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于春敏 每日經濟新聞
昨日，中石化發布澄清公告稱，公司目前沒有回購上海石化(資訊 行情 論壇)A股的計劃。當天，中石化及上海石化的A股和H股均臨時停牌，而中石化旗下的儀征化纖(資訊 行情 論壇)以漲停報收，獲得意外之喜。
分析人士認為，隨著6月30日的臨近，距離中石化股改方案出籠的時間越來越近，但中石化以現金方式溢價回購的可能性已經不大，同時也不排除先股改后整合的可能性。
儀征化纖“欣喜若狂”
公司澄清公告稱，日前有媒體刊登的有關中石化擬以7.8元～8元的價格回購旗下上海石化A股的報道沒有事實根據。按照該報道，中石化初定的回購價較上海石化A股最新收盤價(6.24元)的溢價幅度高達25%～28.2%。受該報道影響，昨日中石化旗下另一上市公司儀征化纖開盤后便快速上漲并封住漲停，下午澄清公告公布后，漲停板數次被打開，但終盤仍封住漲停。
截至5月底，滬市市值排名前十位的大公司中，僅有中國石化(資訊 行情 論壇)徘徊在股改隊伍之外。中國石化股改以及對旗下上市公司的整合成為股改能否圓滿結束的最后一道“坎”。江蘇天鼎分析師秦洪表示，離6月30日越來越近，公司股改的最后期限即將來臨，如果中石化想在股改前完成整合，本次回購風波或許并非空穴來風。另外，在中石化下屬公司中，只有上海石化和儀征化纖是同時擁有A股和H股的上市公司，有理由相信，中石化對這兩家公司的整合方案應該比較接近，因此儀征化纖昨日“欣喜若狂”也就比較好理解了。
先股改后整合未嘗不可
光大證券研究所裘孝鋒認為，近期各類股票均有較大漲幅，上海石化等中石化旗下公司也不例外，這個時候，選擇現金溢價回購，成本太高，按8元/股計算，中石化收購上海石化全部7.2億流通A股共需花費資金57.6億元，而此前，中石化曾回購了中原油氣(資訊 行情 論壇)等四家A股上市公司，已花費了143億元資金。而按照摩根斯坦利此前的預測，中石化將為回購全部上市子公司支付約35億美元(合280億元人民幣)。如此龐大的回購支出，將大大增加中石化的現金壓力，影響公司的正常資金流轉，有鑒于此，近期中石化現金溢價回購的可能性不大。同時，在目前的政策環境下，采用換股方式進行整合完全行得通，這種方式還可以大大減輕由現金回購所帶來的資金壓力，因此，在后續推出的整合方案中，換股方案將非常有可能被正式采用。
他同時表示，市場目前似乎陷入了一種思維定勢，似乎中石化必須要先整合旗下上市公司隨后再進行股改，其實并非如此。中石化并不一定需要在股改之前整合全部子公司，先股改再行整合亦未嘗不可。
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