新華網(wǎng)上海8月10日電 (記者 潘清) 9日，中國國際航空股份有限公司8.195億股A股進行網(wǎng)上現(xiàn)金申購。市場對此給予了前所未有的關(guān)注。

　　這份關(guān)注，不僅因為國航是今年以來僅次于中行和大秦鐵路的第三大首發(fā)融資項目，還因為此前國航網(wǎng)下申購失利，并因此大幅調(diào)減其發(fā)行總量，從而終結(jié)了A股“IPO首次公開發(fā)行不敗”的歷史。

　　網(wǎng)下申購緣何遭遇“滑鐵盧”

　　僅僅在1天前，這家公司剛剛發(fā)布公告，將其原定的27億股發(fā)行量大幅縮減至16.39億股，網(wǎng)下和網(wǎng)上各占50%。而2.80元的發(fā)行價，更創(chuàng)下了全流通以來IPO的發(fā)行價、市盈率和市凈率新低。

　　此前曾高調(diào)宣布發(fā)行A股融資80億元的國航，為何大幅調(diào)減40%的發(fā)行總量？

　　國航董事長李家祥在8日下午舉行的首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上推介會上表示，減小發(fā)行規(guī)模是在綜合考慮了國航現(xiàn)有股東、A股市場和廣大投資者共同利益的基礎(chǔ)上，作出的“對各方負責的決定”。

　　“盡管國航一直維持良好的盈利能力，但因為市場系統(tǒng)性波動風(fēng)險導(dǎo)致網(wǎng)下申購部分需求下降。”李家祥解釋說。

　　這與市場作出的機構(gòu)不滿發(fā)行定價過高導(dǎo)致網(wǎng)下申購失敗的判斷顯然有不小的出入。“新股定價機制不合理給機構(gòu)投資者留下的獲利空間本來就不大。從目前的市況來看，‘新股不敗’的

　　實際上，新股上市跌破發(fā)行價的例子在A股市場上比比皆是。超級大盤股中石化當年就曾上演“破發(fā)”，令投資者大跌眼鏡。

　　不以“破發(fā)”論英雄

　　盡管對“破發(fā)”的擔憂導(dǎo)致許多詢價機構(gòu)放棄了國航，但不少市場人士表示，即使上市跌破發(fā)行價，國航的投資價值仍不容忽視。

　　來自民航總局的消息說，由于油價逐步攀升，今年上半年內(nèi)地航空公司虧損高達25.7億元。在東航、南航、上航紛紛公告預(yù)虧的同時，國航卻通過降低成本的方式化解了虧損風(fēng)險，實現(xiàn)盈利17億元。

　　國航董事會秘書鄭保安在接受媒體記者采訪時表示，縮量發(fā)行可以使公司每股收益有所提高，市盈率明顯下降，對于投資者是有好處的。

　　值得注意的是，國航的招股意向書中明確，如果到年底國航跌破發(fā)行價，中國航空集團將增持

　　市場人士分析認為，縮減后國航的網(wǎng)下和網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模各為8.195億股，網(wǎng)下發(fā)行的股份有3個月的鎖定期，戰(zhàn)略投資者認購部分的鎖定期則達到18個月。如果跌破發(fā)行價且公司回購6億股，則國航在二級市場上的流通量僅為2億股。這意味著回購后的國航股將從大盤股變?yōu)樾”P股，從而確保股價的堅挺。

　　不以“破發(fā)”論英雄，或許將是投資者對待國航比較客觀的態(tài)度。

　　國航之后，IPO腳步不會停滯

　　盡管大幅調(diào)減發(fā)行總量，國航的融資額仍高達45.89億元。這只“航母級”股票的上市，會對被擴容陰影籠罩的二級市場帶來怎樣的影響？

　　市場人士認為，國航發(fā)行的實際情況短期內(nèi)將使市場對新股發(fā)行放緩有所預(yù)期，而融資量的大幅減少則將有效緩解市場資金壓力，從而直接導(dǎo)致大盤短線走強。這種判斷已經(jīng)在8日滬深股市雙雙超過2%的上揚中得到了印證。

　　不過市場人士同時表示，中期加速擴容的大方向不會受到根本影響。據(jù)悉，證監(jiān)會在近日舉行的內(nèi)部媒體通氣會上，就曾要求正確認識新股發(fā)行、再融資，不要針對某個個體問題以偏概全，誤認為是全面的問題，并表示“新股發(fā)行、再融資將正常進行”。

　　據(jù)悉，國航之后，大型國企回歸A股的發(fā)行申請已經(jīng)“排隊”到年底，其中包括另一“航母級”企業(yè)中國移動通信集團。中國工商銀行“A＋H”也早已排上日程。

　　這意味著，A股市場IPO的腳步不會因為國航發(fā)行的情況而停滯，擴容仍將是影響下半年滬深股市走勢的主要因素。(完)