東方集團股改難產有隱情張宏偉控制權搖搖欲墜

http://whmsebhyy.com 2006年05月25日 01:14 北京現代商報

　　深滬兩市股權分置改革已有1年時間，兩市七成多上市公司順利變G，然而一度號稱國內最大的家居建材連鎖企業東方集團(資訊行情論壇)(600811)還在為對價傷透腦筋。

　　業內人士稱，由于張宏偉控制的東方集團實業股份有限公司在上市公司所占股權比例較低，采用以股對價形式極有可能導致控制權旁落；而繃緊的資金鏈，也令現金支付方式變得不切實際。

　　“張宏偉坐在一座金山上，可是也有隨時從上面滑下來的危險。”這位人士笑稱。

　　資產價值被低估

　　2005年年報顯示，東方集團每股凈資產為4.13元。然而，證券業內資深人士張紅記卻認為，該公司總額高達19億元的對外股權投資，隨著股權分置改革的推進，存在巨大的增值空間，其賬面的每股凈資產至少被低估3.5元以上。

　　“東方集團持有的民生銀行(資訊行情論壇)股份是發起人股，經過多年的送轉股本后，目前原始成本約為0.459元；而東方集團持有的錦州港(資訊行情論壇)法人股是1999年9月19日受讓所得，每股取得成本價為2元，經過送股除權后已降至1.327元。”張紅記告訴記者，僅G招行(資訊行情論壇)一項，就將給東方集團帶來18元的資本增值收益。而錦州港的投資也會帶來7億元左右的收益。

　　“這還不包括正在積極籌劃上市新華人壽保險等公司的股權投資。”按照張紅記的預測，新華人壽上市后流通股應在每股8-10元之間，照此計算，東方集團所持有的9628.8萬法人股市值應在10億元左右。

　　控制權搖搖欲墜

　　盡管張宏偉自1999年后，就謀劃著將東方集團打造成一個以對外投資為主的金融控股集團，但由于連續多年的送配擴股，其對東方集團的控制力正日漸減弱，隨時存在為別人做“嫁衣”的可能。

　　2005年年報顯示，東方集團最新總股本為7.5779億股，其中流通A股5.3037億股。作為上市公司大股東，東方集團實業股份有限公司，持有2.4227億法人股和1485.04萬流通股，張宏偉本人也以自然人身份持有371.43萬股，成為A股市場持有本公司流通股市值最高的董事長。

　　如果以時下流行的流通股東10股獲贈3股計算，張宏偉對上市公司的控股比例在股改后將會降至15%以下；即使以10送2的比例支付對價，其控股比例也會降至21%以下，如此低的控股極有可能會淪為對手收購的目標。

　　借兵外資渡難關

　　早在一年前，市場上就傳聞全球最大的建材零售企業家得寶(HomeDepot)將以2億美元代價，收購東方集團子公司——東方家園建材家居連鎖超市有限公司49%的股份。不過，傳聞流傳至今日，該項收購仍未見有實質性進展。

　　業內人士分析認為，張宏偉此舉一方面有借外資并購題材來提振股價的打算，另一方面也可能真的是希望通過引進外資來改善東方建材家居的經營狀況。

　　據了解，東方集團旗下的控股子公司——東方家園建材家居連鎖超市有限公司是其主營業務收入的主要來源，占90%以上。2005年東方集團實現主營業務收入29億元，但營業利潤反而出現6586.69萬元的虧損。

　　“東方家園建材家居連鎖超市是已經燒到99度的一鍋熱水，只需要再添上一把柴火便可以沸騰。”張紅記這樣形容。

　　可惜的是，張宏偉尋找了5年也沒有找到那把救命的柴火。

　　商報記者張景宇

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