本報記者 胡怡琳 上海報道

　　從4.3元到43元，在股價一年內飆升十倍后，洪都航空(資訊 行情 論壇)(600316.SH)又拋出讓市場心跳的消息。

　　“目前所有的軍工資產都在洪都集團，洪都飛機的資產和中航科工里面的關于軍用航空的資產都打包進了洪都航空，在股改完成之后，洪都飛機將解散。同時A股股權劃轉到中航科工，中航科工將成為洪都航空的實際控制人。”一位參與股改方案設計的知情人士稱，雖然這仍需要

證監會豁免要約收購，“不過程序相對比較簡單。”

　　整體上市

　　“事實上，洪都航空已經實現了整體上市，沒有說全部經營性資產及負債打包進入洪都航空，主要是根據

審計基準率。在中航二集團的歷史上，洪都航空只是拿了部分資產在A股上市�，F在拿的資產可以說來自于中航科工和洪都集團的部分車間資產，都是非常好的資產�！鄙鲜鲋�情人士說。

　　洪都飛機持有洪都航空54.75%的股權，同時它又是中航科工(2357，HK)的全資子公司，中航科工的控股股東中國航天工業第二集團公司同時擁有洪都集團。

　　“原來的方案，我們是希望子公司吸收合并母公司，這樣就要用權益合并法，也就是要將合并之前當年的全部業績都要放進A股公司，但H股股東顯然不會答應。”上述知情人士稱，“所以最終采取了購買法，同一實際控制人下的合并。”

　　為此，2006年4月，洪都飛機的三個非主業子公司被剝離，又從洪都集團買了一個零部件車間。

　　洪都航空投資總監付剛表示，“洪都航空當年上市是用整機上市，但生產工序只占了1/3�！币虼�，關聯交易不斷。

　　事實上，如果洪都飛機將13個億的總資產(凈資產為2.18億元)注入到洪都航空，那么就只有10%空軍總裝和試飛現在還留在洪都集團。

　　“這是一個很好的創新的方案，我們希望對公司發展有好處。這方案使未來公司容易做大做強�！备秳偙硎�。

　　而來自券商的分析調研報告也印證了付剛和上述知情人士的分析：股改方案實施以后，洪都航空擁有約90%的航空制造生產工藝，已經基本屬于整體上市。出口產品(K8 系列)全部收入確認在股份公司，而內銷產品(如JL8、JL11 等)約90%的收入確認在股份公司。公司目前正在進行L15總裝廠房的建造，保守估計L15批量化生產以后，至少80%的收入確認在股份公司。

　　機構關注

　　一些機構投資者認為，未來五年，洪都航空都將獲得高速成長�！�2005年以K8機型為主；2006年之后的兩年，以新型飛機為主；到2008年、2010年以后，L15和空客總裝合資公司的投產又將是一個大的飛躍�！币晃煌顿Y公司投資經理表示。

　　據消息人士稱，有關已經落戶天津的空客總裝合資公司的中法談判已經臨近尾聲，8月有望簽署合約�？湛蛯⒄�51%的股份，在總計49%的中方持股中，洪都航空將持有9.8%。

　　“洪都航空除了獲得股權投資以外，還可以獲得大量國產化的散裝訂單。這項收入將非常可觀�！毕�息人士估算，根據中國國內航空公司以往的空客A320訂單估算，平均每架飛機的售價超過6500萬元美金。

　　這些，似乎都成為機構追捧洪都航空的理由。目前的前10大流通股幾乎全部是基金公司。

　　2004年10月22日，洪都航空的股價跌到歷史低點4.30元，盡管當天發布了公告稱首架MD600N飛機總裝完成，但由于當時的洪都航空被卷在各種負面消息之中，機構未予關注。

　　直到2005年6月，華寶信托旗下的幾個信托計劃選擇了洪都航空，不過華寶信托當時向其他機構推薦該

股票時，甚至得不到更多的認可。

　　2005年9月，易方達、南方、中信開始逐步建倉洪都航空，并且進入了前10大流通股名單中。2006年3月，其股價攀升到了10元左右，包括博時基金、廣發系基金在內的機構開始大舉建倉。

　　隨后，由于L15的訂單消息，股價真正開始一發不可收。不過，在公布股改方案的第一天，洪都航空在最高位43元僅短暫維持就直接跌停。之后，洪都航空的股價一路下探。

　　“我們的預估目標價在60元。”一位機構負責人表示。

　　據分析，基金控盤大約在60%左右，控盤集中度最高的大約達到80%，一些知情人士估計其中有近20%的是私募。一位投資經理判斷，15元以后的基金都有跟風的傾向�！皬�12-13元之后，私募開始跟風進入。”

　　事實上，“股改之后，洪都航空的綜合增值率達到40%多，跟風的基金公司卻很少咨詢這一點，他們多半只是問，發生了什么事？”一位基金經理對此表示無奈。

　　“不過股價回落到不足30元，可以洗掉一批對公司基本面并不關注的資金�！睋�悉，除了海富通、中信等部分基金離場，廣發、博時、華夏、華寶等基金或機構仍在重倉持有。

　　鏈接

　　洪都航空股改關鍵內容：

　　1、公司控股股東洪都飛機將其除對洪都航空的長期股權投資外主要經營性資產及負債注入洪都航空。

　　2、由于洪都飛機為公司其他非流通股股東墊付了對價，因此，其他非流通股股東將所持非流通股股份按照每10股非流通股送出2.25股的比例折算的其應當承擔的對價股數，其中南昌市長江機械工業公司承擔752,895股、江西省軍工資產經營有限公司承擔495,225股、江西國際信托投資股份有限公司承擔67,500股、上海金風車投資咨詢有限公司承擔42,750股，共計1,358,370股過戶給洪都飛機。

　　來源：經濟觀察報網

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。