金路集團百病纏身遭質疑 股權轉讓背后暗藏玄機

　　曹軍輝

　　【大眾證券報道】

　　預案10送1.6股的金路集團(資訊 行情 論壇)(000510)，6月7日將對價略微上調至10送2股。但這一微調與其百病纏身的質地相比，顯然難以服眾——“留著投反對票，寧可把公

司送進3板”，一網民在網上如此留言。

　　PVC產能嚴重過剩 金路或蛻變“虧路”

　　金路集團是一家1993年在深交所上市的化工企業，主營業務是PVC樹脂、燒堿系列化工原料及其加工產品的生產和銷售。

　　中國一直都是PVC樹脂的生產大國，但從2004年起，由于利益的驅動，各地紛紛上馬新的PVC樹脂項目。金路集團也在其2005年年報中預測，2006年底國內PVC樹脂的產量將增至1150萬噸，但是2005年的預期消費量僅為800萬噸左右�！爱a能將嚴重過剩，企業間為爭奪市場競相壓價，這給公司的經營帶來極大挑戰”。

　　事實正如此。2005年占公司主營業務收入66.6%的PVC樹脂產品的利潤率只有14%，直接導致在主營收入增長的情況下，主營利潤下降了7.69%，凈利潤同比猛跌34.36%。進入2006年，情況更加惡化。公司一季報顯示，主營利潤同比又下降1.82%，凈利潤同比下降竟達62.59%。0.0185元的每股收益已接近虧損邊緣。

　　巨額擔保連連 10億金額埋下禍根

　　業績的巨幅跌落并未讓金路意識到危險的存在，相反，公司仍不斷對外巨額擔保。

　　截止2005年年底，金路集團累計為控股子公司提供擔保99561萬元，總額已超過公司凈資產的50%，且被擔保的有兩家公司資產負債率超過70%。這還不夠過癮，金路集團今年打算繼續為相關子公司提供擔保，擔保總額為82674萬元。其中，為金路樹脂有限公司一家提供的擔保就達53394萬元，而該公司的資產負債率接近59%，且業績也在不斷下滑；此外，還有新增流動資金貸款擔保21800萬元，新增長期貸款擔保10000萬元。

　　如此巨額擔保，對于一家股東權益合計不過105353.38萬元的金路集團來說，無異于埋藏了一顆隨時可能引爆的炸彈。一旦某一環節上出現問題，將給公司帶來毀滅性的后果。正因為如此，一直有投資者強烈要求監管部門對金路集團的財務進行深入全面的審計。

　　神秘宏達兩度現身 股權轉讓暗藏玄機

　　在5月29日和6月7日公布的股改說明書里，金路集團兩次提到一家名為四川宏達(集團)有限公司的企業。據宏達集團稱，如果本次股權轉讓獲得有關部門同意，并在股改方案實施的股權登記日之前完成過戶手續，公司會嚴格按照股改方案向流通股股東執行對價安排。

　　宏達集團何方神圣？金路前十大股東名單中并沒有這家公司。不過有案可查的是，G宏達(資訊 行情 論壇)(600331)的辦公地址是成都市錦里東路2號宏達大廈，與宏達集團同處一地。

　　據悉，金路集團現任第二大股東——德陽市國有資產經營公司在2004年時曾和宏達集團簽訂股權轉讓協議，打算將其持有的13.34%金路集團國有股股權以1.75元每股的價格轉讓。

　　截止2004年底，公司每股凈資產為1.6564元。按理，1.75元較1.6564元溢價5.65%，國有資本并不吃虧。但奇怪的是，該項轉讓一直未獲得管理部門的批準，且原因不明。

　　金路集團今年一季報每股凈資產已達1.7751元，可以肯定的是，如果轉讓最終成功，宏達集團反而因遲得福，獲得超額收益。

　　對于這樣一個百病纏身的金路集團，投資者憤悶不平。一位網友表示，“新疆天業(資訊 行情 論壇)的生產經營和金路幾乎一致，金路的PVC設備、工藝、技術都屬一流，而且它還有效益好得多的酒項目，為什么人家的每股收益是金路的5倍多，股價也早已超過10元？我不明白金路的大股東是怎么經營公司的？”另一位網友甚至表示，“我最近加倉了，堅決不賣了，留著投反對票，寧可把公司送進3板，也不愿它用這種業績、這種對價來坑害我們小股民了！”