募資項(xiàng)目五年未完 廣東明珠賬上資金真假難辨

　　本刊特約作者 張彤/文

　　近期不斷有公司被曝光記錄在賬面上的銀行存款其實(shí)已被挪用，廣東明珠(600382)的情況也讓人有這種擔(dān)憂。截至2005年年末，廣東明珠的貨幣資金為5.64億元，而公司年報(bào)顯示，貨幣資金之中，有5.31億元為定期存款，占到了公司貨幣資金總額的94%。一般情況下，若公司現(xiàn)金充裕，同時負(fù)債較少，且暫時無合適的投資項(xiàng)目，那么將閑置的資金以定期存款

的形式存入銀行，未嘗不可。但廣東明珠的情況，卻與上述情況不符。

　　得不償失的定期存款

　　截至2005年年末，廣東明珠的短期借款為4.59億元，長期借款1.12億元，合計(jì)達(dá)5.71億元。公司既然還有巨額的貸款，為何還要把近似金額的資金做成定期存款呢？2005年廣東明珠獲得的銀行存款利息為1153.44萬元，但同期公司的利息支出高達(dá)3303.4萬元。很顯然，公司若真的有閑置資金，將其用于歸還銀行借款以減少利息的支出才是最佳的選擇，廣東明珠的做法無疑是不符合常理的。

　　那么是否是公司的資金只是暫時性的閑置，公司所存的定期存款也只是期限相對較短的？通過對廣東明珠利息收入的分析，得到的答案是否定的。

　　2005年廣東明珠獲得的銀行存款利息為1153.44萬元，若廣東明珠5.64億元的資金按一年期定期存款2.25%的年利率計(jì)算，一年的利息為1269.6萬元，扣除利息稅因素，實(shí)得利息應(yīng)為1015.7萬元，仍低于公司2005年實(shí)際的利息收入。按此分析，在廣東明珠公司的定期存款中，一年期以上的存款應(yīng)占較大的比例。

　　在2005年年報(bào)之前，廣東明珠一直沒有說明公司的貨幣資金中是否存在定期存款，但公司近些年利息收入一直明顯偏高，如公司2004年獲得的銀行存款利息為778萬元。按公司2003年年末6.13億元的貨幣資金計(jì)算，公司若只是將資金存為活期，按0.72%的年利率計(jì)算，一年的利息不過441萬元，而這還沒有考慮到利息稅的因素。因此公司可能早就將大量資金存為定期。

　　近些年來，廣東明珠的銀行借款一直居高不下，而且，基本上是短期借款，公司為此每年都要付出巨額的利息，既然公司賬面上有大量的資金長期以定期存款的形式閑置，為何公司不去償還銀行貸款以減少利息的支出呢？這不得不讓人懷疑公司的存單是否已因?yàn)樗�人提供質(zhì)押等原因而受到了限制，因此公司已經(jīng)無法正常支配。

　　有大額存款還缺資金

　　實(shí)際上在廣東明珠2001年上市之前，并不存在這樣的高負(fù)債、高現(xiàn)金長期并存的非正常現(xiàn)象。2001年，廣東明珠通過IPO發(fā)行募集到資金凈額3.20億元，將其中5845.5萬元補(bǔ)充流動資金后，公司的銀行借款反倒從1.43億元猛增至3.81億元。2001-2005年，公司的主營業(yè)務(wù)收入從3.58億元增長到6.65億元，而公司賬面上的貨幣資金基本在5億-6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了公司正常的現(xiàn)金需求(見圖)。

　　廣東明珠2005年12月31日的一則公告卻顯示，公司在目前手握大筆存款的情況下，資金面卻相當(dāng)緊張。

　　廣東明珠公告稱，公司擬將7028.45萬元的募集資金改變投向，用以補(bǔ)充公司的流動資金，原因是公司銀行借款負(fù)債較多，利息負(fù)擔(dān)比較沉重。公司所言明顯表明，公司在資金的使用上已經(jīng)有些捉襟見肘，那么為何公司還要將資金大量存為定期？

　　這種異常不禁讓人聯(lián)想起廣東明珠的一筆舊賬。2003年10月27日至31日，證監(jiān)會廣州證管辦在對廣東明珠進(jìn)行了例行巡回檢查后指出：廣東明珠與控股股東的實(shí)際控制人興寧市明珠酒店有限公司存在較多的非經(jīng)營性大額資金往來，且沒有及時公告。那么公司目前是否存在賬面上的資金實(shí)際已被他人占用的情況呢？若公司賬面的資金可以自由支配，為何公司不去償還銀行借款呢？公司資金的真實(shí)性恐怕要打上問號。

　　五年完不成募資項(xiàng)目

　　廣東明珠至今有1.39億元的募集資金未使用，主要原因是公司募集資金項(xiàng)目進(jìn)展的緩慢。但是，上市5年還不能完工，公司募集資金的安全性實(shí)在是個疑問。

　　廣東明珠于2001年1月4日IPO發(fā)行募集資金凈額3.20億元，據(jù)公司招股說明書稱，擬將募集資金用于9個與公司閥門業(yè)務(wù)相關(guān)的技改項(xiàng)目，其余補(bǔ)充流動資金。招股說明書顯示，上述9個技改項(xiàng)目的投產(chǎn)時間分別為2002年5月至2002年年底，投產(chǎn)后，合計(jì)可年新增產(chǎn)值5.77億元，合計(jì)新增稅后利潤7794萬元。

　　但實(shí)際情況是，直至2005年年末，距公司上市已有5年多的時間，這9個項(xiàng)目也沒有給公司帶來任何收入與收益，而項(xiàng)目的竣工時間被一拖再拖。據(jù)廣東明珠稱，由于這9個技改項(xiàng)目均需征用當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶的土地，因拆遷安置等工作被拖延數(shù)月，2003年上半年的“非典”疫情也給技改的土建施工帶來較大影響。雖然公司所言可能屬實(shí)，但要知道這9個項(xiàng)目被拖延的時間并不只是數(shù)月的問題，目前竣工時間已被拖延了近4年之久。

　　據(jù)廣東明珠公告顯示，截至2005年6月30日，公司技改項(xiàng)目實(shí)際投入1.20億元(預(yù)計(jì)投資2.61億元)，由于公司的節(jié)余，因此只需再投入2155.56萬元就可以全部完工。而就是這最后的2155.56萬元投資也同樣被拖延，從2005年6月30日至2005年末，9個即將完工的技改項(xiàng)目的總投入僅僅只有158.5萬元。公司募集資金項(xiàng)目投入如此緩慢，是否是資金面出現(xiàn)了問題？