南鋼股份增持承諾確保股東利益

　　□ 本報記者 謝 寧

　　昨日，南鋼股份(資訊 行情 論壇)公布股改方案，擬以未分配利潤向所有股東現(xiàn)金分紅，每股0.26元。非流通股東將其應(yīng)獲得的現(xiàn)金分紅14040萬元作為對價執(zhí)行給流通股股東。流通股東每10股獲送3.55元，加上本身應(yīng)獲得的分紅，實際獲得6.15元?含稅?。按支付對價后南鋼股份的內(nèi)在價值3.48元(公司2006年中期每股凈資產(chǎn)減去分紅)計算，對價水平相當(dāng)于10送1.02。

　　通過對流通股東持股成本的計算，每10股送出2.90元相當(dāng)于送0.775股，已可以保證流通股股東在方案實施后市值不低于持股成本。但為充分保障流通股股東利益，非流通股股東將對價提高，顯示了股改誠意。

　　同時，控股股東南京鋼鐵聯(lián)合有限公司還附加了承諾，主要包括：在股改方案實施之日起2個月內(nèi)，南鋼聯(lián)合公司將通過上海證券交易所擇機(jī)增持南鋼股份流通股。當(dāng)流通股股價低于3.48元時，擬增持?jǐn)?shù)量累計不低于10000萬股；流通股股價高于3.48元時，增持?jǐn)?shù)量將視市場情況而定；自2006年起，連續(xù)三年向南鋼股份董事會提出公司現(xiàn)金分紅或

股票分紅比例不低于當(dāng)年實現(xiàn)可分配利潤50%的年度分配預(yù)案，并保證在股東大會表決時對該議案投贊成票。控股股東通過增持公司股份維護(hù)公司股價，可以大大降低流通股東在股改中的風(fēng)險，確保流通股東獲益。

　　控股股東如此擲地有聲的承諾，使投資者的利益得到充分的保障，同時我們也看到了了控股股東對公司長期投資價值的極大信心。

　　由于公司控股股東并非IPO發(fā)起人，其控股成本較高，送股能力較弱。在股改已經(jīng)進(jìn)入收官階段之際，南鋼股份的股改方案是負(fù)責(zé)任的方案，確保了流通股東在股改中低風(fēng)險獲益。

　　公司目前動態(tài)市凈率僅為1.02，動態(tài)市盈率為8.64，為典型的價值被低估公司。股改后，近期流通股東持股成本為3.75-0.615＝3.14元，每股凈資產(chǎn)為3.74-0.26＝3.48元。按照較為保守的1.2倍市凈率計算，股改后該股理論價值應(yīng)為4.18元左右。顯然，股改后流通股東的持股成本，比之理論價尚有33%的升值空間。即便按照3.48元的增持價格計算，股改后流通股東的低風(fēng)險收益也有11%。同時，

股權(quán)分置改革方案的實施，將使公司股東之間利益趨于一致，有利于公司的持續(xù)良性發(fā)展，也是公司價值的增利因素，凸現(xiàn)長期投資價值。

　　此外，南鋼股份中報顯示，面對諸多不利因素，公司上半年的生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)受住了市場的嚴(yán)峻考驗。

　　南鋼股份的“明星業(yè)務(wù)”中厚板增長強(qiáng)勁。公司中厚板爐卷軋機(jī)生產(chǎn)線是國內(nèi)第一條、世界第三條卷軋中厚板生產(chǎn)線，總投資額超過30億元。該軋機(jī)具有高生產(chǎn)效率、高產(chǎn)品質(zhì)量、高成材率和低

能源消耗的優(yōu)勢，投產(chǎn)一年多來運(yùn)行效率不斷提高。今年上半年品種鋼的比例上升到69%，管線鋼、造船用板等專用中厚板的市場訂單非常飽滿。專用板的市場抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，在6月下旬板材市場價格大幅下跌的情形下，專用板明顯抗跌。

　　經(jīng)過技術(shù)改造后，公司中板老線的產(chǎn)能將從100萬噸上升到150萬噸。中厚板爐卷軋機(jī)生產(chǎn)線經(jīng)過配套完善，預(yù)計也將實現(xiàn)150萬噸的生產(chǎn)能力。因此，隨著鋼材價格的逐步回暖，2006下半年及未來年份的公司的經(jīng)營收入會穩(wěn)步提高，投資者也會從中受益。

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