南京中商股東戰未完結

　　本報記者 蔡志杰 南京、上海報道

　　南京中商(資訊 行情 論壇)趕在6月30日發布了股權分置改革實施方案，一切看來都有條不紊。

　　然而，截至6月29日，作為南京中商第一大流通股東的江蘇地華

　　2004年到2006年間曾因雨潤集團在二級市場12次舉牌而成名的南京中商，正趁這次股改，繼續上演股東大戰。

　　宿怨

　　南京中商的股改方案大致為：公司非流通股股東向流通股股東按每10股支付1.3股作為對價。對未明確表示同意本方案的非流通股股東，其所需支付對價由南京中商第一大非流通股股東南京市國有資產經營(控股)有限公司(下稱“南京國資”)代為墊付。

　　某券商投行保薦人指出，南京國資為國有企業，持有南京中商34.22%的股權，按照當年的市盈率以及期間市場的已獲收益，10股送1.3股的對價偏低。

　　規定股改方案實施需參加股東會議表決的股東所持表決權的三分之二以上通過，并經參加相關股東會議表決的流通股股東所有表決權的三分之二以上通過。這樣，在對股改方案毫不知情，而且對價支付過低的情況，江蘇地華完全有可能投反對票。

　　江蘇地華持有南京中商3661.68萬股流通股，占流通股的比例達到了38.78%。如果江蘇地華反對，即使其他所有流通股股東都投贊成票，南京中商股改方案也無法通過。

　　南京中商最晚于7月11日復牌。在這一段時間內，股改方案能否實施，直接取決于江蘇地華與南京國資的溝通。

　　股權之爭是兩方宿怨。

　　雨潤集團一直試圖進入南京中商。在受讓國有股受挫后，轉戰二級市場。公開資料顯示，2004年8月~2005年2月，雨潤集團姐妹公司江蘇地華通過上海證券交易所競價交易和配股，累計購入南京中商23.17%的股權，成為南京中商第一大股東。隨后，江蘇地華繼續購入南京中商股份。截至2006年3月31日，江蘇地華持有南京中商股份25.51%的股權。

　　歷經12次舉牌，江蘇地華終于成為中商的第一大股東，以2.44%的小幅持股比例優勢勝于南京國資，仍不能控股。

　　對于股改方案，市場人士此前認為，南京國資將以現金方式支付股改對價，以避免送股降低持股比例而直接送出控股權。

　　但事情總是出乎意料，南京國資采取低對價送股的方式。

　　江蘇地華對南京中商啟動股改感到很意外，相關人員告訴本報，此前南京國資并沒有和他們進行溝通。而雨潤集團分管負責人夏總也表示對股改并不知情。而江蘇地華惟一在南京中商出任獨立董事的劉新文，在6月29日下午南京中商董秘楊學萍等向上交所遞交股改方案公告時，也沒有見過南京中商股改方案，甚至草案。

　　與之前江蘇地華不斷舉牌南京中商，南京國資陷入被動的情況相反，江蘇地華這次很被動。

　　爭奪

　　對于南京國資，股改必須要進行。選擇低對價送股的方式，顯然可以獲得頗為豐厚的利潤，而且也不用擔心因6月30日大限而受“處分”。或者是迫使江蘇地華接受低對價，或者是拖延股改進程，繼續讓江蘇地華在二級市場“戰斗”。

　　而江蘇地華依托雨潤集團，不斷舉牌，拿下南京中商的控制權才是最終目標。這樣的直接送股方案顯然可以給他們創造這個機會。

　　按照10送1.3的對價，江蘇地華的持股比例提高至28.83%，持股比例減少至17.3%。這樣，江蘇地華的持股優勢可以擴大到11.53%。相比于兩年多來的不斷舉牌，這樣的機會也許更有誘惑力。

　　而即使反對這個股改方案的實施，江蘇地華也有利可圖——它將讓南京國資去面對來自投資者等方面的壓力。

　　一位企業法人股持有人告訴本報，他非常希望股改盡快實行，這樣便于將法人股變現。

　　或許最好的局面是，江蘇地華與南京國資協商接受方案。江蘇地華獲得了夢寐以求的控股權，南京國資終于獲得利益最大化。

　　來源：經濟觀察報網