□ 本報記者 劉麗靚

　　昨日，中石化正式宣布進入股改程序，這一消息無論對中石化還是對整個市場而言，都意味著嶄新一頁的打開。隨著中石化進入股改程序，滬深兩市股改公司市值占比一舉突破九成大關，達到91.74%。其中，滬市股改市值更是達到了92.4%，這標志著持續一年多的股改已步入尾聲，全流通時代即將到來。然而中石化進入股改程序將對大盤以及其他中石化系上市公司產生怎樣的影響呢？業內分析人士向記者表達了自己的看法。

　　雖然中石化昨日公告進入股改程序，但公司具體的股改方案目前還是個謎。中原證券分析師預計中石化的股改方案以送股為主。他認為，由于中石化是本輪上漲行情的龍頭和風向標，主力介入較深，因而對價水平不會太低。如果10 送2.5，則A 股除權價格為4.91 元；若10 送3，則為4.73元。因此，中石化的對價水平估計在10 送2.8 股。國泰君安的分析師也預計，中石化的初次對價方案可能在10送2.5-2.8股；調整后對價可能為2.8-3.0股。這期間，中國石化(資訊 行情 論壇)良好的中報將披露，此外可能還會有次成品油調價的推出。申銀萬國的分析師也表示，估計公司公告的方案可能是10股送2.8 股左右。

　　而平安證券分析師則表示，流通股每10股獲得3股對價的可能性最大，如此算來，中石化股價將下降為4.72元，對應06-07年市盈率分別為8.6倍和9.4倍，投資價值依然明顯。

　　截至目前，中石化已整合了旗下湖北興化、北京燕化和燕化高新(資訊 行情 論壇)等多家子公司，在齊魯石化(資訊 行情 論壇)等4家子公司整合退市后，現在仍有上海石化(資訊 行情 論壇)、石煉化、儀征化纖(資訊 行情 論壇)、泰山石油(資訊 行情 論壇)、武漢石油(資訊 行情 論壇)等5 家上市子公司需要整合。中石化股改后，這些子公司將會被陸續整合。

　　對于整合的方式，申銀萬國分析師認為“從戰略上來看，整合子公司是中國石化既定方針，但整合的方式、時間可能有很大的不確定性�！彼�表示，石煉化、武漢石油、泰山石油等股本較小的中石化上市子公司很可能采取賣殼方式進行整合。這幾家公司市值較小，其是否股改對市場影響較小。而上海石化和儀征化纖等股本較大的上市公司，中石化的股改對其整合將帶來更大的不確定性。

　　他認為，上海石化和儀征化纖將可能面臨三種選擇：一是上海石化的股價短期大幅下跌到中石化的心理價位，然后在較快時間內完成收購。二是拖延較長時間維持現狀，對中石化來說，這兩家公司的股價可能下跌，從而降低未來可能的收購成本。三是上海石化和儀征化纖通過變通的方式進行股改，如大股東的股東中國石化集團送股，然后長時間保留上海石化等公司的上市公司地位，或在恰當的時間再整合�？傮w上來說，中石化先進行股改，對上海石化等公司整合帶來的是更大的不確定性，其股價可能面臨壓力。