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□本報記者 陳建軍
加上如意集團，迄今共有22家上市公司的股權分置改革方案被否決過。有一種觀點認為，這些公司股權分置改革方案被否的主要原因是對價水平太低。其實，缺乏和流通股股東進行充分的溝通，才是上市公司股權分置改革方案被否決的最根本原因。
據WIND統計，滬深兩市迄今為止共有22家上市公司的股權分置改革方案被否決過，包括4家二次通過和1家正在二次股改過程中的公司。在這22家上市公司中，對價水平最 低的是深發展的“零對價”，但直接送股比較少的公司也是極少數。在這22家公司中，有18家對價水平超過相當于每10股流通股獲送2股，其中更有8家公司支付的對價超過相當于每10股流通股獲送3股。清華同方作為第一批股權分置改革試點的4家公司之一，其被否決的對價方案是每10股流通股相當于獲送3.56股。
全國人大財經委巡視員、中國人民大學信托與基金研究所理事長王連洲教授曾就深發展股改指出，盡管“零對價”是深發展股改方案被否決的重要原因，但對價高低也不應當是決定一個公司股改方案通過與否的惟一動因。深發展一定程度未能體現出與流通股股東進行誠懇的溝通、協調，直接加劇了流通股股東對本來就沒有達到期望值對價的不滿情緒。
金豐投資第一次股權分置改革方案未獲通過，與以周梅森為代表的流通股股東竭力反對關系密切，而二次股改獲得高票通過，同樣得益于周梅森等的支持。金豐投資如此，三愛富也不例外。三愛富首次股改獲得流通股股東的支持率只有44.6996%，而第二次股改時則獲得了95.4772%的贊成率。這兩家公司二次股改獲得高票通過，主要也是加強了與流通股股東的溝通。
股權分置改革前所未有地激活了投資者特別是中小投資者的維權意識，也使上市公司增強了正確處理投資者關系的認識。像楚天高速那樣，機構投資者全部贊成而對價方案未獲通過的案例，就顯示廣大中小流通股股東力量的崛起。其實，對于上市公司而言，投資者就是投資者，不應該有大小之分。A股市場已開始進入全流通時代，投資者關系管理更應該成為上市公司必做的功課。
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