華聯(lián)集團遭遇整合難題 海外上市計劃全面推遲

　　零售業(yè)第一品牌遭遇整合難題本報記者 劉偉勛 北京報道 有這樣一家企業(yè)，你幾乎在中國各大中城市都能看到它的名字，但卻很難據(jù)此判定這些企業(yè)是一個整體。這家企業(yè)就是全國華聯(lián)商廈(資訊 行情 論壇)集團(以下簡稱華聯(lián)集團)，它是上世紀80年代末由原商業(yè)部出資1.5億元，在沿海14個城市和7個經(jīng)濟特區(qū)建設(shè)的大型百貨商場合并成立的。打著該公司名稱的商場無處不在，但多數(shù)與華聯(lián)集團的關(guān)聯(lián)也就僅此而已。

　　一年前，不滿于該集團長期以來近乎“空殼”(集團和成員企業(yè)之間只是共用品牌的關(guān)系，沒有資產(chǎn)、股權(quán)關(guān)聯(lián))現(xiàn)狀的管理層們制定了雄心勃勃的計劃，他們希望通過引入國際資本整合旗下企業(yè)，隨后海外上市融資做大華聯(lián)集團，并在今年5月表示已在海外意向融資115億元。根據(jù)當時媒體的報道，4家有意投資的海外財團中包括匯豐銀行和花旗銀行。

　　一切都已經(jīng)發(fā)生了改變：在上市方面，華聯(lián)集團秘書長李可集9月21日告訴本報，原定今年10月新加坡上市的目標已經(jīng)推到年底，香港、美國上市則將隨后展開。

　　而根據(jù)本報獨家獲得的消息顯示：華聯(lián)集團登陸香港股市的時間也已被推到3年之后，最初擬定的新加坡、美國上市計劃則已擱置多日；而總規(guī)模115億元的海外融資短時間內(nèi)無法到位，資本整合未有實質(zhì)進展。

　　下一個即將出現(xiàn)變化的或許會是華聯(lián)集團今年5月高調(diào)掀起的“颶風(fēng)”擴張行動。這家在全國擁有55個成員、7000家網(wǎng)點、自稱“中國

零售業(yè)第一品牌”的協(xié)會式企業(yè)當時宣布，計劃未來5年內(nèi)再開2000家商店，力爭年營業(yè)額從目前的400億元提高到1000億元——該計劃可能因上述原因而有所調(diào)整。

　　上市推后3年

　　僅僅一年之后，華聯(lián)集團2005年9月首次公布的雄心勃勃的上市計劃如今已改變頗多。

　　9月21日，運作華聯(lián)集團海外上市的北京安恒星投資有限公司(以下簡稱安恒星，原名北京安星聯(lián)科技有限公司)投行部負責(zé)人梁國瑋接受本報獨家專訪時透露，計劃重組華聯(lián)集團旗下20家左右的成員企業(yè)，以IPO方式3年后赴港上市。

　　本報獲悉，安恒星已經(jīng)整合了杭州、錦州、鄭州、廊坊等地的5家華聯(lián)企業(yè)和涉足零售業(yè)的2家

房地產(chǎn)企業(yè)(經(jīng)營面積共約30萬平方米)，在開曼群島注冊成立了“亞洲聯(lián)合商業(yè)有限公司”(以下簡稱亞聯(lián)商業(yè))，并有望獲得摩根士丹利、新加坡大華銀行、美國FORUM基金等共約超過2億美元的上市前融資。

　　“目前，由國際知名中介機構(gòu)對這7家企業(yè)進行的財務(wù)調(diào)查、造價評估、工程質(zhì)量評估已經(jīng)完成，待律師事務(wù)所出具律師意見后，首批1億美元的海外資金就將到位。”梁國瑋說。

　　這是操盤華聯(lián)上市的安恒星高層首次披露上市進程。安恒星成立于2005年1月，主要成員來自中石油旗下的一家資產(chǎn)管理公司，華聯(lián)集團上市是其創(chuàng)辦后操作的第一個項目。

　　2005年9月，華聯(lián)集團秘書長李可集在新加坡宣布，計劃3年內(nèi)在新加坡、香港及澳大利亞以反向收購(RTO)的方式，將7家成員企業(yè)(天津華聯(lián)商貿(mào)、廊坊華聯(lián)商廈、寧波華聯(lián)商廈、錦州大廈賓館、鄭州華聯(lián)商廈、淮南華聯(lián)商廈和濟寧華聯(lián)商廈)注入上市公司，并成立6個房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)，以基金控制上市公司，集資總額約150億元人民幣。

　　而經(jīng)過一年的操作，上述計劃中的上市地點、上市方式、成員企業(yè)、時間表等關(guān)鍵要素幾乎全盤變化。梁國瑋解釋說，新加坡股市難以接納體量較大的亞聯(lián)商業(yè)，而香港市場的REITs不易操作，考慮各種現(xiàn)實條件，最終決定首先在香港以IPO的方式登陸股市。

　　但是李可集9月21日接受本報采訪時依舊堅持去年9月份的說法，并表示年底即可在新加坡上市。“我最近很忙。上市的事我已放權(quán)由安恒星運作，小的變動無需通知我。”在獲知本報了解到的實際上市進展后，李可集說。

　　海外融資迷霧

　　正在發(fā)生變化的，還有華聯(lián)集團規(guī)模龐大的115億元海外融資計劃。

　　今年5月，李可集在“全國華聯(lián)集團2006高峰會”上透露，華聯(lián)已在海外意向融資115億元。

　　根據(jù)當時媒體的報道，當天有數(shù)家海外財團前來參會。時任華聯(lián)集團顧問的任力在接受采訪時表示，這些資金主要用于6個方面，包括舊網(wǎng)點改造、新網(wǎng)點擴建、企業(yè)改轉(zhuǎn)制等。

　　9月21日接受本報采訪時，李可集表示這些資金仍在洽談中，尚未到位。而目前主管海外引資的任力則對此不愿多談，只是表示意向中的投資者包括海外財團和一家國際銀行，目前雙方正在推進4個城市的12個項目，外方也在考察意向收購的華聯(lián)集團成員企業(yè)。“外方最后會收購哪些企業(yè)和哪些資產(chǎn)，目前仍未確定。”任力說。

　　今年5月以后，多年從事商業(yè)研究的任力已從華聯(lián)集團顧問改任執(zhí)行理事兼總干事。此前，民營企業(yè)重慶泰正集團購得華聯(lián)集團85%的股份，任力是泰正集團委任的高管。

　　在中國人民大學(xué)商學(xué)院一位教授看來，華聯(lián)集團在引資中遇到的一個現(xiàn)實難題是，該集團是一個類似協(xié)會的松散的企業(yè)聯(lián)合體，而不是經(jīng)濟實體。在這種情況下，外資進入會比較慎重，在資金投給誰、投到哪里等關(guān)鍵問題上，往往會考慮再三。

　　內(nèi)部整合難題

　　近年來，華聯(lián)集團一直試圖借助資本尤其是海外資金的力量，對集團成員進行整合，發(fā)展成為一個全國連鎖的經(jīng)濟實體。但由于海外融資在所投項目上有所考慮，導(dǎo)致華聯(lián)集團籌謀多時的整合計劃至今無法迅速展開。

　　華聯(lián)集團今年5月對外宣布，將聯(lián)合全國55個成員，進行華聯(lián)品牌、連鎖、轉(zhuǎn)型、資本等四大方面的整合。主要措施包括清理整頓未經(jīng)許可使用“華聯(lián)”品牌的企業(yè)，5年內(nèi)在全國各大中城市建立完整、暢通的連鎖網(wǎng)絡(luò)，引導(dǎo)企業(yè)由傳統(tǒng)百貨業(yè)向現(xiàn)代百貨業(yè)轉(zhuǎn)型，協(xié)助成員單位中的國有企業(yè)，通過重組、改造、上市等手段，改善產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　“在獲得資金后，我們還計劃收購部分企業(yè)的股權(quán)，建立集團和成員企業(yè)之間的資本聯(lián)系。”李可集說，如果長期松散下去，形不成拳頭，無法把華聯(lián)集團做強。

　　不過由于企業(yè)上市和海外融資短期內(nèi)無法迅速完成，華聯(lián)集團已經(jīng)開始調(diào)整策略，著力在不動企業(yè)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營成果、管理體制等方面，通過整合各地華聯(lián)采購鏈、華聯(lián)商業(yè)資本運作及政府支持資金資源等手段，形成全國華聯(lián)統(tǒng)一的市場聯(lián)盟。

　　“除北京、上海兩地的華聯(lián)外，絕大多數(shù)華聯(lián)集團成員企業(yè)歷史上一直各自為戰(zhàn)，非資本紐帶的聯(lián)盟很難建立，也難以長久維持。”一位參與華聯(lián)集團重組上市工作的人士說。

　　面對現(xiàn)實，華聯(lián)集團試圖加強總部和成員企業(yè)之間在市場和業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，并將其作為建立資本紐帶之前的鋪墊。9月15日，華聯(lián)集團與

商務(wù)部中國國際電子商務(wù)中心聯(lián)合宣布，將建立全國統(tǒng)一的網(wǎng)上采購平臺。任力表示，成員企業(yè)使用這個平臺后，采購成本可降低10%-15%。

　　另一方面，這一采購平臺也成為華聯(lián)集團尋求快速擴張的手段。任力表示，他們已向同行廣發(fā)邀請，歡迎體系之外的零售企業(yè)以加盟和聯(lián)盟的方式共享這一平臺。

　　但北京物美商業(yè)集團一位高層表示，零售業(yè)尤其是百貨業(yè)態(tài)在全國推行統(tǒng)一采購有很大難度，而且各個零售企業(yè)都有自己的采購系統(tǒng)，是否加入華聯(lián)集團的采購平臺，有很多現(xiàn)實因素要考慮。當然，如果堅決推行得當?shù)脑挘瑢τ诹闶蹣I(yè)也確實有很大益處。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)

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