浙江震元 股改凸現大股東誠意 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年06月15日 16:48 全景網絡-證券時報 | |||||||||
北京首證 浙江震元(000705):公司近日公布了修改后的對價方案,公司非流通股股東向流通股股東送出1,617.07萬股股份作為本次股權分置改革的對價安排,即方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得非流通股股東送出的2股股票的對價。另外,公司大股東紹興震元集團國有資本投資有限公司將價值約1,885.16萬元的商業房產注入浙江震
一:公司基本面具有較強可塑性 公司作為國家重點高新技術企業、浙江省抗感染類藥生產基地、省級區外高新技術企業,其主導的產品各類中成藥和制霉素在國內市場上享有很高聲譽,其中阿齊霉素和羅紅霉素是其主要產品。由于羅紅霉素是目前國內預防肺炎的最主要抗生素藥品之一,而公司又是國內重要的羅紅霉素生產基地,其主導產品羅紅霉素原料藥以及制劑在全國市場占有比較高的市場份額。同時,公司新投巨資用于羅紅霉素擴產項目已完工并投入使用,公司的生產能力大幅擴張。 另外,公司也是紹興地區最大的醫藥商業企業,由于我國醫療保險制度的落實與推廣,公司在紹興地區的主要店鋪均可實現全市全省聯網醫保。醫保制度越普及,公司收益也程度越大,使得公司發展前景非常廣闊,為公司未來的業績平穩增長奠定了基礎。其控股子公司浙江震元醫藥連鎖有限公司,目前已有連鎖藥店六十多家,具有較大價值成長性,為公司后期平穩發展提供了堅實基礎。 二:公司調整對價,凸現大股東誠意 公司原來的對價方案是每10股流通股東獲得1.5股支付對價并獲得商業地產注入,折合下來,每10股流通股股東獲得1.97股對價,這一對價水平低于市場的平均水平。不過我們也必須考慮到公司比較特殊的股權結構,公司總股本只有12533萬股,而社會公眾股的比例卻高達64.5%,第一大股東的持股比例只有29.31%,大股東也確實沒有能力進行大比例送股。不過公司還是充分考慮到了流通股股東的利益,即便是在很困難的情況下,還是提高了對價比例,雖然提高幅度并不是很大,但考慮到公司的實際情況,我們覺得,對價方案的修改非常難能可貴。事實上,最新調查研究顯示,流通股股東更偏好送股的對價方案,這也是目前市場上的主流做法。由于公司股本結構的特殊性,送股能力有限,因此追加優質資產注入。一方面是為了充分保護廣大中小投資者的利益,另一方面,也是非流通股股東為了表示出最大的誠意。 三:個股給予謹慎增持評級 今年一季度業績報告顯示,公司的凈利潤同步增長58.1%,顯示公司的盈利能力開始提高。此次股權分置改革如果得以順利完成,隨著大股東優質資產的注入,公司的資產總額、所有者權益、每股凈資產將增加,公司盈利能力將進一步提高,相應也有利于公司長遠健康發展。另外,考慮到股改之后,公司大股東持股比例進一步降低,不排除大股東未來在二級市場增持流通股的可能性,或者是公司成為其他企業戰略并購的目標。考慮到多方面因素,我們給予該股謹慎增持評級。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |