中石油入主——大慶華科未來基本面向好

　　馬初進 民生證券

　　中國石油天然氣集團公司下屬中國石油大慶化工總廠與中國石油林源煉油廠2006年9月1日公告對大慶華科(000985)的收購報告書，中國石油天然氣集團公司成為大慶華科新的實際控制人。中石油入主后，將進一步加強大慶華科的原材料供應，為公司未來的長遠健康發展提供強大的股東背景支持。

　　一、財務基礎穩健，盈利增長可期

　　財務指標 2005年 2004年 2003年

　　資產總額(萬元) 48876.21 46859.448 47910.353

　　所有者權益(萬元) 41660.21 40286.229 39972.977

　　資產負債率(%) 13.010 11.822 14.103

　　每股凈資產(元) 3.623 3.500 3.476

　　主營業務收入(萬元) 74830 71600.628 61162.253

　　凈利潤(萬元) 1401.790 1003.253 1059.454

　　每股收益(攤薄)(元) 0.122 0.087 0.092

　　從大慶華科最近三年財務指標看，經營業績穩步提升，2005年度每股收益由0.087元提升到0.122元，同時保持13%的極低的資產負債率，財務基礎相當穩健，為其今后業績增長提升了堅實基礎。

　　據悉，大慶華科未來五年發展目標是在2010年實現銷售收入翻番；利潤增長五倍。

　　二、行業地位將進一步穩固

　　1、行業地位

　　大慶華科屬于基礎化工、化學原料及化學制品制造業。致力于。精細化工產品和其它高新技術產品的開發、生產、銷售及進出口貿易。2004年，被黑龍江省

知識產權局確定為"黑龍江省專利試點單位"；被黑龍江省技術監督局授予"質量管理先進企業"榮譽稱號；在全省工業企業(含中省直)排名中名列第43位，進入50強；2005年"華科牌"

商標再次評為黑龍江省著名商標。

　　大慶華科近年來經過投資和技術改造，石油樹脂生產能力達4萬噸/年，是國內最大的石油樹脂生產企業。國內市場占為率達30%。聚烯烴改性產品生產能力達3.5萬噸/年，是東北地區最大的改性塑料生產企業，生產規模在國內處于第三位。

　　大慶華科正在建設10萬噸/年乙烯裂解C5綜合利用項目，該項目于2005年7月被國家發展和改革委員會批準為東北老工業基地石化專項項目。2005年11月，該項目被國家發展改革委員會列入國家2005年東北老工業基地調整改造(第七批)國家預算內專項資金(國債)投資計劃。項目預計總投資13500萬元。目前項目正在建設之中。現正在建設中的氫化石油樹脂改造擴建項目和間戊二烯石油樹脂一期工程預計年底完工，間戊二烯石油樹脂二期工程預計2007年底完工。

　　以上項目改造完成后，大慶華科石油樹脂生產規模將大大增加，技術水平將達到國內領先水平，有些產品達到國際水平。

　　2、科研投入取得豐碩成果

　　大慶華科近年來投入大量資金用于科研基礎設施的建設、科研經費支出、對外技術合作和技術引進科研基礎設施不斷完善。目前有工程塑料研究所、精細化工研究所和一個中試基地。改性塑料研究研發基礎設施達到國際水平。精細化工研究所研發基礎設施達到國內領先水平。大慶華科非常重視與國內科研院所的合作，先后與蘭州化工研究院、大慶石化研究院、中科院大連物化所、大慶石油學院、華南理工大學、大連理工大學、北京化工研究院、黑龍江省化工研究院、

四川大學等建立長期友好的技術協作關系。與中科院大連物化所聯合建立研發中心。

　　2001年至今，大慶華科已自主開發成功C5/C9共聚石油樹脂、環戊二烯樹脂、間戊二烯樹脂、氫化石油樹脂、乙腈、PP-R管材專用料系列、涂覆料系列、電纜料系列、阻燃專用料系列、玻璃纖維增強系列、汽車專用料系列、色母料系列、PC/ABS合金系列等10個系列26個品種的新產品。。開發成功的新產品已陸續產業化并投放市場。大慶華科開發的氫化石油樹脂、C5/C9共聚石油樹脂、乙腈等多種產品的技術水平達到國內領先，產品出口到北美、中東、東南亞地區等國家。為其帶來了良好的經濟效益和社會效益。

　　三、中石油的收購后將對大慶華科帶來深遠影響

　　1、大慶華科將成為中石油系統內重要的石油樹脂生產基地

　　大慶華科在樹脂材料方面的技術水平和產品開發能力已達到了國內行業先進水平，產品占有率居國內第一，并擁有穩定的國際市場客戶。大慶華科主要原材料由中石油相關企業提供，是其產業鏈的一環，大慶華科將成為提高其副產品裂解碳五、碳九附加值的重要基地。

　　2、大慶華科原料供應將得到更加充分保障

　　大慶華科由中石油控股后，將被列入中石油集團內部原料專供計劃，原材料供應得到更充分的保障，為其未來發展提供良好契機。

　　3、大慶華科的整體實力將進一步壯大

　　股權劃轉完成后，大慶華科在人才引進，技術水平的提高等方面將獲得中石油的強大支持，大慶華科的管理水平也將進一步提高。

　　綜上，我們認為本次中石油收購大慶華科，將為大慶華科帶來難得的歷史機遇。一方面中石油延伸了產業鏈條，在其強力支持下大慶華科將繼續做大做強原有產業；另一方面，大慶華科的原材料供應將得到中石油相關企業的切實保障，也降低了采購成本。中石油也將借收購之機進一步整合旗下資源，實現業務優化整合，從而對大慶華科的未來發展帶來深遠影響。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。