中石化第二輪整合即將啟動 股改方案順利通過

　　□ 本報記者 劉麗靚

　　日前，中國石化的股改方案獲股東大會的高票通過，這意味著股權分置改革已獲得全面成功，正式進入收官階段。而中石化董事長陳同海表示，公司將在時機成熟時穩妥地推進旗下上市公司的整合事宜，并且不排除年內將會對子公司進行股改。

　　消息一出，如同給石化板塊注射了一針興奮劑，26日，中石化系逆市翻紅，其中儀征化纖漲幅超過5%，上海石化漲1.19%。業內分析師指出，中國石化股改的成功將大大推進余下A股子公司的整合，石煉化、北京化二和武漢石油等股的股改或賣殼等方案將陸續浮出水面。

　　在港交所上市之初，中石化就曾經承諾要對旗下眾多子公司進行“私有化”整合。目前，它已經用賣殼方式整合了湖北興化、中國鳳凰，用現金回購方式回購了齊魯石化、石油大明、揚子石化和中原油氣，在香港市場以現金方式吸收合并了北京燕化和鎮海煉化。雖然中石化表示對旗下上市公司的整合并沒有明確的時間表，但是母公司股改的順利完成使下一步整合任務勢在必行。

　　東北證券分析師表示，整合上市公司和進行股改是中國石化日程表上的兩大任務，如今中石化已經完成了股改，如果不實施整合旗下的上市公司，那就需要從母子公司兩個層面來解決

股權分置問題，導致原本簡單的事情變得復雜，同時也加大了成本。而通過回購讓上市子公司退市不失為一種簡單而方便的選擇。因此，市場增強對中石化系整合的預期是不無道理的。

　　渤海投資的周延補充認為，中石化這只超級航母給市場帶來的重組遐想是活躍近期市場的重要題材，石化行業的第一輪整合風暴為整個行情的牛熊轉換奠定了基礎。從整個產業資本的高度來看待中石油、中石化系的收購重組可以發現，這一輪改革的力度和廣度以及對整個證券市場的影響都是空前的。周延說：“揚子石化三年前股價僅4元左右，兩年前也不過6元，退市前則到了11元，中石化的收購成本應在此價格之上，這是對揚子石化實際資產估值的體現�！�

　　如今，大家更關心的是，在股改方案順利通過后，中石化如何整合其余下屬子公司并在管理層規定的時間底線之前完成尚未股改子公司的股改。而有關中國石化以賣殼方式整合石煉化、武漢石油和

泰山石油等3家子公司資產的傳聞今年以來一直不斷。

　　有消息稱，目前就如何處置石煉化，中國石化已經和華中、東北等多家實力企業進行了廣泛接觸。此外，石煉化除大股東中國石化持股79.73%之外，其余均為流通股，股本結構相對簡單，因此無論進行回購還是殼資源轉讓都較為容易，中國石化通過賣殼方式對石煉化進行整合的可能性最大，石煉化以重組帶動股改的預期也相當強烈。

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