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倪志豪
合計東阿阿膠(資訊 行情 論壇)(000423)在經歷了前期強勢拉升后，近兩日進入橫盤整理狀態。相對于股價表現，市場對其股改進程更為關注，經《每日經濟新聞》記者了解，公司正在積極籌備股改，具體日程仍沒定論。
發權證的可能性較大
關于公司股改，市場有不少傳聞，如送股、發權證等。由于公司第一大股東剛剛變更，華潤股份間接控制東阿阿膠15.11%的股權，持股比例很低。通過送股支付對價，華潤股份持有的股權將被稀釋，其控制地位將進一步降低，股改后在二級市場極易引發股權爭奪大戰。多數機構普遍認為，此種方案實施的可能性較小。
另一種是公司不支付對價直接發權證。其實出于戰略布局考慮，公司實際控制人華潤股份也更傾向于后者，由于證監會規定的上市公司發權證的要求，不排除東阿阿膠中期實施轉增股份后再進行股改。
近期啟動股改有難度
中金公司認為，由于目前華潤并沒有參與到公司的日常管理，甚至并沒有過分干涉公司經營戰略的制定，很難預期股改的日程表和具體方案。因此，市場上對華潤近期啟動股改或者支付對價的預期都不太現實。
雖然如此，華潤不能回避股改，東阿阿膠未來不是啟動股改，就是被私有化。
如果東阿阿膠股價由于缺乏股改預期再次大幅下跌的話，公司將成為被資本收購的對象，這個收購方如果不是華潤，也會是對中國品牌消費品感興趣的資本力量。
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