深發展股改玄機重重兩類股東開始博弈

http://whmsebhyy.com 2006年05月30日 02:50 第一財經日報

　　本報記者田宇發自深圳

　　深發展(資訊行情論壇)(000001.SZ)股改方案公布后，市場反應嘩然，顯然對此方案感到意外。而股改方案的公布，也標志著以新橋為首的深發展非流通股股東與流通股股東博弈的開始。

　　5月29日上午，深發展就股改召開新聞媒體見面會，董事長法蘭克#zhPoint#紐曼(Frank Newman)攜所有高管出席。會上，法蘭克#zhPoint#紐曼再三強調深發展作為上市公司特殊的股權結構，即股權的高度流通。同時闡明，作為美國的投資基金，新橋對它的投資者負有信托義務，美國的法律也不允許把屬于投資者的東西付與他人。

　　此前，法蘭克#zhPoint#紐曼在2005年年報新聞發布會上曾經表示,深發展有可能提出權證方案。對此，法蘭克#zhPoint#紐曼表示，曾考慮并研究過權證方案，但因不符合監管部門的要求而放棄。

　　法蘭克#zhPoint#紐曼希望流通股股東能夠認識到現實狀況，對對價不要抱有不切實際的期望，而要以務實和理性的態度理解及接受這個方案。他表示，流通股股東應著眼于深發展的長遠發展和股東的長期收益，而完成股改可以使公司盡快補充資本金，這樣公司可以步入良性發展軌道。

　　深發展一位高管也表示，現在的方案是充分研究后各種利益的交集。如果股改無法完成，損害的將是流通股股東和非流通股股東共同的利益。

　　但對于深發展的股改方案，市場顯然不是很認同。巨田

證券研究員劉強認為，個人感覺這個方案有點離譜。深發展確實與其他上市公司不同，大股東進入價格高且持股量少，如果采取送股將拉高成本。同時，市場也知道GE進來后資本充足率會有所提高。基于這些考慮，現在如果反對方案，拖下去對誰都沒有好處。但即使這樣，這個方案通過的可能性也不會太大。

　　對于深發展就此方案曾與機構投資者有過溝通的說法，劉強表示，溝通過不意味著認同，是否達成一致很難說。他認為，深發展方面可能會對此方案進行修改，估計會是在股價波動區間的設定上。

　　另一不愿透露姓名的券商分析師也認為，深發展股改方案調整的可能性很大，“主要是對價方面，有各種修改的可能性”。

　　聯合證券研究員張大威表示，他認為這個方案“比較奇怪”，尤其是方案本身再結合目前深發展的股價走勢。他表示，深發展的股改被認為是疑難雜癥，市場原來的期望值本來也不高，對方案不是太樂觀。但之前普遍認為可行的方案是權證方案，但是難度在于認沽權證有保底安排，投資者基本上可以接受，而對大股東來說卻壓力較大，可能難以承受，而認購權證又將會稀釋股權。他分析，這個方案如果不調整，通過的可能性不大。他同樣認為，如果調整，也許會是在股價區間上。

　　張大威表示，深發展公司的特殊性注定了它的股改方案不會是一個常規方案，但目前的方案顯示出非流通股股東缺乏誠意。如果雙方因此陷入僵局，這種消耗將會導致“雙輸”。

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