投資評級

http://whmsebhyy.com 2006年06月07日 09:34 每日經濟新聞

　　久聯發展(資訊行情論壇)業績年復合增長率超過30%

　　投資評級：買入

　　評級機構：中信建投

　　受擴容加速影響，昨日中小板整體大幅回調，而久聯發展(002037)強勢依舊，仍以紅盤報收，報7.31元。中信建投證券研究所最新的研究報告指出，公司的民爆產品價格看漲，而原材料價格看跌，毛利率有望擴大。預測公司未來3年業績年復合增長率在30%以上，一年內

股票目標價為12.32元，中信建投首次給予該股“買入”評級。

　　民爆產業的總供給擴張受到嚴格的準入限制，公司民爆產品主要需求在礦山(占總需求40%)與道路橋梁(占總需求25%)，未來在西部地區將迎來持續增長。

　　公司原材料價格有望下跌。近年來在化工品持續漲價的刺激下，基礎化工原料固定資產投資增速不斷加快。2005年我國無機酸行業固定資產投資額同比增長73%，今年一季度更是達到82%。無機酸最主要的品種硝酸銨，正是民爆產業的最主要原料，占業務成本約45%。今年一季度全國硝酸銨價格同比下降10%以上。未來硝酸銨價格趨跌，公司毛利率有望繼續提高。

　　久聯發展的產能有望迅速提升，一方面公司募集項目將于今年下半年開始陸續建成投產；另一方面，不排除通過并購方式向省外進行擴張。總之，產能和毛利雙雙大幅提升，公司的業績持續增長具有可靠的保障。

　　G華僑城(資訊行情論壇)整體上市預期拉升股價

　　投資評級：強烈推薦-A

　　評級機構：招商證券

　　日前，G華僑城(000069)發行認購權證的方案被否決，股價隨之連續調整，昨日下跌3.28%，收報13.26元。但招商證券最新的研究報告指出，權證方案通過與否并不影響流通股的利益，而集團整體上市的預期將推動股價上升。

　　當前的

房地產調控政策對房地產板塊走勢有較大壓力，這也是華僑城下跌的原因之一。招商證券認為，調控將導致優勢公司獲得更多的市場份額，而股價反應明顯過度。華僑城的旅游地產模式獨特，競爭優勢有目共睹，隨著旅游業和房地產業的持續發展，公司未來將獲得更多的發展機遇。

　　在上周五董事會決議中，公司將限制性股票解鎖期間的年平均凈利潤增長承諾從12%提高到20%，公司對未來6年的業績的承諾，對今后股價持續上漲提供了有力的支持。

　　另外，集團整體上市預期也將提升公司估值。旅游地產業務將是華僑城集團凈利潤持續增長的主要動力，通過A股平臺整合旅游地產業務，將為提升公司股價打開空間。

　　按照現有股本計算，2006、2007年公司每股收益為0.82元、0.99元，招商證券認為，華僑城的合理估值水平是25倍市盈率，未來一年內的目標價為20元，給予“強烈推薦-A”的投資評級。

　　黃向東整理

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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