南方與招商基金不做上港第三方 不看好為主因

　　本報記者 蔡志杰 申興 上海、深圳報道

　　在不足一個半月的時間里，G上港(資訊 行情 論壇)(600018.SH)股價持續低迷，令現金選擇權第三方中的兩位成員——南方基金和招商基金選擇了退出，因為獲利前景并不樂觀。

　　9月20日，G上港發表補充公告稱，上港集團吸收合并G上港的現金選擇權第三方最終確定為上海國資經營公司和招商證券，而8月8日公布的第三方組成中的南方基金和招商基金宣布退出。補充公告特別指出，“上述承諾均不可撤銷”。

　　難以獲利

　　對于退出的原因，招商基金和南方基金并沒有做正面回答。

　　招商基金一位基金經理表示：“公司主要根據市場最近的變化在投資策略和市場配置上做了調整，屬于正常的投資調整�！�

　　南方基金人士則回復說：“不管我們參與還是不參與，都不改變我們對這個行業和這個公司的看法�！币粋�月之前，南方基金一位投資經理曾十分肯定地表示：“我們看好G上港。”并強調，“南方基金看重的就是上港集團未來的增值潛力�！�

　　兩家基金的退出暗示其短期內對G上港的股價不持樂觀態度，這已經成為業內共識。

　　廣州的一位基金經理稱，南方和招商基金退出是因為難以獲利，至少G上港最近不會上漲，“現在我們也回避這只

　　中信金通證券的錢向勁認為，目前看來，G上港股價長期徘徊在16.50元的現金承諾價下，顯然讓基金公司覺得無利可圖。

　　在8月8日的第三方承諾方案中，招商證券、南方基金以及招商基金現金選擇權對價總額達到80億元。而在9月20日的公告中，招商證券承諾將只承擔總額不超過15.3億元的現金選擇權對價。上海國資依然保持完全承擔所有超出部分現金選擇權的態度，“如本次吸收合并實施過程中，現金選擇權對價總額不超過人民幣80億元的，則上海國資將承擔不超過人民幣64.7億元的現金選擇權對價，如果總額超出80億元，則承擔所有超出部分的現金選擇權對價。”

　　與前次相比，本次公告特別指出“上述承諾均不可撤銷”。

　　實際上，自8月14日，G上港盤中跌破16.50元的現金選擇權承諾價之后連續收于16.50元之下。9月份以來，G上港一直在16.30元左右徘徊，甚至曾一度下探到16.23元�；蛟S受第三方變更消息的影響，9月20日，盡管大盤整體上漲，但G上港開盤后仍一路下滑，最終收于16.36元，盤中最低價為16.34元。

　　“股價持續跌于承諾價之下，同時又沒有太大的下跌空間，顯然說明 G上港的股價低于16.50元而產生的套利空間，已經吸引了資金進入�！卞X向進認為。

　　他同時推測，之前希望以每股16.50元的價格獲得股權來控制成本的基金公司，也許正遭受對峙方套利的沖擊。

　　套利資金主導

　　市場人士認為，關于G上港第三方組成的變更，真正起決定作用的正是盤中套利資金。

　　G上港股價跌至16.50元以下，現金選擇方案使得套利資金有機可乘，這使得現金選擇權承諾第三方風險越來越高，而以后的走勢尚難判斷。從這個角度來看，基金公司退出無可厚非。上海一家證券行業研究員認為，一方面，基金公司面臨業績考核壓力，現在退出暗示兩三個月內對G上港股價并不樂觀；另一方面，基金公司第三方是不是合格也有待考證。

　　他認為，G上港在整體看漲、利好不斷的情況下，仍然產生了相當大的差價空間，顯然是套利資金在做局。

　　G上港董秘陸衛國表示，這些都是二級市場的市場化行為，無可奉告。

　　中金公司堅持對G上港“中性”的投資評級：G上港目前股價所對應的相對上港集團的估值處于偏高的水平，短期內進一步上升的空間比較有限，建議投資者不要盲目追高，持有股票的投資者可以適當實現利潤。不過，“由于有16.5元的換股價最低保障，G上港目前股價最大的下跌風險限制在8.7%以內，下跌風險亦不大�！�

　　以上港集團3.67元的發行價及對應的G上港16.50元現金選擇權來計算，市盈率均高達28倍，高于一般港口公司18-21倍，據悉，在最初設計方案時就有分歧。“這是一次多方對峙的過程�！庇醒芯繂T表示。

　　上港集團董事長陳戌源8月4日接受本報采訪時曾表示，引進招商證券、南方基金以及招商基金等，是希望引進非關聯性的戰略流通股東。而此次南方基金、招商基金的退出，陳稱并不會影響上港集團整體上市的進程。

　　來源：經濟觀察報網