亞泰集團股權分置改革網上路演精彩回放

　　經營管理篇

　　問：公司水泥產業的基本情況怎樣？

　　董事長 宋尚龍答：亞泰集團(資訊 行情 論壇)水泥產業是東北最大的水泥生產基地，是國家重點支持的十大水泥企業集團之一(東北唯一一家)，共由8家企業構成，構筑了水

泥產業石灰石開采、熟料生產、水泥生產、商品混凝土生產、水泥包裝制品和水泥銷售的完整產業鏈。

　　水泥產業現已形成了3大熟料生產基地(共7條生產線)、6個水泥生產基地、2個商品混凝土基地，初步形成了在吉林省(長吉經濟帶)、黑龍江省(哈大齊經濟帶)的市場布局，2006年公司熟料產能將達到650萬噸，水泥產能將達到760萬噸。在發展過程中，亞泰集團水泥產業在資源、規模、品牌、網絡等方面優勢尤為突出。

　　問：宏觀調控對公司未來的水泥需求有多大影響？

　　董事長 宋尚龍答：國家宏觀經濟調控政策的核心是“有保有壓”，東北地區經濟發展比較落后，屬于鼓勵發展的地區，對未來水泥需求的影響不大。根據振興東北老工業基地發展綱要和“十一五”規劃，未來五年東北三省將進一步加大固定資產投資力度，計劃投資69500億元，是“十五”期間的2.8倍，年均投資增長率20%以上。年均需水泥0.8-1.1億噸，而現有產能尚不足8000萬噸，存在較大缺口，東北水泥市場正處于需求快速增長時期。因此，宏觀調控對亞泰集團未來的水泥需求影響不大。

　　問：公司對吉林省和黑龍江的市場控制力如何，具體體現在哪些方面？

　　董事長 宋尚龍答：目前，公司水泥產品的市場占有率及生產規模還不足以控制兩省的水泥市場，但對主要市場擁有較強的話語權，目前，在長春市場的占有率達70%、哈爾濱市場的占有率達40%，另一方面，亞泰集團旗下“鼎鹿”、“天鵝”兩大品牌是吉、黑兩省的知名品牌，并被認定為國家免檢產品，在市場上享有很高的聲譽，具有很強的市場競爭能力，產品的銷售價格在吉林、黑龍江市場是最高的。

　　問：公司計劃新建的熟料生產線和水泥粉磨站有多少，大約的增幅有多大？

　　董事長 宋尚龍答：公司計劃在亞泰鼎鹿(長春)、亞泰哈水(哈爾濱)各建設一座年產水泥100萬噸的粉磨站，亞泰哈水還將通過技術改造，增加水泥產能50萬噸；上述項目建成后，將新增水泥生產能力250萬噸，使亞泰鼎鹿的產能由100萬噸增加至200萬噸，亞泰哈水的產能由150萬噸，增加至300萬噸。

　　新建兩條5000t/d熟料生產線及相應的粉磨系統，該項目是振興老工業基地重點項目，享受國家開發銀行政策性軟貸款支持，并被納入第二批循環經濟國債備選項目，項目建成后，將新增熟料生產能力340萬噸、水泥生產能力450萬噸，新增稅后利潤1.8億元。

　　上述項目公司將嚴格履行投資決策程序和信息披露義務。

　　問：公司被列為第一批國家循環經濟試點單位，有何政策優惠，稅收政策如何？

　　董事長 宋尚龍答：目前國家對于循環經濟的優惠政策現正在制定之中，亞泰集團繼2005年11月被列入第一批國家循環經濟試點后，新建項目將獲得國債貼息補助等優惠政策。

　　此外，亞泰集團享受“粉煤灰綜合利用對增值稅即征即退”的優惠政策，2005年度獲得該項稅收優惠7972萬元(記入“補貼收入”)，隨著國家循環經濟試點政策的逐步落實，亞泰集團還將享受信貸、稅收等方面的有關優惠政策。

　　問：房地產在公司中是第二大業務，但是盈利能力相對其他房地產業國內公司明顯偏弱，原因在哪里？公司擬采取什么措施？

　　常務副總裁 孫曉峰答：房地產贏利能力偏弱的原因在于：

　　1、長春的經濟適用住房及集資建房連續三四年突破30%，對房地產市場的正常秩序產生了極大的負面影響。

　　2、為適應房地產行業的發展趨勢，亞泰地產近年來處于苦練內功的調整期，未進行持續開發，而以銷售現有產品為主，使得盈利能力偏弱。

　　為了轉變目前盈利能力相對較弱的現狀，公司將采取針對性的措施：

　　1、轉變房地產開發的思維觀念。逐步形成基于開發理念、產品品質等所形成的房地產品牌，以及基于產品線路所形成的專業管理模式。

　　2、改革開發模式。進一步實施“大規劃、小開發、多點式、快周轉”的發展策略，繼續完善“以項目開發為先導，以工程建設為支撐，以物業服務為保障的產業一體化”運行模式。

　　3、加強前期研究。增強市場調研、分析以及產品定位的能力，為公司選擇開發項目提供支撐。

　　問：公司目前的資產負債率偏高，限制了進一步融資的可能，公司如何考慮？

　　副總裁、總會計師 劉樹森答：目前存在資產負債率偏高的現象，這主要是由于公司正處于快速發展期，公司項目建設對資金需求量大，由于證券市場政策環境的影響，公司2004年、2005年均未進行股權融資，導致公司貸款呈逐年增加趨勢，針對這一現象，公司擬從以下幾個方面重點解決資產負債結構，降低資產負債率：

　　1、通過發行短期融資券，將改善公司的負債結構，節約財務費用。

　　2、公司將通過吸引戰略投資者出讓水泥產業的部分股權，預計將獲得現金7-8億元，將顯著改善公司的資產負債結構。

　　3、變現資產，加速資金周轉。

　　4、加強項目管理，提高項目盈利能力。要求新建項目的投資利潤率不低于15%，通過提高公司整體盈利能力，增加公司的凈資產，降低資產負債率。

　　問：公司目前主要的收購方是誰，有哪些外資曾和公司進行過接觸，收購方在目前水泥行業所處的位置？

　　董事長 宋尚龍答：鑒于中國水泥行業良好的發展前景，從2005年開始，外資加速進入中國水泥行業，基于水泥行業的特點，“規模+區位”是外資選擇合作對象的主要標準，亞泰集團作為東北地區最大的水泥生產基地，成為了外資進入東北市場的首選合作伙伴。

　　自2004年開始，亞泰集團先后與幾家國際上排名居前的財務投資者、產業投資者進行了洽談，洽談結果尚未達到信息披露的要求。

　　問：公司職業化團隊建設情況怎樣？

　　董事長 宋尚龍答：公司非常注重職業化團隊建設，在“以人為本”經營理念引領下，廣納賢才，薈萃精英，完善機制，為創百年亞泰基業提供了強有力保障。目前已形成了由企業家和專家組合起來的企業經營管理人員隊伍、具有較強市場開拓能力的營銷人員隊伍和具備較高職業技能水平的技術工人隊伍。

　　為全面提高員工隊伍素質，公司成立了亞泰管理學院，通過舉辦MBA培訓班、新知識專題講座、遠程教育、到國內外著名企業參觀學習等方式，分層次、多方式、全方位開展了教育培訓。目前參加各類培訓班共達600多人。

　　問：公司是否考慮對高管人員進行股權激勵？

　　董事長 宋尚龍答：公司早于2001年和2002年分別實施了《亞泰集團認股權計劃實施方案》，對公司高級管理人員和所屬子公司班子成員進行認股權激勵。但鑒于當時有關認股權的法律法規及實施細則尚未出臺，2002年9月暫停執行《亞泰集團認股權計劃實施方案》。

　　隨著《公司法》、《證券法》的修改以及《上市公司股權激勵管理辦法》的正式實施，上市公司股權激勵已經有法可依、有章可循。為了進一步完善公司的治理結構，實現公司的長遠發展，公司擬在股權分置改革完成后，根據公司自身的特點，制定合適的股權激勵方案，對公司相關人員實施股權激勵。

　　發展戰略篇

　　問：公司水泥業務下一步主要的發展方向在哪里？

　　董事長 宋尚龍答：公司水泥產業的市場發展戰略為“一線、兩帶、北進南擴”策略。

　　其中“一線”指哈-長-沈鐵路線；“兩帶”指哈大齊經濟帶和長春、吉林經濟帶；“北進”指向黑龍江北部及內蒙東部挺進；“南擴”指向四平及遼寧中北部拓展。

　　到2010年形成兩大中心市場(長春市場、哈爾濱市場)、四大主導市場(吉林市場、大慶市場、牡丹江(資訊 行情 論壇)綏化市場、四平遼源市場)、四大新開發市場(沈陽市場、齊齊哈爾市場、延吉通化市場、松原市場)。

　　在產業布局上，以市場開發帶動水泥需求，水泥需求引導粉磨站建設，水泥總量決定熟料生產為準則，在市場地建粉磨站，在資源地建熟料生產線。

　　問：公司由房地產業先后進入水泥、煤炭、醫藥和商貿產業，但總體感覺業務過于龐雜，為什么在進入其他產業之后，不實現其他業務的剝離，就某一項主業專注發展？

　　董事長 宋尚龍答：對于亞泰集團的多元化問題，我們認為是主業突出、協同性強且動態調整的多元化，這體現在：

　　1、主業突出。亞泰集團一直將水泥產業作為發展重點，無論從資金投入、還是管理投入上都是十分巨大的，做強主業使公司擁有穩定的盈利能力和抗風險能力。

　　2、產業鏈協同效應強。通過打造縱向一體化的產業鏈，強化了產業之間的協同效應，有效地保證了支柱產業的健康發展。亞泰集團的支柱產業-水泥產業是燃煤大戶，公司兩家產煤企業將滿足亞泰集團每年的原煤需求。水泥產業的下游產業-房地產業是公司的另一支柱產業，水泥與房地產業的縱向產業鏈，形成了優勢互補的協同效應。

　　3、動態調整的多元化。亞泰集團的多元化不是僵化的多元化，而是根據產業發展前景、比較優勢和盈利能力進行動態調整，通過吸引戰略投資者和分拆上市等方式，實現資源的優化配置和股東價值的最大化。

　　公司在今后將集中精力做強做大水泥這一支柱產業，進一步提高在東北市場的控制能力，在三年內再造一個亞泰水泥產業。

　　問：公司今后有哪些利潤增長點？

　　董事長 宋尚龍答：水泥產業方面，公司去年底投產的日產2500噸水泥熟料生產線和重組后的亞泰集團哈爾濱水泥有限公司，投資建設兩個100萬噸粉磨站和兩條5000t/d熟料生產線及相應的粉磨系統，這些項目都將給公司帶來更多的新增利潤，提高水泥業的毛利率。

　　煤炭產業方面，公司擁有儲量為2571萬噸的亞泰煤業和儲量為12074萬噸的雙泰煤業，預計2006年-2010年將成為公司的一個持續的、新的利潤增長點。

　　地產產業方面，公司將開發亞泰花園三期、四期等幾個樓盤，隨著項目的開工、竣工和銷售，將于2009年-2010年為公司帶來可觀的銷售收入和利潤總額。

　　醫藥產業方面，公司研究開發出出血熱疫苗、生物導彈(比歐米賽)和Rg3針劑等具有突破性意義的藥品。出血熱疫苗現已完成臨床研究，生物導彈預計于2008年上半年完成III期臨床試驗，下半年獲得新藥證書并上市，Rg3針劑計劃2008年上半年完成Ⅲ期臨床試驗工作。隨著這些新藥品的上市，將為公司帶來可觀的盈利。

　　我公司于2006年6月獲準發行額度為9億的短期融資券，將節約財務費用1980萬元。

　　值得一提的是，公司持有東北證券20%的股權，受證券市場影響，該公司2005年虧損4585萬元，而今年隨著證券市場的轉暖，該公司利潤出現較大增長。

　　股權分置改革篇

　　問：亞泰集團進行股權分置改革對流通股東有什么好處﹖

　　董事會秘書、證券投資部總經理田奎武答：(1)股權分置改革將有效地改善公司的治理結構。在股權分置狀態下，公司的非流通股東和流通股東的利益是割裂的。非流通股東更多考慮公司的凈資產值，而流通股東則更多考慮公司的二級市場股價，雙方難免會發生利益沖突，如高價增發、配股等。而股權分置改革后，雙方的利益取向會趨于一致，大股東更關心公司價值的提升和股價表現，公司治理結構獲得充分改善，上市公司也因此獲得更為堅實的發展基礎。

　　(2)同時，股權分置改革后，公司也將能夠以換股方式從事戰略并購擴張，在并購中為股東創造更多價值。

　　(3)最后，股權分置改革后，對管理層的激勵也將獲得更多的手段，如期權激勵等，這樣將使管理層的利益和股東的利益也趨于一致，使公司治理進一步獲得改善。

　　另外，通過本次股權分置改革，流通股股東每10股獲送7股，有效降低了您的持股成本和持股風險。

　　問：方案是如何平衡流通股東與非流通股東的關系﹖憑什么認為已考慮流通股東的利益﹖

　　常務副總裁 孫曉峰答：非流通股股東與流通股股東的關系如何平衡是我們在方案設計時非常關注的一個重點問題。考慮本次股權分置方案實施后，公司股價存在一定不確定性，公司董事會廣泛地征求了流通股股東意見。在充分尊重流通股股東的利益和決定權的基礎上，亞泰集團非流通股股東一致同意利用資本

　　問：亞泰集團股改方案，大股東送出率與市場平均水平和行業平均水平相比如何？

　　保薦代表人 孫建華答：亞泰集團股改方案送出率達40.76%，即非流通股每10股送出4.08股，市場平均非流通股股東送出率為18.05%，水泥制造業已股改上市公司平均送出率為13.84%，亞泰集團非流通股股東送出率是市場平均水平的2.25倍，是同行業平均水平的2.95倍。可見，出于盡可能保護流通股東利益的考慮，同時也是對股權分置改革的一種積極態度，非流通股股東做出了充分讓利，顯現了大股東進行股改的誠意。

　　問：您認為股權分置改革對提升公司治理有什么好處？

　　常務副總裁 孫曉峰答：本次股權分置改革將消除公司的股份轉讓制度性差異，有利于形成公司治理的共同利益基礎。本次股權分置改革的實施，將使股東之間利益趨于一致，有助于形成統一的價值評判標準，同時也有利于國有股權在市場化動態估值中實現保值增值。通過股權分置改革，還有助于公司形成內部、外部相結合的多層次監督、約束和激勵機制，有利于公司治理結構更加合理，有利于公司的長遠發展。

　　問：股改以后大股東的控股比例是多少，是否會削弱大股東對公司的控制程度？

　　董事長 宋尚龍答：股改后大股東持股比例為19.18%，持股比例雖小，但仍然保持著相對控股地位。本次股改后大股東依然保持著對公司的控制力，并會研究多種方式增強自己的控制地位。

　　路演嘉賓：

　　亞泰集團董事長、總裁宋尚龍先生

　　亞泰集團董事、常務副總裁孫曉峰先生

　　亞泰集團董事、副總裁、總會計師劉樹森先生

　　亞泰集團董事會秘書、證券投資部總經理田奎武先生

　　國信證券有限責任公司投資銀行業務部總經理、保薦代表人林郁松先生

　　國信證券有限責任公司投資銀行業務部副總經理、保薦代表人孫建華先生

　　國信證券有限責任公司投資銀行業務部高級經理張艷英女士

　　國信證券有限責任公司投資銀行業務部項目經理郭熙敏先生