外方撤退重荷加碼虧損繼續 G寶石孤身走獨木橋

　　資產負債率從45.8%增至65.91%；8400萬稅款等待補繳；占51%硝子股份的外方撤走

　　證券時報記者　劉克

　　凈利潤下降1381%，主營業務收入下降約31%，每股凈資產下降58%。G寶石(資訊 行情 論壇)(000413)的種種不良財務表現，禍起的根源就是其當初投資7.14億元的石家莊寶石電

氣硝子玻璃有限公司。而更值得關注的是，當初占51%股份的日本公司在今年3月對其投資7億多元的股份以51美元的價格認賠出局。

　　負責

　　“這無疑是雪上加霜。”一位對G寶石頗有研究的人士對本報記者說，“行業的極不景氣，積累的8億多元虧損，沉重的債務壓力，加上要補繳的8000多萬稅款，將使硝子公司處境更加艱難；而對硝子公司高度依賴的G寶石的日子也將面臨同樣的緊張。”更何況，G寶石目前并無放下這個沉重包袱的打算，還要繼續悶著走到黑。

　　加碼的重荷

　　目前，2006年上半年的經營期已經跨過，但硝子公司的業績仍在低谷中徘徊。早在2005年年報披露之前，G寶石就曾稱，硝子公司今年一季度發生重大虧損，上半年將繼續虧損，從而影響公司的投資收益，拖累G寶石上半年也將繼續虧損。

　　虧損的痛苦只是硝子公司背負的重荷之一。由于日方股東的退出，失去外資身份的“呵護”，硝子公司被要求補繳數額不菲的稅款。

　　據了解，4月12日，G寶石公告稱，硝子公司的日方股東日本電氣硝子株式會社以及雙日株式會社將其擁有的41%和10%的股權，以51美元的價格轉讓給石家莊市國資委下屬的石家莊市建設投資有限公司，原日方主要管理層也已于4月撤離了硝子公司。由于原日方投資者在硝子公司成立未滿10年時提前撤資，硝子公司不再為外商投資企業。根據相關稅務法規，需要補繳原作為外商投資企業已免征、減征的企業所得稅稅款約為人民幣8400萬元。

　　此外，巨虧的硝子公司還面臨大量銀行借款到期的困局。可以想象的是，一旦大量的銀行借款短期內到期，而硝子公司由于虧損無力還款，又未能獲得銀行的還款展期，將面臨銀行方面的借款訴訟，硝子公司將更加舉步維艱。據初步統計，截至2005年12月31日，硝子公司銀行短期借款的余額達到了3.31億元。

　　對于G寶石而言，注冊資本14.57億元的硝子公司是其一損俱損、一榮俱榮的“患難之交”。在硝子公司的盈利時期，硝子公司對G寶石的業績貢獻超過了G寶石的全部利潤總額。如2004年度，G寶石采用權益法核算的對硝子公司投資收益，占G寶石利潤總額的152%；2003年度投資收益更是占到G寶石利潤總額的172%。

　　而且，由于G寶石與硝子公司存在較多的日常業務往來，因此硝子公司目前的經營狀況對G寶石的營業利潤、現金流也產生諸多的影響。

　　危險的信號

　　從某種意義上來說，硝子公司、G寶石及寶石集團就是同處一個大雜院的一家人，三家公司的注冊地址與辦公地址均位于石家莊市高新區的黃河大道9號。

　　在這三個具有高度關聯關系的公司中，硝子公司與G寶石的主業均為傳統CRT彩電配套的電子元器件業。硝子公司主要生產彩殼及彩錐；G寶石(母公司)主要生產銷釘、陽極帽及L-35玻管；寶石集團除CRT彩電配套業之外，還擁有塑鋼制品、塑管的合資公司及其他資產。

　　在G寶石(母公司)的主業中，L-35玻管生產線熔爐由于大修及進行技術改造，已于去年10月9日起停產，至今沒有恢復生產的消息發布。2005年上半年，L-35玻管產品的收入占G寶石主營業務收入的31.08%，該生產線的停產，意味著G寶石暫時失去了“三分天下有其一”的收入來源。

　　另一方面，由于硝子公司計提及巨虧的拖累，G寶石2005年度的股東權益大幅減少———長期投資凈額由2004年度的8.34億元下降到4.05億元，下降一倍以上；股東權益由2004年度的6.3億元下降到2.66億元。伴隨而至的是資產負債率的提高，由2004年度的45.8%提高到65.91%。并且，在G寶石的負債結構中，全部都為流動負債，流動負債高于流動資產3.09億。

　　“部分主業的停產，股東權益的減少，流動負債的高企，資產負債率的提高，對G寶石持續經營能力將是一個危險的信號。”該證券分析人士不無擔心地說。

　　不過，可以讓G寶石稍加寬慰的是，由于其流動負債中主要是一筆應付寶石集團的3.63億元款項，而寶石集團目前又沒有要求G寶石的還款期限。但如果從長遠來看，交織著CRT行業的黯淡預期，一旦G寶石被要求還款，對G寶石將猶如釜底抽薪。

　　重組的“樓閣”

　　在G寶石的戰略構想中，進行產品結構調整，探索資產重組，擺脫目前困難的經營局面，已成為其經營之外的最重要課題。G寶石高層就曾多次表達這樣的意愿。

　　G寶石董事長董慶祥曾表示：“在CRT行業全球性萎縮的情況下，公司一直在新的平板顯示技術領域積極探索并尋求合作伙伴，爭取早日有突破性進展目前針對現狀。而且，公司正積極探索通過資產重組、產品結構調整等措施，改善公司的生產經營狀況，爭取早日有實質性的進展。”G寶石董事、總經理宋洪波也曾表示：“在目前的經營中，主導產品跟不上市場發展的需要，產品結構調整是首當其沖的重點問題。”

　　顯然，產品結構調整意味著G寶石退出CRT配套領域，進軍目前正蓬勃發展的平板市場領域。但與高唱”產品結構調整”相矛盾的是：G寶石并沒有相關退出CRT配套的行動，相反還準備繼續在CRT市場深耕細作；進軍平板市場至今未有任何實質性啟動的跡象。

　　此外，在資產重組方面，幾年前就高調提出的資產重組計劃，至今仍未見到動靜。

　　在寶石集團的網站上，記者注意到，寶石集團的重組思想較為“寬泛”———重組方可以是國內外公司、企業和其它經濟組織或個人，重組對象可以是寶石集團、上市公司，重組方式可以是出讓寶石集團、G寶石的全部或部分國有產(股)權。此外，還可以共同利用上市公司的殼資源，轉讓上市公司的殼資源，或引進技術進行局部重組。