招行：H股領跑A股追隨

　　見習記者杜志鑫

　　昨日，招行H股報收10.56港元，折合人民幣約10.74元，較A股溢價17.8%，招行A股收于9.12元。

　　自招行H股發行獲批以來，其A股與H股之間一直存在著相當程度的聯動。8月10日招行發行H股獲批當日，其A股收盤價僅為7.72元，隨后受此消息刺激，A股股價一路狂飆突進，至9月22最高上漲至10.09元，最高價格較8月10日的收盤價上漲了30.7%。盡管目前招行A股處于調整期，但是相比宣布其發行H股以前的股價，漲幅仍然驚人。

　　對此，盡管招行管理層認為，H股和A股是兩個不同的市場，股價并不能直接比較，但不少業內人士堅信，未來招行A股的走勢仍將與其H股息息相關。有業內人士更進一步指出，招行A股將會直接受H股的影響，并將在H股的帶動下繼續保持上漲動力。

　　國信證券公司戰略研究員陶鸝春對記者表示，“招行股價的近期走勢已經充分反映了H股對A股的影響，其目前的下調一定程度上只是一個短期回調，相信在國內經濟繼續走強的背景下，招行再創新高不足為奇。”

　　陶鸝春分析，由于香港市場代表的是國際市場，因此當地機構對招行的看法非常重要。陶鸝春認為，招行在港股銀行板塊中只是中小規模，能有目前這個價格和走勢，說明當地機構看好招行。

　　她進而指出，機構在比較各家銀行時，一是看每股能賺多少錢，再看賺每塊錢要花多少錢的成本，用這兩個指標比較，招行走在前面。盡管隨著國內銀行陸續在香港上市，短期可能會對招行造成一定影響，但是長期來看，對招行沒有實質性影響。　

　　國泰君安(香港)研究部戴祖祥則認為，從招行今后的走勢來看，A股和H股之間的互動關系將會越來越明顯，從發行定價到股價表現，基本上將呈現一致趨勢。而陶鸝春認為，盡管招行A股盤子較大，但是A股走勢將更多的跟著H股走。　

　　中投證券金融研究員劉文超對此也表達了類似的看法。他認為，不同的市場風險溢價肯定不同，A股市場資金量與海外市場相比較少，國內機構的資金規模也往往遜于海外機構，而且隨著可配品種越來越多，比如中行、工行上市以及其他公司的增發，從A股與H股的聯動來看，在大市值的