鐵礦資產置換 *ST華陶復活

　　本報記者 種昂 濟南報道

　　瀕臨退市的上市公司還能增發融資，這在以前幾乎不可能。

　　然而，5月29日，距離退市一步之遙的*ST華陶(資訊 行情 論壇)(000655)公布了重組方案。通過股權劃轉、資產置換和非公開發行股票等一系列動作，*ST華陶有望脫胎換骨、成

為我國第一家以鐵礦為主業的上市公司。更為重要的是，一旦*ST華陶重組成功，還將開創出現巨額虧損的上市公司再融資的先例。

　　連續三年虧損的*ST華陶按照有關規定應該退出股市，此時，一只腳踩在懸崖邊緣的*ST華陶看到了一線生機，山東金嶺鐵礦與之簽訂重組協議。金嶺鐵礦擬以擁有的侯家莊、鐵山辛莊鐵礦、選礦廠、機械廠等經營性資產作價6.78億元，與*ST華陶擁有的整體資產共計4.39億元置換。差價部分由*ST華陶向金嶺鐵礦非公開發行不超過6200萬股

　　“為吸引金嶺鐵礦盡快重組、及時挽救上市公司的殼資源，大股東淄博市財政局成為重組主導者。”*ST華陶證券部一位工作人員透露，“淄博市財政局將所持34.49%的股份，以國有資產無償劃撥的方式轉讓給駐地山東淄博的金嶺鐵礦。華光陶瓷(資訊 行情 論壇)所欠的1億元銀行債務，先由金嶺鐵礦代為墊付，最后由淄博市政府承諾分3年償還。”

　　據了解，華光陶瓷是淄博一家以陶瓷工業為主營業務的老牌上市公司，1996年上市，2006年5月9日開始被ST(實行退市風險警示的特別處理)。

　　“如果華陶重組式股改得以成功，將由一家瀕臨退市的企業一夜脫胎為以優質鐵礦為主業的‘藍籌’公司。”擔任資產置換的獨立財務顧問的廣發證券廖澤群表示。山東振魯會計師事務所的審計報告顯示，截至2005年12月31日，金嶺鐵礦擁有資產總額約12.1億元。廖澤群指出，重組后的*ST華陶成為我國第一家以鐵礦為主業的上市公司。

　　齊魯證券分析師閆鵬認為，此前金嶺鐵礦只是一家廠礦企業，若要實現上市，必須組建股份公司、逐級遞交申請，至少需要兩三年。如今則可以通過重組、資產置換快速上市。其實，根據我國此前執行的《關于上市公司增發新股有關條件的通知》規定，上市公司必須最近三年平均凈資產收益率至少6%才能再融資、至少10%才能實行增發等硬性財務指標。這意味著，像*ST華陶這樣的巨虧公司根本沒有增發的可能。2006年5月7日，證監會正式發布了新的《上市公司證券發行管理辦法》，卻為虧損公司再融資留出了方便之門。在《辦法》中，上市公司定向增發的條件已經由業績上的硬指標代之以“發行對象不超過十名”、“董事、高級管理人員最近36個月內沒受到過中國證監會的行政處罰”等原則性標準。

　　金嶺鐵礦一位重組工作人員告訴記者，“*ST華陶重組方案的制定早在2005年9月就已經開始。”顯然，*ST華陶和金嶺鐵礦之所以能在《辦法》公布后如此短時間內拿出符合政策的方案，已經與證監會有過事先溝通。

　　“華陶首開虧損上市公司再融資的先例，將為其他‘ST’一族重組提供思路和途徑。”閆鵬認為，ST華陶重組方案的獲批將加速股市沉積的ST一族并購重組的步伐。將來越來越多的上市公司會在重組中選擇定向增發這一方式。因為通過資產置換、定向增發可以不用或少用現金，減少重組方的資金壓力和風險。同時，交易費用和稅金也可以大大節省。