三九集團重組瘦身欲破繭 107億元債務如何消化

　　主業鎖定醫藥、工程、房地產，可能出讓49%股權

　　8月19日，在三九企業集團2006年年中工作會議上，三九集團總經理孫曉民宣布，三九集團債務重組工作進入尾聲，集團工作重心將轉移到集團效益和發展上來。

　　此時，距離孫曉民當初接管三九兩年零3個月。從“做加法”的趙新先到“做減法”的孫曉民，三九企業集團經歷了一次蛻變。現在，三九掌門人孫曉民給三九集團下的評語十分低調：贏利能力不強、持續發展能力差的中小企業。孫曉民稱，今后三九集團主業將集中在醫藥、工程和房地產三大領域。不過，迄今為止，究竟誰將會來接盤三九集團，百億元債務具體怎樣化解，這些核心問題仍蓋著神秘面紗。

　　未來主要是經營危機

　　8月19日的三九集團2006年年中工作會議，國務院國資委企干二局副局長宋亞晨出席了會議。會上，孫曉民對新三九未來規劃的講話全文一直被掛在三九集團網站顯著位置上。孫曉民明確表示，今后三九集團的主業為醫藥(包括相關的醫療服務和醫藥印刷)、工程和房地產，目前這一規劃已上報國資委。一旦獲得國資委的批復，三九將集中資源在這3個領域內發展，除此之外的其他領域將在今后逐步退出。

　　孫曉民稱，三九集團的醫藥產業將堅持“中藥為主、西藥為輔；大品種為主、小品種為輔”。在新三九即將起步的當口，醫藥營銷部門被三九集團視為尋求突破的關鍵環節。

　　并稱，負責營銷業務的三九醫貿公司，今后將從目前集團主要醫藥品種銷售平臺，逐步過渡到集團整個醫藥產品的銷售平臺。三九集團副總經理曾春認為，今年處方藥的市場形勢相對嚴峻，三九醫貿公司要專心做好處方藥銷售模式的變革。

　　同時，孫曉民對另外兩個主業也作了具體部署。對于集團旗下工程類企業，下一步將向盈利比較強的、專業一體化的總承包模式轉移，而不是跟一般工程隊去搶普通的工民建。孫曉民坦言，目前工程類企業對三九集團的銷售收入基本上是占了半壁江山，但利潤的貢獻卻遠遠不成比例。此外，三九集團還計劃打造

　　在勾畫三九未來發展框架的同時，孫曉民坦言，三九集團下一個危機將主要是經營上的，這一危機主要表現在企業規模太小、盈利能力不強、發展速度太慢、持續發展能力太差、抗風險能力太弱。根據統計數據，2005年三九集團重點醫藥企業、工程類企業、房地產企業的銷售收入和利潤總額，與相應的行業龍頭企業揚子江藥業、中國中建總公司、萬科(資訊 行情 論壇)等相比，差距巨大。“多年前，三九提出進軍世界500強，但現在連2005年廣東省100強也找不到三九的名字。”孫曉民稱，現在三九在市場上的地位已經被忽略，三九企業規模太小，已淪為一個很普通的、問題很多的中小企業。

　　復星、上實淡出三九重組

　　雖然孫曉民已經透露三九集團債務重組即將完成，但誰會最終接盤元氣大傷的三九企業集團？到目前為止，這一問題的準確答案尚無法從權威渠道獲得。早在今年1月，三九醫藥(資訊 行情 論壇)曾對外發布公告稱，三九集團與上實、復星、新加坡淡馬錫3家在談判。之后，淡馬錫公開表示退出三九競購隊伍，業界猜測重組方將在復星和上實兩家中產生。此前，有媒體披露稱，在重組三九方案中，上實集團和復星集團開出的收購價格分別約40億元和20億元。不過，記者在采訪中發現，復星和上實兩家企業目前均已淡出三九重組之事。

　　“提交三九重組方案是很久以前的事情了，現在復星跟這件事已沒有什么關系。”上海復星醫藥(資訊 行情 論壇)股份有限公司公關部相關負責人稱，今年以來復星醫藥在三九重組上并未有實際動作，8月29日復星醫藥中報上也未提到此事。8月28日，上實聯合(資訊 行情 論壇)董秘施祖琪反復向本報記者強調，“上實聯合沒有參與三九重組”，但集團方面或在香港的上實控股是否在接觸此事，就不清楚了。但上實集團辦公室郭先生對此事則有不同表示：“與三九集團的重組接洽之事，主要由上實集團旗下負責醫藥板塊的上實聯合來具體運作”。

　　今年4月前后，上實聯合董事長呂明方也曾公開對外表示，上實聯合收購三九之事正在進行中。

　　對于集團債務重組之事，三九醫藥方面對外的表態仍一如既往的謹慎。“重組具體進展情況須由集團方面對外發布。”三九醫藥董秘周輝8月28日下午通過電話向記者表示，對于“三九醫藥業務將單獨出售”傳聞，她個人理解“單獨出售醫藥資產不太可能”。8月28日至29日，就三九集團重組最新進展等問題，記者多次撥打三九企業集團新聞發言人、重組辦主任程松林的辦公電話，均無人接聽。隨后，就三九醫藥大股東巨額占款及何時啟動股改兩個問題，記者給三九醫藥上市公司相關人士進行郵件溝通，至今尚未收到對方回復。

　　有業界人士分析，在三九債務重組開價上，復星、上實均未能與三九債權人委員會達成一致，使得重組工作一拖再拖，復星和上實也漸漸萌生去意，國資委最終或許仍將挑選一家有實力的央企來出面重組。“正在做大做強醫藥業務的華潤集團，很有可能再度受命接手三九。”一位接近三九集團的消息人士如是說。

　　“華潤要去重組三九？根本沒聽說此事。”身在香港的華潤集團新聞發言人梁鑄強在電話里否認了這一傳聞。三九集團旗下某企業負責人也向本報記者表示，由于涉及太多資產評估及非主業人員安置等復雜問題，國資委還是更希望從央企內部挑重組方來解決這些債務問題。

　　107億元債務如何消化？

　　眼下，各界非常關注的是，三九集團背負的100多億元債務問題怎么解決？根據證券監管部門要求，今年9月30日前上市公司必須上報可行的清欠方案，否則三九醫藥將被列入“黑名單”。同時，三九醫藥必須在今年年底之前完成股改工作。

　　2004年11月，中國人民銀行、中國銀監會和財政部等聯合牽頭，由21家債權銀行組成了三九債權人委員會，并達成《三九債權人協議》。經初步審計，三九集團當時銀行負債達107億元，三九集團及關聯方侵占上市公司三九醫藥資金高達37.46億元。

　　據記者從三九內部人士處了解，目前最有可能的整體重組方案是：國資委向重組方出讓三九集團49%股權，售價在30億元到50億元之間。而對于107億元的巨額銀行債務，國資委方面正與債權人銀行商談債務打折率問題，據稱打折商談區間在5折至6折之間。

　　三九醫藥在2005年年報中承諾，2006年底之前集團將完成資產債務重組，大股東占用資金問題在債務重組中全面解決，占用資金一部分由戰略投資者用現金歸還，一部分用三九集團有關資產償還。最近，有消息稱，三九集團將以“現金＋資產＋債務承接”組合方案解決對上市公司的占款問題，即包括：三九集團49%股權出讓收入的一部分、三九集團部分醫藥資產、三九集團承接三九醫藥的銀行債務。

　　本版采寫/本報記者李宗品

　　-專家聲音

　　盲目擴張之痛

　　國務院國資委研究中心副主任李保民表示，作為大型中央企業，三九集團從舉債大肆擴張到被迫收縮，留下的教訓是沉痛的，正處在改革關口的眾多國有企業應引以為戒。

　　之前，三九集團光主業就有八九個，除醫藥外還涉及酒店、汽車租賃、房地產等領域，太過龐雜了。其他央企至少應從三九集團案例中吸取兩點教訓：首先是主營業務必須突出而不能分散，不能盲目向外擴張，否則自身人才隊伍往往跟不上，也難以取得金融信貸機構的支持；其次是必須嚴控企業財務投資風險，建立有效的投資決策機構。

　　-三九瘦身記

　　●2005年年底，三九集團將其所持三九地產90.91%股權中的75%掛牌出讓，掛牌價為7078萬元。

　　●2006年2月，三九集團將所持三九發展(資訊 行情 論壇)29.5%的股權全部轉讓給浙江鼎立建設集團，轉讓控股權事項獲得國務院國資委批準。

　　●2006年3月，上海聯合產權交易所網站上掛出三九集團出讓永安制藥廠100%股權的公告，掛牌價格為象征性的1元。

　　●2006年5月9日，三九醫藥三九生化(資訊 行情 論壇)38.11%國有法人股分別轉讓給振興集團有限公司和山西恒源煤業有限公司。

　　●2006年6月，三九集團直接投資的子公司三九汽車實業有限公司全部股權在聯交所掛牌出讓，掛牌價近825萬元。

　　●2006年7月，三九集團所持深圳金融租賃有限公司21.66%股權在上海聯合產權交易所掛牌出售，掛牌價為1.085億元。

　　●2006年8月10日，三九醫藥旗下注冊資本高達1.72億元的深圳市三九醫藥連鎖股份有限公司93.6%的股份，被浙江中耀藥業集團有限公司以1710萬元拍得。此前的今年6月，三九醫藥將三九醫藥連鎖所有股權在深圳國際高新技術產權交易所掛牌，約有1000家連鎖藥店，底價僅為300萬元。