王曙光也認(rèn)為，上市公司專注做酒業(yè)，集團(tuán)公司專注做汽車配件，各自戰(zhàn)略方向明晰，也是五糧液(資訊 行情 論壇)管理層應(yīng)該追求的方向

　　本報(bào)記者 伍靜妍 發(fā)自廣州

　　被基金等機(jī)構(gòu)投資者一致看淡的“造車夢(mèng)”，五糧液集團(tuán)可能會(huì)折中而行。

　　業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，最終將形成上市公司專注做酒業(yè)，集團(tuán)公司專注做

　　目標(biāo)西部汽車航母

　　在造車問題上，五糧液集團(tuán)此前的表現(xiàn)是一往無前。借道華晨汽車集團(tuán)的路線，也是層層疊疊，異常復(fù)雜。

　　擔(dān)當(dāng)五糧液造車先鋒的是其全資公司普什集團(tuán)(下稱“普什”)。普什以3.84億元代價(jià)，從華晨集團(tuán)旗下上海申華控股股份有限公司(600653.SH)購得綿陽新華內(nèi)燃機(jī)股份有限公司(下稱“新華股份”)93%股權(quán)。

　　在這個(gè)構(gòu)筑多年的汽車夢(mèng)想中，普什的設(shè)立可以看做一個(gè)起點(diǎn)。經(jīng)過近10年積累，該集團(tuán)以生產(chǎn)塑料類產(chǎn)品為主，同時(shí)涉及模具制造、化工、建材、汽車零部件等。尤其在汽車配套上，普什已經(jīng)為重慶長安、一汽、天津豐田、成都豐田及廣州本田等多家企業(yè)提供模具，目前模具年產(chǎn)值做到了10億元以上。

　　而根據(jù)日前五糧液與華晨和綿陽方面三方簽訂的合同，五糧液的夢(mèng)想是做西部最大汽車生產(chǎn)廠。

　　上市公司只收購普什酒類資產(chǎn)

　　然而，在夢(mèng)想與現(xiàn)實(shí)之間，投資者更看重后者。G五糧液(000858.SZ)董事長王國春此前明確表示將收購普什，而這次普什涉足汽車業(yè)，令基金等機(jī)構(gòu)投資者惴惴不安。

　　首先，投資者質(zhì)疑五糧液造車能否帶來利潤增加。興業(yè)證券分析師指出，原計(jì)劃收購普什公司49%的股權(quán)。普什為五糧液提供包裝材料，而且與上市公司存在較多的關(guān)聯(lián)交易。若公司收購成功，五糧液不僅能賺取白酒的利潤，酒瓶、包裝、輔料、物流等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都在其覆蓋范圍，真實(shí)毛利率應(yīng)該顯著高于同業(yè)，有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈綜合競爭優(yōu)勢(shì)。

　　而現(xiàn)在普什打算入主新華股份，投身汽車制造行業(yè)。“若此次收購成功，普什也不具有整車生產(chǎn)資格，只具有內(nèi)燃機(jī)生產(chǎn)能力，這樣普什產(chǎn)品毛利率會(huì)較低。”該分析師認(rèn)為，此時(shí)對(duì)G五糧液來說，若收購整個(gè)普什，反而會(huì)降低其本身主營業(yè)務(wù)利潤率，不利于公司業(yè)績。

　　國金證券分析師王曙光也指出，投資者對(duì)普什的多元化并不認(rèn)可，從而導(dǎo)致近期股價(jià)的波動(dòng)。據(jù)了解，自從上周五糧液確認(rèn)造車夢(mèng)后，G五糧液的股價(jià)就開始出現(xiàn)回落。

　　此外，王曙光還指出，G五糧液當(dāng)時(shí)收購普什需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和財(cái)務(wù)

　　因此，G五糧液對(duì)普什的收購出現(xiàn)新變化后，投資者大多持不樂觀態(tài)度。

　　興業(yè)證券分析師稱，面對(duì)外界的壓力，G五糧液其實(shí)也有多個(gè)選擇方向。“例如單獨(dú)收購普什的酒類資產(chǎn)，或者將普什的非酒類資產(chǎn)予以剝離再收購49%的股份，都不失為較好的解決辦法。”

　　王曙光也認(rèn)為，上市公司專注做酒業(yè)，集團(tuán)公司專注做汽車配件，各自戰(zhàn)略方向明晰，也是五糧液管理層應(yīng)該追求的方向。