本報(bào)記者 種昂 周濤 青島、深圳報(bào)道

　　2006年8月14日，一拖再拖的*ST科龍(000921 以下簡稱科龍)年報(bào)終于千呼萬喚始出來。這是一個(gè)挑戰(zhàn)股東心理極限的年報(bào)：高達(dá)36.93億元的巨額虧損，一舉刷新了2005年內(nèi)地上市公司虧損記錄；93宗官司纏身，數(shù)目之多也創(chuàng)下近年來內(nèi)地上市公司涉案之最。

　　然而，面對奄奄一息的科龍，海信集團(tuán)卻仍然初衷不改。稱，海信非但不會(huì)放棄收購，6.8億元的交易價(jià)格也不會(huì)更改。由于科龍已經(jīng)滑落至退市的邊緣，海信又將如何救贖深陷巨虧泥潭中的科龍？

　　遲到的驚聞

　　根據(jù)深交所的規(guī)定，如果科龍至今年10月31日仍不能公布其2005年度業(yè)績，公司A股將自11月1日起被除牌。而早在今年7月3日，

　　現(xiàn)在，盡管退市危機(jī)有驚無險(xiǎn)得以化解，但公告的內(nèi)容卻讓投資者咋舌。年報(bào)稱，截至2006年6月23日，科龍及控股子公司共牽涉訴訟案件93宗，涉及總額近11億元人民幣。其中科龍作為被告的案件為81宗，涉及金額5.96億元。案件的數(shù)目之多，也被認(rèn)為創(chuàng)下近年來內(nèi)地上市公司涉案之最。而且，注冊會(huì)計(jì)師還出具了有保留意見的

　　海信集團(tuán)坦言，公司審計(jì)師已于4月27日第五屆董事會(huì)會(huì)議召開之前完成審計(jì)工作，但因?yàn)榈谖鍖枚�事�?huì)面對其在任期間及歷史遺留的復(fù)雜問題，為逃避責(zé)任拒不履行董事義務(wù)，拒不簽署年報(bào)，從而導(dǎo)致年報(bào)未能在規(guī)定期限內(nèi)(4月底之前)公告。

　　6月26日，科龍股東大會(huì)選舉產(chǎn)生了公司第六屆董事會(huì)，新一屆董事會(huì)立即對第五屆董事會(huì)拒不確認(rèn)的事項(xiàng)進(jìn)行重新審核確認(rèn)，并在8月11日召開董事會(huì)通過并簽署了年報(bào)，避免科龍因不能在8月底之前披露年報(bào)而被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。而第六屆董事會(huì)也承擔(dān)了正常狀況下本應(yīng)由第五屆董事會(huì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)一位不愿具名的知情人士告訴記者，對于公布的年報(bào)，兩屆董事會(huì)爭論的焦點(diǎn)在于報(bào)表中的虧損額度太大，科龍?jiān)�董事�?huì)對此并不認(rèn)可，所以一直不愿簽字。事實(shí)上，從公告可以看出，報(bào)表出來以后一些董事仍然持保留意見。

　　巨虧真相

　　由于科龍年報(bào)遲遲未予公布，此前多種版本的虧損數(shù)據(jù)不斷涌現(xiàn)：一種說法認(rèn)為，海信進(jìn)入后，可能要把科龍去年的年報(bào)做虧22億元之巨；另一種說法則認(rèn)為，科龍?zhí)潛p將達(dá)30億。雖然業(yè)界已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備，但最終近37億元巨虧卻是很多人沒有想到的。

　　根據(jù)科龍公布的說法，如此之大的虧損一是由于發(fā)生在前期經(jīng)營管理期間內(nèi)所存在的大量壞賬、大量欠付費(fèi)用、不良存貨、過度無效投資、資產(chǎn)閑置、經(jīng)濟(jì)糾紛等潛在虧損集中在本期體現(xiàn)。

　　對于導(dǎo)致巨虧的原因，這位知情人士認(rèn)為，年報(bào)37億巨虧明顯是在撇賬，盡量將一些財(cái)務(wù)責(zé)任前移。根據(jù)科龍公布的報(bào)表，2004年科龍主營收入約79億，虧損約2.46億，而2005年科龍主營收入約70億，虧損則高達(dá)36.93億，這一組數(shù)據(jù)顯得并不對稱。該人士認(rèn)為，海信入主后一次性虧損做大，有利于2006年順利實(shí)現(xiàn)盈利，這與當(dāng)年趙勇接手倪潤峰留下的長虹后一下子虧損30多個(gè)億，與顧雛軍接手科龍當(dāng)年報(bào)虧15個(gè)多億有著相同的目的與出發(fā)點(diǎn)。

　　海信集團(tuán)對此反駁道，本次年報(bào)中公司提取減值撥備等的基本原則，是完全尊重客觀事實(shí)的，并未有任何有意加大減值力度的做法。針對報(bào)表中公布的導(dǎo)致虧損的第二個(gè)主要原因——因?yàn)轭欕r軍等人因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪，致使科龍?jiān)獾秸{(diào)查，影響了金融機(jī)構(gòu)、供貨商、經(jīng)銷商的信心，致使融資遇到困難，現(xiàn)金流緊張等導(dǎo)致科龍集團(tuán)于報(bào)告期內(nèi)長達(dá)五個(gè)月的銷售旺季幾乎全面停產(chǎn)，市場銷售大幅萎縮，錯(cuò)過了本年度的冰箱及空調(diào)生產(chǎn)和銷售旺季。

　　上述人士認(rèn)為，去年的調(diào)查確對科龍影響很大。但是，從年度最終的主營業(yè)務(wù)收入來看，2005年相比2004年的主營業(yè)務(wù)收入下降不到10個(gè)億，一是說明科龍的品牌、市場基礎(chǔ)比較扎實(shí)；二是說明可能科龍并沒有如外界想象的、報(bào)表中所說的影響那么大。

　　海信的救贖

　　盡管科龍2005年虧損36.93億元，凈資產(chǎn)為負(fù)10.90億元人民幣，但海信集團(tuán)副總裁程開訓(xùn)依然表示，不管這次年報(bào)如何，海信與格林柯爾達(dá)成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，特別是6.8億人民幣的收購價(jià)格不會(huì)再改變，股權(quán)過戶的工作依然在進(jìn)行中。

　　海信集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，不惜耗巨資收購科龍的原因是基于雙方在產(chǎn)業(yè)上存在巨大的互補(bǔ)性。海信在黑電產(chǎn)品上特別是在彩電領(lǐng)域有著巨大的優(yōu)勢。在白電方面，變頻空調(diào)已處于國內(nèi)第一位，增長速度最快的矢量變頻冰箱市場占有率目前已達(dá)到行業(yè)第五。科龍所擁有的“科龍”品牌空調(diào)，在定速空調(diào)領(lǐng)域在國內(nèi)有著巨大的市場占有率。在海信收購科龍后，雙方在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上將形成有效互補(bǔ)和強(qiáng)大的協(xié)同競爭優(yōu)勢。海信位于北方，科龍則位于中國制冷家電最大的南方市場。兩者在地域上存在巨大的互補(bǔ)性。通過整合，雙方可以相互借用渠道、客戶資源銷售產(chǎn)品，并且二者在產(chǎn)品的銷售季節(jié)上也會(huì)形成一定的互補(bǔ)。

　　在海信空調(diào)收購科龍后，科龍將借助海信的管理優(yōu)勢和經(jīng)驗(yàn)，全面實(shí)施改革，盡快制定和實(shí)施與海信的資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組計(jì)劃。如重組得以實(shí)施，海信空調(diào)注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，將使科龍的資產(chǎn)和財(cái)務(wù)狀況得到明顯改善，提高公司信用，為融資創(chuàng)造有利條件。海信集團(tuán)方面還透露，截至7月末海信已與主要銀行達(dá)成諒解，逾期貸款絕大部分已轉(zhuǎn)為正常貸款或正在辦理之中，公司在后期經(jīng)營過程中將獲得銀行、供應(yīng)商等主要債權(quán)人的更大支持。

　　而從股市來看，8月14日年報(bào)揭開科龍37億巨虧黑洞，但科龍開盤當(dāng)天卻立即強(qiáng)勢上拉，封于漲停。東北證券的王久鵬認(rèn)為，如此巨虧公開后，公司股價(jià)卻逆市漲停，頗有利空出盡是利多的意味。另外，大股東海信表示會(huì)馬上啟動(dòng)股改，這也應(yīng)該是昨日漲停的原因之一。

　　但國信證券家電行業(yè)研究員王念春卻認(rèn)為，在投資者眼中，科龍目前不具備投資價(jià)值。除了業(yè)績較差之外，多宗訴訟將會(huì)引發(fā)未來的風(fēng)險(xiǎn)。另外，眾多不確定因素導(dǎo)致對該公司的業(yè)績、走向無法做出準(zhǔn)確的判斷。

　　海信集團(tuán)認(rèn)為，公布的年報(bào)雖有巨虧之憂，但這一結(jié)果所表明的是，截止2005年12月31日的情況，距今已7個(gè)月有余，因此報(bào)告并不能反映2005年9月以來至今公司逐步擺脫危機(jī)、財(cái)務(wù)狀況迅速改善、恢復(fù)正常經(jīng)營的真實(shí)情況。

　　根據(jù)海信提供的數(shù)據(jù)顯示，2006年以來，科龍的銷售額逐漸增長，上半年科龍公司內(nèi)銷銷量已與去年同期持平，總體資金回籠同比增長約5%，并且上半年各月均保持了銷售收入和回款增長高于銷量增長的態(tài)勢。特別是冰箱產(chǎn)品取得明顯改善，上半年銷量增長15%，回款增長31%，毛利率同比有較大幅度上升。

　　一位知情人士也認(rèn)為，科龍?jiān)诒�出了巨額虧損之后，2006年盈利應(yīng)是較為輕松的。根據(jù)中怡康公司對全國260多個(gè)重點(diǎn)城市的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2006年6月容聲冰箱的零售量為59,289臺(tái)，零售額為117,140千元。與去年同期相比，零售量、零售額分別增長47.13%、46.97%。

　　雖然科龍半年經(jīng)營情況，要等到8月29日中報(bào)公布后方能明晰。但海信集團(tuán)副總裁程開訓(xùn)表示，海信收購科龍的相關(guān)手續(xù)還在政府有關(guān)部門審批中，審批一結(jié)束，科龍股權(quán)過戶給海信的工作將會(huì)很快完成。而海信白電業(yè)務(wù)整合也將與股權(quán)整合同步進(jìn)行。

　　然而，退市大限留給海信和科龍的時(shí)間并不充裕。僅有信心，并不能助海信如愿拯救科龍，要想在明年交出一份漂亮的答卷，信心不過是即將長途跋涉的必備行裝而已。

　　鏈接

　　*ST科龍年報(bào)主要數(shù)據(jù)

　　2005年每股收益為-3.7234元，每股凈資產(chǎn)-1.0986元，凈利潤為-36.93億元，虧損同比增加1402.7%；主營業(yè)務(wù)收入69.7億元，同比下降11.92%。一年巨虧近37億元。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)