分銷擴張堪比蘇寧 G南藥料迎來業績增長拐點

　　倪志豪

　　G南藥(600713)近兩日大發飚，股價連續兩天直接封住漲停，昨日收盤4.84元，兩周內最大漲幅已近40%，從昨日的成交量來看，該股短線升勢似未結束。

　　申銀萬國最新的研究報告指出，G南藥的醫藥擴張模式可以媲美蘇寧，2007年可能成為公司經營的重要拐點，這是刺激公司股價走強的重要因素。

　　G南藥地處南京，前期南京市衛生局已做決定，醫藥公司將對全市二級及以下近200家醫院的藥房進行托管。

　　由于醫院的藥房收入穩定，盈利能力較強，因此托管后醫藥商業企業不僅市場份額擴大了，而且現金流也比較穩定，為公司帶來新的發展機遇。

　　公司是醫藥分銷業典型的并購擴張企業，已經獲得南京市托管藥房93%的市場份額，2005年98%的收入和86%的毛利率來自醫藥流通業務。申萬

　　申萬指出，南藥模式已獲得

　　公司正在推進的藥模式成為藥房托管行業的標準，為中國醫藥分銷業探索出一套新盈利模式。申萬證券預測公司2006~2008年的PE將分別降至52倍、16倍和10倍，凈資產重估的每股價值在5.64~7.24元間。