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中信建投陳遠望趙獻兵
多種產品的綜合開發、極具競爭力的產品品質與成本，彰顯青海國安公司的高成長性。高成長主要源于鹽湖資源的擴張潛力和幾大產品的產業主導特征：當前主要產品是硫酸鉀鎂肥、綜合開發的其它產品處于試驗階段(其中碳酸鋰已經中試成功，未來還將有硼酸、氫氧化鎂、鹽酸等產品的生產)。
硫酸鉀鎂肥已經實現量產
硫酸鉀鎂肥已經實現量產，處于產能逐漸釋放的階段，2005年下半年達產的2條生產線(每條15萬噸/年)目前日產700-1000噸。第三條生產線(15萬噸/年)計劃本年底前達產。公司年生產周期200天。主要通過省級代理商的渠道進行銷售。按實際生產計劃，保守預計2006-2008年分別生產20萬噸、 38萬噸、70萬噸。當前公司出廠價950-1050元/噸，增值稅100%先征后返。按目前毛利高于300元/噸計算，2006-2008年該部分業務的凈利潤貢獻約0.5億元、1億元、1.8億元。由于預期硫酸鉀鎂肥價格將獲得提升、公司的綜合開發具有很強的成本優勢；且公司未來可能上新的生產線，故該預測可能有所保守。此外，在比其它種類鉀肥有效成分少的情況下，公司產品每公斤的肥效是否能保證相同，將影響公司的市場銷售。
未來碳酸鋰收益更大
我國鹽湖鋰資源儲量占世界鹽湖鋰資源的1/3，東、西臺吉乃爾湖的鹵水中鋰含量比美國鹽湖的鋰含量高10倍。G國安(資訊 行情 論壇)在東臺吉乃爾湖開展的碳酸鋰項目進展順利，2006年5月15日試車成功，表明公司掌握了高鎂鋰比鹵水分離技術。該中試裝置可年產600-2000噸合格的碳酸鋰產品，產量取決于老鹵的品位。目前受到鹵水限制，日產量約1-2噸。
公司1萬噸/年的產業化裝置計劃年底前在西臺建成。公司預計十月份建成，并在后兩個月實現產量近2000噸。(與鉀肥不同，碳酸鋰可實現全年全天侯生產。)我們保守預測公司2006年碳酸鋰產量800噸；而在07年達到8000噸。2008年可能會再增加一條1.5萬噸生產線，假設2007年線在2008年產能達產率到70%、2008年線當年產能達產20%，預計2008年產量到1.14萬噸。
公司碳酸鋰的成本比較低，在8000元/噸左右。而產品市場現價約60000元/噸；歷史最低市場價約25000元/噸。目前全球市場容量約8萬噸，G國安的1萬噸產能的逐步釋放對市場會產生一定沖擊。保守按照每噸碳酸鋰毛利2.7萬元計算，2007年就可實現2.2億元的毛利率和1.8億元左右的凈利潤；2008年預計可以實現2.6億元左右的凈利潤。
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