市場(chǎng)行為乃至欺詐客戶行為相聯(lián)系的，是違反《公司法》、《證券法》和《關(guān)于禁止商業(yè)賄賂行為的暫行規(guī)定》及股改法規(guī)的。

　　股改方案被否

　　S山東鋁9日發(fā)布公告稱，股改方案在相關(guān)股東會(huì)議上被否決。據(jù)了解，此前S山東鋁已經(jīng)根據(jù)投資者意見將10送2方案調(diào)整為10送2.5，大股東承諾在五年后出售價(jià)格不低于每股27.31元，但仍未贏得市場(chǎng)支持。這也是啟動(dòng)二次股改時(shí)間縮短為一個(gè)月新規(guī)出臺(tái)后第一只被否的股票。

　　據(jù)巨潮資訊統(tǒng)計(jì)：S山東鋁股改表決的前十大流通股股東中有8家投了贊成票，總數(shù)約為2462.78萬(wàn)股，占投贊成票流通股比例達(dá)55.9%；排名第七的廈門田地建設(shè)有限公司的928455股和排名第八的夏嘉斌的898958股投了反對(duì)票，占投反對(duì)票流通股比例僅為3.3%。參加會(huì)議的流通股股東及授權(quán)代表人數(shù)9230人，代表股份99693269股，占公司流通股股份總數(shù)的51.92%，占公司總股本的14.84%。最終表決結(jié)果為，流通股東的同意股數(shù)為44043095股，贊成率僅為44.18%，反對(duì)股數(shù)為55530373股，占參加會(huì)議有效表決票的55.7%。最終，因未獲得參加表決的流通股股東所持有效表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)而被否決。其中，反對(duì)票全部來(lái)自網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)場(chǎng)贊成票率100%。

　　S山東鋁證券事務(wù)部人士表示，方案被否決不是因?yàn)榍捌跍贤ㄗ龅貌粔�，而是部分投資者在高位被套住，存在借股改彌補(bǔ)損失的心理。因?yàn)榇蠊蓶|中鋁在海外上市，外資股東無(wú)法理解對(duì)價(jià)，工作很難做，10送2.5已經(jīng)是大股東幾次在海外開股東大會(huì)爭(zhēng)取來(lái)的。而且對(duì)價(jià)還涉及到國(guó)資部門審批等問(wèn)題，但這個(gè)平衡點(diǎn)與國(guó)內(nèi)投資者心理預(yù)期有差距，投資者應(yīng)當(dāng)予以理解。

　　但是S山東鋁的小股東趙先生在接受本報(bào)記者采訪時(shí)談到，S山東鋁A股上市在先，中鋁股份海外發(fā)行在后，S山東鋁中的非流通股不能流通，將要為獲得流通權(quán)支付對(duì)價(jià)是中鋁股份H股發(fā)行募股說(shuō)明書中必須闡述的風(fēng)險(xiǎn)之一，也是中鋁股份外資股東提前可以預(yù)見的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而且中鋁、信達(dá)資產(chǎn)公司、建行、東方資產(chǎn)公司、國(guó)家開發(fā)銀行等五家中資公司共持有中鋁股份超過(guò)63%，擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。S山東鋁以外資股東為由而支付低對(duì)價(jià)，其實(shí)是沒有將A股股東和外資股東平等對(duì)待。在他看來(lái)，與S山東鋁情況相類似的中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)(600028)的對(duì)價(jià)水平達(dá)到了10送2.8，而從山東鋁業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)持有71.43%的股權(quán)。大股東完全有能力支付更高的對(duì)價(jià)水平。

　　否決了第一次股改方案后，以朱益文為代表的214名S山東鋁中小流通股東提出：一、追加對(duì)價(jià)達(dá)到10送3以上；二、現(xiàn)有減持承諾沒有意義，要求給出如果股價(jià)低于二十多元就在二級(jí)市場(chǎng)上增持的承諾；三、對(duì)2006半年報(bào)業(yè)績(jī)作一個(gè)書面說(shuō)明。

　　S山東鋁董秘王國(guó)忠及中鋁資本運(yùn)作部負(fù)責(zé)人馬曉玲均表示，會(huì)把投資者的意見反映給公司，在設(shè)計(jì)第二次方案時(shí)作為參考。據(jù)S山東鋁證券事務(wù)部人士透露，目前中鋁聘請(qǐng)了中信證券(資訊 行情 論壇)與銀河證券在做新方案，預(yù)計(jì)一個(gè)月后推出。

　　對(duì)于S山東鋁在股改中的違規(guī)行為，以朱益文為代表的214名S山東鋁中小流通股東已經(jīng)聯(lián)名向北京京銀律師事務(wù)所發(fā)出委托函，要求審計(jì)S山東鋁2006中期業(yè)績(jī)報(bào)告，并且就其為違規(guī)行為進(jìn)行訴訟。同時(shí)，向證監(jiān)會(huì)遞交了書面舉報(bào)材料。

　　私有化緣何難產(chǎn)？

　　在記者采訪過(guò)程中，不少投資者認(rèn)為，S山東鋁目前股價(jià)低迷和大股東對(duì)山鋁的私有化考慮刻意打壓股價(jià)有關(guān)。雖然中鋁私有化的消息由來(lái)已久，卻總是“雷聲大雨點(diǎn)小”。

　　與此同時(shí)，9日公告的長(zhǎng)單利好也被投資者廣泛質(zhì)疑：“八月的利好為何等到十月才公布？”據(jù)了解，在9月24日中鋁、S山東鋁與投資者的會(huì)面中曾提到了這一利好。

　　據(jù)知情人士透露，中鋁一直想做私有化回購(gòu)，前期沒做是因?yàn)槌杀咎�高不合算。后�?lái)，中鋁還上報(bào)了一個(gè)方案，即S山東鋁與中鋁同步上市，然后換股實(shí)行私有化，但是證監(jiān)會(huì)考慮到中鋁關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題沒有通過(guò)。這件事也一直沒有對(duì)外披露過(guò)。

　　馬曉玲表示，中鋁作為一家國(guó)有大央企，運(yùn)作規(guī)范，不存在為私有化而打壓股價(jià)的可能性。同時(shí)她也表示，私有化需要通過(guò)相關(guān)部門的批準(zhǔn)，截止到目前，中鋁私有化沒有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，也沒有時(shí)間表。

　　盡管如此，為數(shù)不少的投資者卻因?yàn)槭堋八接谢�”概念的誘惑投入真金白銀購(gòu)買了S山東鋁的未來(lái)。記者對(duì)今年2、3月份盛傳中鋁私有化的記者、行業(yè)研究員進(jìn)行了解，發(fā)現(xiàn)中鋁雖然從未公開發(fā)布過(guò)“私有化”的消息，但是這些傳聞卻無(wú)一例外的來(lái)自于中鋁及其下屬子公司。

　　S山東鋁證券事務(wù)部人士稱，股價(jià)下跌的因素是多方面的，公司業(yè)績(jī)約有80%-90%都是氧化鋁帶來(lái)的。影響利潤(rùn)的主要原因是氧化鋁價(jià)格的漲跌，今年上半年氧化鋁價(jià)格從2000多元/噸漲到5000多元/噸，所以上半年業(yè)績(jī)才能達(dá)到0.96元。但是，最近兩個(gè)月價(jià)格下跌了2000多元/噸，而且燃料等成本也有所上升，所以影響了下半年業(yè)績(jī)，但是還不至于虧損。

　　長(zhǎng)江證券有色金屬行業(yè)分析師葛軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，氧化鋁價(jià)格呈下行趨勢(shì)，但是幅度不會(huì)很大。受2003-2005年中國(guó)氧化鋁緊張、氧化鋁價(jià)格高刺激，全球氧化鋁新建項(xiàng)目大幅增長(zhǎng)，從2006年開始，預(yù)計(jì)未來(lái)2年全球?qū)⒂?200萬(wàn)噸新增氧化鋁產(chǎn)能，其中中國(guó)約1200萬(wàn)噸，非中鋁企業(yè)約為977萬(wàn)噸左右，將徹底打破中鋁對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)的壟斷格局。大量新增產(chǎn)能的釋放對(duì)氧化鋁價(jià)格開始造成沖擊，國(guó)際氧化鋁價(jià)格在前期已不斷下跌，中鋁現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格下調(diào)是意料之中，但此次下調(diào)并未到位，目前中鋁氧化鋁2950元/噸，還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。同時(shí)，他認(rèn)為下調(diào)幅度不會(huì)很大，原因是中鋁采用燒堿法成本在2100元左右/噸，民營(yíng)企業(yè)多采用拜爾法成本在1800元左右/噸，但是拜爾法對(duì)鋁土礦有較高要求，多需要進(jìn)口，而全球鋁土礦資源還是比較緊張的。同時(shí)，由于電解鋁行業(yè)的進(jìn)入壁壘非常低、毛利高，且建設(shè)時(shí)間較短，因此可能會(huì)有大量電解鋁新建產(chǎn)能構(gòu)成對(duì)氧化鋁的需求支撐，且S山東鋁與電解鋁企業(yè)簽訂的多為5年長(zhǎng)單。

　　“上半年的業(yè)績(jī)奠定S山東鋁今年的基礎(chǔ)，全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降不會(huì)很明顯，但是明年、后年的形勢(shì)則不容樂(lè)觀�！备疖娬劦�，即便股改達(dá)到中小投資者要求的10送3，除權(quán)后成本仍在10元以上，而且后期如果沒有主業(yè)利潤(rùn)支撐，難有上佳表現(xiàn)。