G蘇陽光怪事連連 一系列做法令人生疑

　　■何曉晴

　　近來，G蘇陽光(資訊 行情 論壇) 600220股價走勢怪異，堪稱二級市場從暴漲到暴跌的急先鋒。從5月31日的最高7.20元到6月9日的收盤價4.59元，僅7個交易日就下跌2.61元，跌幅達36.25%，遠遠大于大盤的跌幅。此前，其暴漲態(tài)勢更是令人瞠目結(jié)舌：從4月28日到5月31日，僅僅18個交易日，股價就從2.29元飆升到7.20元，最大漲幅達314.41%。其中，

從5月8日到5月16日，更是連續(xù)7個交易日達到漲停。

　　G蘇陽光不僅股價走勢怪異，公司的其他一些事情也讓人丈二和尚——摸不著頭腦：

　　一是進軍公司完全陌生的納米技術太陽能光熱伏電池領域，某些做法令人生疑。

　　公司主要經(jīng)營呢絨、毛紗、毛線、針織絨、絨線、羊毛衫、服裝、針織品、紡織工業(yè)專用設備及配件、磚瓦的制造、加工；染整；洗毛等紡織類業(yè)務。2006年5月23日，G蘇陽光發(fā)布公告稱，公司與陳鐘謀教授簽署項目合作協(xié)議，共同投資建立江蘇陽光(資訊 行情 論壇)太陽能電力有限公司。該公司注冊資本為4000萬元，其中G蘇陽光以現(xiàn)金出資2480萬元，占注冊資本的62%；陳鐘謀發(fā)明專利技術“納米光-熱伏電池及其制備方法”評估作價1520萬元，占注冊資本的38%。

　　然而，陳鐘謀所持有的熱光伏電池發(fā)明專利，在一個名為“海外華商中心”的網(wǎng)站，此前也在進行招商融資。在合作方式的“出售轉(zhuǎn)讓”一欄中寫明“專利使用200萬元”，同一專利作價竟然相差1320萬元。

　　對于這一合作項目，G蘇陽光表示，新公司擬一期投資3億元，形成年產(chǎn)120MW新型高效納米光-熱伏電池的生產(chǎn)能力。

　　而在上述華商中心的資料中則清楚地表明，以陳鐘謀為法人代表的“北京眾謀成新技術開發(fā)有限責任公司”希望投資人民幣1.2億元，建設10MW的建設規(guī)模。二者在生產(chǎn)規(guī)模相差12倍的情況下，所需投資額僅相差2.5倍。

　　常言道，隔行如隔山。不知道是外行被內(nèi)行戲弄了呢，還是另有隱情。

　　二是在高負債條件下，籌巨資建造職工宿舍、高級管理人員住宅。

　　2005年10月12日，江蘇陽光第三屆董事會第五次會議決議公告，審議通過關于自籌資金建造職工宿舍、高級管理人員住宅及商業(yè)用房的決議。該項目總建筑面積約為86600平方米，其中商業(yè)用房10600平方米，其余76000平方米為職工宿舍和高級管理人員住宅，總投資約14000萬元。

　　這則公告真叫人驚詫，拿出上億元資金竟是為高管和職工建造住宅和宿舍！

　　眾所周知，高管每年取得薪酬，員工也有工資收入，所謂高管住宅、員工宿舍之類根本不應由公司出資建造。即使是公益金，也只能用于集體福利事業(yè)。就算從公益金中支取，但截至2004年底，江蘇陽光法定公益金才3447萬元，連1.4億元的零頭都不到。這筆1.4億元的巨資將籌自何處？

　　而且，公司負債累累。此公告發(fā)布前一個月，江蘇陽光董事會還作出了一項決議，擬發(fā)行不超過8.8億元的短期融資券，原因是“截至2005年6月30日，公司賬面貨幣資金余額為68067.84萬元，短期借款余額為107285.33萬元”。在這種情況下還要拿出1.4億元為高管和員工建造新房，其用意何在？

　　三是可轉(zhuǎn)債高額轉(zhuǎn)股率令人費解。

　　江蘇陽光發(fā)行的可轉(zhuǎn)債雖說早已于2005年4月18日摘牌，但其可轉(zhuǎn)債高額轉(zhuǎn)股率的疑竇至今未能解開。

　　一般而言，如果轉(zhuǎn)股價格高出二級市場的股價，出現(xiàn)的局面就會與當初發(fā)行可轉(zhuǎn)債的意圖背道而馳。上市公司或?qū)⒚鎸�可能觸發(fā)的回售條款，或要對于即將到期的可轉(zhuǎn)債準備兌付的現(xiàn)金。但江蘇陽光卻成為例外。

　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，盡管江蘇陽光曾兩次調(diào)低了可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格，無奈公司股價從2004年下半年開始一路下滑，截至可轉(zhuǎn)債到期日之前，二級市場的股價長時間低于轉(zhuǎn)股價。但令人不解的是，其可轉(zhuǎn)債竟創(chuàng)出了高達98%的轉(zhuǎn)股率。

　　根據(jù)公開披露的信息，自2004年7月開始，陽光可轉(zhuǎn)債的幾筆巨額轉(zhuǎn)股，都發(fā)生在市場股價遠低于轉(zhuǎn)股價，并且

　　最離奇的交易發(fā)生在2005年4月5日，也是陽光可轉(zhuǎn)債最后的交易日。大約有1.2億的資金按照3.8元的轉(zhuǎn)股價轉(zhuǎn)為了3193.71萬股股票，當天江蘇陽光二級市場的股價為2.56元。如此轉(zhuǎn)股，直接造成賬面損失約3960萬元。事實上，如果持有人不選擇在當日轉(zhuǎn)股，而是將這筆可轉(zhuǎn)債拿至4月18日，則可拿到12136萬元本金以及121.3萬元的利息。以這些資金購買股票，則可以購買4769.44萬股股票。

　　為什么會出現(xiàn)這種令人不可思議的轉(zhuǎn)股？有分析認為，這或許是因為上市公司與他們達成了某種協(xié)議，以另一種補償?shù)男问焦膭钸@些債券持有人進行轉(zhuǎn)股。也有人認為，更大的可能是上市公司自己或是大股東在二級市場購買了可轉(zhuǎn)債，再進行轉(zhuǎn)股。

　　其依據(jù)是：江蘇陽光2005年半年報披露，現(xiàn)金流比2004年底減少5.2億元。其中經(jīng)營活動凈流出2.94億元，投資活動凈流出7442萬元，籌資活動凈流出1.51億元。為何公司在2005年上半年關聯(lián)方歸還資金3.2億多元，其他應收款由2004年末4.81億元下降至1.75億元，并且存貨等并未上升的情況下，現(xiàn)金沒有增加，反而又流出去近3億元？這些現(xiàn)金的蒸發(fā)，難道和陽光可轉(zhuǎn)債不可理解的轉(zhuǎn)股行為無關？

　　但上述的任何可能，均觸犯了內(nèi)幕交易的邊界，對于江蘇陽光二級市場的投資者，也都構(gòu)成嚴重的權(quán)益侵犯。

　　四是公司大股東陽光集團暴富令人疑惑。

　　公開資料顯示，陽光集團凈資產(chǎn)從2002年底的5.6億元，增至2004年底47.43億元，兩年激增8倍多！這兩年中，江蘇陽光并未再融資，也沒聽說陽光集團還有其他資產(chǎn)在海外上市。那么，陽光集團是如何暴富起來的呢？

　　這自然與其旗下的上市公司江蘇陽光有關。早在2004年8月31日，江蘇陽光就發(fā)布公告，宣布將持有的無錫陽光置業(yè)有限公司陽光置業(yè)90%股權(quán)與遠翔物貿(mào)、新發(fā)呢絨、賽特科技、金業(yè)投資和磚瓦廠以下簡稱“五家法人”持有的江陰華博紡織有限公司華博紡織100%股權(quán)進行置換。

　　2003年5月，江蘇陽光出資1846.7萬元從公司第一大股東陽光集團的子公司及其控股股東手中，收購了陽光置業(yè)90%的股權(quán)。陽光置業(yè)2002年剛啟動時不過2000萬元資本金，賣給上市公司后依托融資優(yōu)勢，迅速崛起成為一家資產(chǎn)規(guī)模10多億元的大企業(yè)，眼看上市公司為其支付巨額利息后房子都造好了，并且已有上億元預收款進賬，卻以

　　江蘇陽光為什么要這么做？知情人士透露，華博紡織在2004年7月26日之前一直叫江陰陽光紡織有限公司。該公司與陽光集團的控股股東均為陽光投資，之后陽光投資把股權(quán)轉(zhuǎn)給了“五家法人”，才更名為華博紡織。更名后僅一個月，江蘇陽光就用陽光置業(yè)的股權(quán)置換了華博紡織的股權(quán)。而華博紡織的五家控股法人都和陽光集團有著一定的血緣關系。

　　江蘇陽光當時的說法是，公司看中華博紡織是為了做大主業(yè)，并看好其前景。那么，華博紡織的業(yè)績究竟如何？

　　2003年，華博紡織的主營業(yè)務收入為2.48億元，而2004年1至7月，華博紡織的主營業(yè)務收入僅有6351.8萬元，公司主營業(yè)務收入明顯大幅下滑。在凈利潤方面，2003年華博紡織虧損達1151.8萬元，2004年1至7月，華博紡織虧損159.4萬元。

　　從表面上看，華博紡織在2004年已經(jīng)較上年減虧，但實際上華博紡織的減虧靠的居然是將資產(chǎn)高價賣給江蘇陽光。

　　2004年2月，江蘇陽光出資1.31億元收購了華博紡織持有的施威特毛紡織有限公司和江蘇龐貝制衣有限公司75%的股權(quán)，此項收購溢價1813.82萬元，華博紡織因此獲得了與溢價等額的投資收益。若非將資產(chǎn)高價賣給江蘇陽光，華博紡織2004年1至7月的虧損額應在2000萬元以上。就是這樣一家虧損累累的企業(yè)，置換給江蘇陽光時居然還溢價了近5440萬元。

　　加上其他類似情況的發(fā)生，上市公司的利潤從1億多猛降至1000多萬，而大股東凈資產(chǎn)卻從幾個億迅速膨脹至幾十個億。幾十個億的背后則站著最終控制人——公司及大股東一班高管。