國資委相關人士表示，中石化股改簡單整合難

　　中石化有關負責人對記者表示，中石化股改完成后，將逐步主導對旗下上市公司的股改工作，至于整合，中石化必須要考慮“投資收益”

　　本報記者 安然 陸嬡 發自北京

　　與市場此前普遍預期的先整合后股改不同，中石化(600028.SH)今日突然宣布進入股改程序。

　　在今年4月底，中石化完成旗下齊魯石化、揚子石化、石油大明、中原油氣等四家公司的“私有化”方案后，國資委和證監會就開始著手研究中石化旗下儀征化纖(600817.SH)、上海石化(600688.SH)、石煉化(000783.SZ)、武漢石油(000554.SZ)和泰山石油(000668.SZ)五家上市公司的整合方案。而在中石化今日宣布進入股改程序后，上述5家公司并未發布有關股改的公告。

　　中石化有關部門負責人向《第一財經日報》透露，權衡各方利益之后，中石化最終選擇了先股改后整合的股改思路。據悉，中石化將在8月25日召開董事會，8月28日公告其股改具體方案，用這位負責人的話說是“不高于中國聯通”水平。同日，中石化還將公布其半年報。

　　中信建投分析師楊偉稱，中石化先股改后整合在情理之中，由于之前市場傳聞中石化將先整合后股改，使投資者普遍存在對賭心理，整合成本超過了中石化的心理承受范圍。而先股改后整合的成本必然小于一攬子整合成本。針對中石化的對價，他認為：“中石化比照的對象不應該是聯通，比照寶鋼可能更合適些。”此前，寶鋼的股改方案為10送2.2加1份認購權證。

　　不過，他也表示，中石化作為第二大市值上市公司，又是央企標桿企業，其股改對價相對敏感。他稱，最終對價方案將是各方利益博弈的結果。

　　對于中石化旗下公司的整合，由于情況相對復雜，整合工作一直處于膠著狀態。不久前，國資委相關部門負責人曾對記者表示，中石化股改簡單，難在整合。并稱，整合工作至今沒有好的方法�！俺�了賣殼，還有別的更好的路嗎？”他稱。

　　中石化有關部門負責人亦對記者表示，中石化股改完成后，將逐步主導對旗下上市公司的股改工作。至于整合，中石化必須要考慮“投資收益”。

　　楊偉分析，中石化旗下的五家上市公司中，由于上海石化屬于中石化的核心資產之一，其“殼”又相對龐大，因此，被中石化收購整合的可能性最大。特別是中石化股改后，具備再融資功能，采取換股方式收購上海石化的可能比較大；其他如儀征化纖盤子較大，但基本面情況不樂觀，整合難度相對較大，其余的公司則可能采取直接賣殼的方式。

　　通常情況，公司股改所需時間約為1個月，“私有化”至少也需要1個多月時間，由于證監會要求“確保年內基本完成股權分置改革的既定目標”，作為證券市場舉足輕重的上市公司，中石化要在年底前完成其自身及旗下公司的股改或整合工作同樣時日不多。