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申草
(本文僅是筆者私人觀點，不代表所在單位觀點)
筆者注意到G天威(資訊 行情 論壇)就《收益與現金流悖離》一文作出澄清公告，非常感謝G天威管理層對筆者質疑及時作出澄清，但筆者認為該澄清公告并沒有澄清任何質疑
，茲述如下：
筆者早就料到G天威會以產能擴張及原料價格上漲說事，其實這個理由2005年報中早已說明了，當然澄清公告還加了一個理由：就是"一個主要供應商生產矽鋼片的一條主要生產線預計在二季度停產檢修，因此我公司于一季度購入大量矽鋼片，以備生產所需"，不知G天威能否公開這個供應商的名字，好讓投資者核實一下？既然所有的矽鋼片全部由國外進口，為什么還要全部從大股東購入，是上市公司沒有進口權還是其他？這種關聯交易難道不可以減少？為什么預付賬款非正常增長偏偏發生在大股東認購上市公司股權節點？大股東認購款資金到底來自何方？筆者認為，監管部門有必要核查其7.69億元預付賬款的真實去向，因為G天威大部分資金都來自貸款，資金本身就非常緊張，這種背景下發生巨額的預付賬款，除非原料非常緊俏。資金流向調查重點是巨額預付賬款是否流入關聯方(包括潛在的關聯方)，存貨購買是否真實，有沒有貨到未開票的情況，有無虛增存貨，是否有巨額資金流入股市。要謹防大牛股背后東方電子(資訊 行情 論壇)死而復生。
G天威管理層大概忘記了，產能擴張及原料價格上漲不僅會帶來存貨及預付賬款增長，它同樣會導致收入增長，筆者并不是對其存貨及預付賬款增長表示懷疑，而是對其增長率遠遠高于收入增長率表示懷疑；同樣，合并范圍的擴大、子公司資產規模大幅增長，收入不是也要跟著增長嗎？不明白澄清公告為何以此來解釋存貨及預付賬款的非正常增長？是不是原料價格上漲而產品價格沒有上漲導致收入沒有增加、新合并的子公司資產質量差導致流動資產增長過快？如果是這樣，澄清公告是不是間接證實了G天威盈利質量有問題？實際上，截止2006年第一季報末，母公司預付賬款余額4.27億元、天威英利3.49億元，兩者合計7.76億元，占G天威第一季報末預付賬款的100.9%(怎么會超出合并數700萬元，是不是有合并抵銷？)；存貨母公司余額是6.13億元、天威英利1.48億元，兩者合計7.61億元，占G天威第一季報末存貨的.89.5%；這些數據標明存貨與預付賬款非正常增長與合并范圍的擴大沒有任何關系，除了母公司及天威英利外，其余子公司預付賬款為零、存貨也只有0.9億元。
筆者質疑另一關健點是砂鋼片、變壓器組件關聯交易額的非正常增長，澄清公告對此沒有給出任何解釋；至于銷售大單，《第一財經日報》記者曾調查過那兩家德國公司，發現實力并不怎樣，且天威訂單占到2004年德國市場84.5%，畢竟這兩家德國公司是海外客戶，國人很陌生，是不是要多一點信息披露，以免誤導投資者？
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