廣東康美藥業增發A股網上交流會精彩回放

　　用愛感動世界 用心經營健康

　　廣東康美藥業(資訊 行情 論壇)股份有限公司董事長、總經理馬興田先生路演致詞

　　尊敬的各位股東、各位網友:　

　　大家下午好！

　　首先，請允許我代表康美藥業全體股東和同仁，感謝大家的熱情關注和積極參與！同時也非常感謝大家在康美藥業發展的各個時期，給予我們的持續信任和大力支持！

　　康美藥業是一家以中藥飲片、化學制藥為主、藥物研究開發、藥品和醫療器械營銷、連鎖配送等縱向一體化發展的國家級重點高新技術企業。多年來，康美秉承“用愛感動世界，用心經營健康”的宗旨，不斷創新，不懈追求，經過幾年來的努力，我們公司的經營業績和資產規模保持了快速、穩定的增長勢頭，05年末，公司總資產達到8億元，凈資產超過5億元，主營業務收入5.8億元。

　　從2002年起，康美藥業開始進入中藥飲片領域，把主營業務結構逐漸向中藥現代化方向轉移。作為國內中藥飲片行業的龍頭企業，我們先后通過了國家藥品GMP、GSP的權威認證，在經營規模、

　　今天有這個機會和大家面對面的交流，也是希望借此讓大家對我們康美藥業和公司的增發方案有進一步的了解，你們有什么疑問我們會真誠解答。非常希望通過交流使大家達成共識，使廣大的康美藥業投資者對公司未來發展充滿信心。

　　在今后的發展中，康美也將一如既往，信守正確的經營理念，堅持規范的運作管理，與時俱進、開拓創新，努力將康美藥業建設成為我國中藥飲片產業的

　　謝謝大家！

　　廣發證券股份有限公司總裁助理羅斌華先生推介致詞

　　尊敬的各位嘉賓、各位朋友，女士們、先生們：

　　大家好！

　　廣東康美藥業股份有限公司將于6月29日采用向社會公眾投資者網上發行和向機構投資者網下配售相結合的方式公開發行不超過6000萬股A股，廣發證券非常榮幸地擔任了本次發行的主承銷商和保薦機構。今天我們在全景網舉行本次發行的網上路演活動，我謹代表廣發證券真誠歡迎各位投資者的積極參與！

　　康美藥業自上市以來，始終保持著快速穩定的增長，我們相信，康美藥業所具備的行業地位、規模優勢，良好的經營業績、巨大的發展潛力必將使其由優秀走向卓越！廣發證券也將一如既往地為康美藥業提供高質量的金融服務，并愿與康美藥業及各位投資者共同分享成功的喜悅。我們對康美藥業未來的發展前景充滿信心，我們誠摯地向廣大投資者推介這樣一家運作規范、特色鮮明、極具發展潛力的優秀企業。歡迎大家踴躍提問、踴躍認購。

　　最后，我謹代表廣發證券預祝康美藥業本次發行取得圓滿成功！

　　謝謝！

　　發行信息

　　問題：本次發行費用總計為多少？

　　馬興田：本次發行費用包括承銷傭金、律師費用、發行手續費用、推介宣傳費用、審核費用和差旅、辦公費用，以上費用合計約人民幣1,900萬元。

　　問題：發行價8.4元是根據什么依據制定的？

　　羅斌華：是根據康美藥業招股意向書刊登前20個交易日的均價計算出來的。

　　問題：如果認購不足，廣發證券是否會全部包銷？

　　羅斌華：本次增發采用的是余額包銷方式,因此如果出現認購不足,廣發證券將按照承銷協議的約定對未被認購部分股票余額包銷。

　　問題：這次增發怎么沒有老股東優先配售的條款？

　　姚軍：原老股東優先配售的目的是因為以前發行的方式是在市價的基礎上折扣發行的，對老股東的損害比較大，優先配售是為了減少攤簿效應。本次擬增發的總股數不超過6000萬股，如果拿出10%，即600萬股，原老股東每10股只有優先配送0.37股,目前發行價格是按照前20個交易日的均價確定,增發對原老股東的攤簿效應非常小,所以原老股東如果還想繼續增持康美股票,可以從二級市場上直接購買或積極參與本次增發。

　　問題：募集資金如何能保證不被大股東“借用”？有什么具體的措施保證?

　　許冬瑾：一、公司建立了完善的法人治理結構；二、建立了大股東回避制度，在涉及到公司與大股東關聯交易問題的決策時，大股東在表決時回避；三、公司建立了獨立董事制度，獨立董事將參與公司重大事項的決策。同時，隨著

　　問題：這次增發向流通股東配售嗎?

　　羅斌華：本次發行全部向社會公開發行，沒有專門安排向老股東配售。老股東也可參與申購。歡迎參與。

　　問題：請說明一下此次增發后對公司的每股利潤攤薄情況?

　　邱錫偉：公司將加強建設管理，完善配套服務，縮短投資回收期。預計募資項目將能產生較好的經濟效益，因此從長期看，有利于公司的發展和投資者回報的提高。　

　　同時，公司還將進一步加強對現有業務的經營管理，努力提高盈利水平，使公司未來幾年都保持較好的盈利水平。

　　問題：為什么不搞定向增發?公司是如何保護投資者的?　

　　邱錫偉：由于公司公開發行的增發方式已經過相應的董事會決議和年度股東大會的審議通過，改變發行方式的程序較為復雜。并且，根據新的《上市公司證券發行管理辦法》，向不特定對象公開募集股份(公開增發)，發行價格不低于公告招股意向書前20個交易日股票均價或前一個交易日的均價。而非公開發行股票，發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十。因此，公開增發更能保護現有投資者的利益。

　　問題：本次增發完后，大股東的地位會有動搖嗎？

　　馬興田：目前普寧市康美實業有限公司持有本公司53.23%的股權，本次增發后，其持股比例將下降，最低可能降至38.67%，但仍為第一大股東，處于相對控股的地位。

　　問題：公司募集資金主要投向什么方面？

　　馬興田：本公司本次擬增發不超過6000萬股A股，具體發行數量和發行價格由本公司和主承銷商根據申購情況及擬投資項目的資金需求協商確定，全部用于中藥飲片擴產工程項目。若本次增發實際募集資金不能滿足投資項目資金需求，將由本公司自籌解決。

　　問題：中藥飲片擴產工程項目建設期有多長？會給公司帶來多少收益？

　　邱錫偉：本項目建設期2年，項目全面達產后，可以新增銷售收入約5億元。

　　問題：請談談公司此次增發籌資的必要性，為何不選擇貸款等間接融資方式？　

　　馬興田：直接資本市場和間接資本市場融資有不同的特點，公司將根據兩者的不同特點和投資的需要，會采取不同的融資方案。一般來講，我們長期投資會采取向市場直接融資，項目的建設除了資本金以外，我們會采取向銀行貸款。

　　生產經營

　　問題：國家發展改革委降低67種抗腫瘤藥品的零售價格，共涉及300多個劑型規格，平均降價幅度23%，最大降幅57%，醫藥行業第十八次降價正式拉開帷幕。降價對公司有什么影響？

　　馬興田：之所以首批選擇抗腫瘤類藥品進行價格調整，主要是因為該類藥品價格非常昂貴，患者經濟負擔沉重。同時，這次選擇按照藥品類別調整價格，在一定程度上可以防止同類藥品間替代現象的發生。　此次發改委限定價格并非單方向的降價，而是同時上調了部分低價產品的價格。由于主要調控對象是抗腫瘤藥物所以對公司影響不是很大。

　　問題：公司的主要銷售模式是怎樣的？

　　邱錫偉：目前公司的銷售模式是采用直銷、批發及配送三位一體的銷售模式。(1)直銷：即可將藥品直接向醫院銷售，這是本公司一項較為突出的優勢；(2)批發：向各類具備相應經營資格的醫藥貿易公司等醫藥流通企業銷售；(3)配送：對醫藥零售店、連鎖店銷售。

　　問題：公司的經營模式有何特點？

　　許冬瑾：“專業之道、惟精惟一”是公司的經營模式。秉持專業精神，專注核心優勢。精益求精，一以貫之。

　　問題：公司有無打算開拓國際市場的業務？

　　許冬瑾：公司將逐步推行中藥國際化經營計劃。近年來中藥產品已在世界范圍內走俏，中藥國際化已成為國家醫藥產業政策的重要組成部分之一。公司將充分把握這一歷史性機遇，以香港、臺灣、東南亞市場為突破口，并密切關注歐盟新頒布傳統植物注冊指令及其后續動向，積極謀求進入國際市場的途徑與時機，力爭借此培育公司新的利潤增長點。

　　問題：貴公司在中藥飲片項目上的核心競爭力是什么？

　　馬興田：現有中藥飲片項目是公司于2002年初利用自有資金投資1個多億建成的，設計產能、工藝水平均居國內同類企業前列。在中藥飲片的生產過程中，公司選用道地優質中藥材，嚴格遵循傳統的中醫藥理論，不僅采用了國內外先進的生產檢測設備等現代生產工藝技術和設備，同時也聘請了同仁堂(資訊 行情 論壇)具有幾十年中藥炮制實踐經驗豐富的老專家進行經驗傳授，并通過實施技術革新，繼承和發展了傳統炮制工藝，實現了中藥飲片生產規模化，工藝規范化，質量標準化，檢測手段現代化。憑借著中藥飲片的高起點、高投入、規模化、標準化，以及公司所擁有的醫院營銷優勢、技術優勢、管理優勢等，公司已發展成為國內生產規模最大的中藥飲片生產企業，成為行業的領跑者與標準的制定者。

　　問題：公司收入主要來源于哪種產品？

　　邱錫偉：報告期內，從公司三項業務收入構成來看，化學制劑藥銷量穩中略有下降；外購產品(即商業銷售)規模穩步上升，而中藥飲片生產銷售則快速增長，其收入占公司主營業務收入的比例在2005年突破30%，成為公司重要的利潤增長點。

　　問題：公司所在地區有沒有原料采購地？

　　許冬瑾：公司地處廣東省普寧市，屬粵東揭陽地區，具有便利的交通條件和扎實的醫藥經濟基礎。普寧市當地藥材資源十分豐富，擁有全國性的中藥材市場--普寧市中藥材專業市場，是國家批準的全國首批8個國家定點中藥材市場之一，是國內有名的中藥材集散地，全國各地的道地藥材云集于此，其中藥材銷售已輻射到全國各省市。

　　問題：公司的主要銷售渠道是什么？

　　許冬瑾：本公司產品大部分通過醫院渠道銷售，同時，公司在銷售方面還存在對重要客戶的依賴，2005年對前五名主要客戶的銷售收入占全年銷售收入的比重達到27.22%。

　　問題：中藥飲片行業的國內市場容量如何？有沒有出口的空間？

　　許冬瑾：根據SFDA南方醫藥經濟研究所的統計數據，全國中藥飲片的市場需求規模約為300億元，廣東省中藥飲片約占全國10%的分額，需求規模將近30億元，而且以每年20%的速度遞增。

　　從出口市場來看，2004年中藥材出口約8億美元，同比增長14%，由于許多中藥材的出口是以農產品(資訊 行情 論壇)的形式，實際出口金額要遠遠高于上述數字。中國中藥飲片生產企業在原材料供應、成本、炮制技術等方面都具備不可比擬的優勢，隨著中藥飲片殘留物標準控制技術的不斷提高，在國際中藥材意市場上將具備很強的競爭力。公司地處廣東，配送能力強，中藥飲片產品出口香港、臺灣具有天然的地理優勢，隨著產能的擴張，公司將有能力履行海外訂單，進軍海外市場。

　　企業管理

　　問題：公司如何看待行業競爭？

　　馬興田：好的競爭對手通常能夠創造來良好的行業氛圍，進而促進整個行業的良性發展。對于我們來說，我們更加希望通過同行業之間的不斷學習交流提高行業的整體水平和實力，同時促進公司不斷提升自身的核心競爭力。

　　問題：您認為做人和做企業最重要的是什么?

　　馬興田：我認為，做人和做企業最重要的是要有良心和堅強的意志。誠信永遠是最重要的。

　　問題：公司的核心技術有哪些？

　　邱錫偉：本公司擁有新藥四種，其中二類新藥即甲磺酸多沙唑嗪(絡欣平)，三類新藥氨酚偽麻片(利樂)，四類新藥克拉霉素分散片(諾沙)，二類新藥鹽酸丙哌維林(培寧)。本公司對四種新藥均系以外購方式取得所有權，本公司核心技術在國內同類產品中處于較為領先的水平。

　　問題：您覺得是什么推動著公司的管理層不斷的進取向上，永不放棄？

　　許冬瑾：是責任。對自己的責任，理解為對客戶的責任、對股東的責任、對員工的責任和對社會的責任。責任使我們不敢忘記身后的無數雙信任的眼睛，這些眼睛讓我們明白做企業如同做人，要誠信，要理性。

　　問題：公司怎么才能避免開發項目與市場需求的脫軌呢？

　　馬興田：公司將從項目立項開始，做好前期的調查研究和可行性分析工作，把好市場的脈搏，減少市場與公司預期出現重大分歧的可能性。

　　問題：公司如何選拔人才？能否做到市場化？

　　邱錫偉：選拔人才的原則是任人唯賢，德才并重。單靠相馬不客觀，單靠賽馬不可行，兩者結合才是選拔人才的最佳方法。

　　問題：公司在融資渠道上的優勢是什么？

　　邱錫偉：公司已與多家銀行建立了長期穩定的銀企合作關系，取得良好的銀行信用，為公司發展提供了資金保障。同時，公司將合理運用上市公司這個資本運作平臺，充分利用發行股票或債券以及信托計劃等多種融資工具，為公司正常的經營活動建立起暢通的融資渠道。

　　問題：總經理，您認為怎樣才能做好投資者關系管理？向所有投資者展示一個透明的、真實的公司經營狀況？

　　馬興田：具體到上市公司來說，投資者關系就是向中小投資者、機構投資者提供咨詢服務的機構，如果投資者想要了解公司的基本面，由該機構負責作出解釋和答復，它是上市公司與投資者之間進行有效溝通的信息橋梁和通道。公司將積極溝通，盡我們的所能，與投資者建立良好的關系。

　　問題：目前公司在經營和管理中還存在哪些問題？如何克服？　

　　馬興田：持續地改進經營和管理是個永恒的問題。更好更快的發展，對康美來講或者對任何公司來講，都是一樣的。

　　問題：公司在企業管理方面具有哪些優勢？

　　馬興田：公司早在1998年9月就通過GMP認證，是粵東地區第一家通過GMP認證的企業；2003年10月，公司通過了GSP認證，享有藥品經營權；2004年10月，公司又通過了ISO9001質量管理體系認證及職業健康安全管理體系28001認證。通過8年多的藥品規范化生產，公司已經形成了一套從原料到成品、從存貨管理到營銷網絡管理的成熟的經營模式，初步形成了自己的管理優勢。

　　問題：在管理經營中，董事長最關注的問題是什么？　

　　馬興田：最關心的是企業的發展和股東的利益。

　　財務數據

　　問題：公司短期負債比例偏高是什么原因造成的？

　　馬興田：公司近三年的短期借款占總負債的比例偏高，主要是由于公司從事醫藥銷售業務，對資金的要求比較高。2005年底公司短期借款余額同比減少了4500萬，但占公司總負債的比例卻從2004年的58.46%上漲至71.61%，主要原因是公司償還了8000萬的長期借款及其他借款，導致公司負債下降了36.73%，負債余額由2004年的3.42億元下降到2.16億元。

　　問題：公司營業費用增加的原因是什么？

　　馬興田：近三年公司主營收入費用率隨著主營業務收入的增長略有增加，并在2005年超過了主營業務收入增長率。公司2005年營業費用同比增加396.89萬元，主要原因是公司開拓市場，增加銷售業務人員工資及費用，同時加大廣告宣傳費投入所致。2005年管理費用同比增加344.19萬元，主要原因是無形資產攤銷和管理人員工資及咨詢評估費有所增加。

　　問題：公司化學藥的拳頭產品是什么？銷售額如何？

　　許冬瑾：在化學藥方面本公司主要生產銷售以下三個新藥：抗高血壓新藥甲磺酸多沙唑嗪(康美絡欣平)，抗感冒新藥氨酚偽麻片(康美利樂)，抗生素類藥克拉霉素分散片(康美諾沙)。2004年上述產品的銷售額分別為5,816.56萬元、7,525.45萬元、7,715.71萬元，占當年主營業務收入的10.52%、13.61%、13.95%；2005年上述產品的銷售額分別為5,795.96萬元、7,017.95萬元、7,346.67萬元，分別占當年主營業務收入的9.91%、12.00%、12.57%。

　　問題：公司現金情況如何？

　　馬興田：公司2005年貨幣資金余額為47,275,547.15元，占公司總資產的5.98%,貨幣資金余額比2004年底減少了48.91%。主要原因是報告期內投資中藥飲片技術研究開發中心工程和中藥飲片生產車間建設工程及償還部分銀行借款。

　　問題：公司2005年銷售情況如何？

　　許冬瑾：公司為藥品生產及經營企業，主要生產的產品有康美利樂、康美諾沙、康美絡欣平和中藥飲片等。2005年公司實現主營業務收入58,461.38萬元，其中銷售本公司自產化學藥品24,183.95萬元，銷售外購產品16,685.42萬元，銷售中藥飲片17,592.01萬元，實現主營業務利潤18,015.94萬元。

　　問題：公司最近三年的凈資產收益率是多少?

　　許冬瑾：公司近三年收益率是2005年12.67%　2004年13.91%　2003年11.57%.

　　未來發展

　　問題：公司領導怎么看待未來醫藥行業的發展？

　　馬興田：作為朝陽行業，自1978年改革開放以來，我國醫藥行業一直以超出GDP的增長速度遞增，顯示了強勁的發展勢頭，而且隨著我國整體經濟水平的提高和人們對健康的更高追求，醫藥行業還將繼續保持高速增長。本公司將抓住歷史機遇，大力開拓針對中老年病及常見病藥品的生產與銷售，同時投資建設中藥飲片項目，進入我國傳統的具有自主知識產權的中藥行業。

　　問題：公司未來的發展戰略如何？定位如何？公司的產品在市場中的競爭力如何？

　　邱錫偉：公司的主導產品中，化學制劑藥品保持基本穩定的態勢，中藥飲片產品的發展前景廣闊，公司醫藥商業業務也保持了良好的增長趨勢。面對激烈的市場競爭，公司在中藥飲片行業的先入優勢將有助于進一步改善公司未來經營狀況。公司將繼續進行中藥飲片、化學藥產品結構的調整，保持在中藥飲片產品市場的領先地位，鞏固化學藥產品市場分額，同時積極通過進一步開拓醫藥商業市場，努力擴大業務規模，從而進一步提升盈利水平。

　　問題：公司未來將如何發展中藥飲片產品？

　　馬興田：公司將利用地處中醫藥大省和全國十大中藥材專業市場之一的區位優勢和便利條件，充分利用中藥材市場的原材料供給、銷售、信息、技術等方面的優勢，進一步增加現有的中藥飲片品種和規格系列，并將加快中藥飲片擴產項目的建設，全面發展壯大中藥飲片產業。

　　問題：公司未來在產品銷售上如何推進？

　　許冬瑾：公司將結合市場需要及公司發展的實際情況，建設并完善全國性的銷售網絡，進一步加大醫院直銷和OTC市場的投資力度。公司計劃在全國省會城市或醫療保健支出相對集中的大中型城市設立銷售分公司或銷售辦事處，擴大營銷團隊的規模，提升企業品牌宣傳力度和終端銷售力度。(文字整理　陳　靜)

　　路演嘉賓介紹

　　康美藥業嘉賓

　　廣東康美藥業股份有限公司董事長、總經理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　馬興田

　　廣東康美藥業股份有限公司副董事長、副總經理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　許冬瑾

　　廣東康美藥業股份有限公司副總經理、董事會秘書　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　邱錫偉　

　　保薦機構嘉賓

　　廣發證券股份有限公司總裁助理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　羅斌華

　　廣發證券股份有限公司機構客戶部總經理助理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　姚　　軍

　　廣發證券股份有限公司投資銀行部總經理助理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　黃海寧

　　廣發證券股份有限公司投資銀行部廣州一部副總經理　　　　　　　　　　　　　　　　　　陳家茂