王府井與西單合并案陷入膠著 外資拋來橄欖枝

　　見習記者 劉宏剛 北京報道

　　政府撮合的“王府井(資訊 行情 論壇)-西單”合并案陷入膠著狀態，此時，王府井(600859.SH)又迎來了眾多外資機構拋來的橄欖枝。

　　記者于9月29日獲悉，在近日于上海召開的“2006中國零售商大會”上，王府井董事長鄭萬河對外界盛傳的外資競購公司股權一事首次給予了確認。

　　“至少有20家外資和我們洽談過合資事宜。”鄭萬河在該場大會的一次小范圍交談中表示，“但是，事情的最后結果還是要由政府說了算。”

　　風雨滿樓

　　此前，曾有外電消息稱，一些外資投資者正在競投王府井的部分股權，交易價格超過1.8億美元。

　　報道稱，雖然政府方面不愿將王府井的管理權讓與外資，但表示可能會賣掉約25%，即大約1億股股權。

　　消息人士透露，參與王府井股權競購的外資，包括美國私人直接投資企業凱雷集團、高盛集團以及美國私人

股票基金華平投資。

　　由于未得到公司方面的證實，市場人士將猜測的目光投向了公司不久前發布的股改方案。

　　7月13日，王府井發布調整后的股改方案，將原來的10送2股調整為10送30元，照此計算，王府井將合計送出現金5.95億元。

　　銀河證券分析師徐文武稱，股改送出近6億元真金白銀的情況實屬罕見，在公司處于快速擴張需要大量資金的時候送出巨額現金，如果背后沒有重大事件發生，顯得不合情理。

　　“目前大股東持股比例為50.13%，如果按每10股送2.5股計算，將送出近5000萬股，大股東的持股比例將降為38%左右。如果按此持股比例轉讓股權，操作空間將大為減小。”徐文武稱。

　　鄭萬河表示，與外資洽談的確存在，但并沒有推進到如外界所描述的那種程度，最后的結果還是要由政府說了算。

　　外資攻略

　　競購王府井僅僅是外資在中國商業領域攻城略地的一個縮影。

　　資本市場上外資并購內資零售企業的事情層出不窮，百大集團(600865.SH)、G武商(000501.SZ)等紛紛遭遇外資背景機構并購。

　　“

零售業全面對外開放后，出于對中國零售市場的樂觀預期，外資在華的收購和投資驟然加快。”中國城市商業網點建設管理聯合會副會長王永平說。

　　以華平投資為例，去年以來，該基金就在國內百貨類

商業地產公司中摧城拔寨，呼風喚雨，接連攻擊百大集團、G武商、G中商等商業百貨類上市公司的流通股。

　　今年2月2日，華平又宣布認購內地家電業連鎖巨頭國美電器(0493.HK)發行的1.25億美元可轉換債券，其在華投資的野心可見一斑。

　　在最近銀泰系謀控G武商的鏖戰中，華平更是被市場人士認為是隱藏其后的“黃雀”：銀泰系目前的收購資金，主要來自美國華平基金的近9000萬美元注資。

　　“商業網點是一種稀缺資源，只有獲得了好的網點資源，外資所具備的經營管理優勢才有用武之地。”王永平說，這是外資大興并購的重要原因。

　　好的商業物業加好的經營商家，商業地產的價值就會凸顯出來，這樣的組合會成為外資的“上上之選”，王永平表示，王府井符合這種條件。

　　合作之路

　　符合條件的王府井近年來也確實一直在尋求合作和擴張的機會。

　　早在2004年4月，坊間便流傳王府井東安集團和西單友誼集團“拍拖”的消息。

　　斯時，在北京市各種工作會議上經常碰面的兩家國有商企的高層，突然間開始頻繁地互相造訪，進行合并談判，準備打造北京最大的商業聯合體。

　　但是，由于利益沖突、文化沖突，盡管有政府的大力撮合，王府井集團引入商業合作伙伴的計劃，還是陷入了“拉鋸”狀態，一拖就是兩年。

　　在尋求國內商業合作伙伴難有結果的情況下，引入外資戰略投資者可能是一種優選，王永平表示，外資可以不向董事會派駐人員，不干涉具體經營，可以避免相應的沖突。

　　更為重要的是，外資戰略投資者的引入將更有助于公司治理結構的改善，這正是具有復雜的大股東關系并且深受其困的王府井所期待的。徐文武表示。

　　王府井所期待的還有政府的態度。鄭萬河表示，“我是一個企業人，我不能決定政府的方向，政府是我的東家，最后的結果當然是政府說了算。”

　　商業產業對政府來說并無太大的戰略意義，其盈利也有限，管理層方面應該不會有什么阻力，能否成功將更多地取決于轉讓的價格和條件。王永平表示。

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