流通股東質疑新華百貨股改物美實際對價現分歧

http://whmsebhyy.com 2006年05月24日 05:29 第一財經日報

　　本報記者郝淵侃發自上海

　　“在14000多名流通股股東的焦急等待中，新華百貨(資訊行情論壇)(600785.SH)的股改方案終于浮出水面，但是，這樣一個千呼萬喚的創新股改方案，帶給流通股股東的不是歡欣鼓舞。”一位新華百貨的流通股股東如是說。

　　分歧出現在

公積金定向轉增給大股東以及這部分轉增股份的價值上。

　　新華百貨的股改方案是：公司以資本公積金向物美商業(資訊行情論壇)定向轉增股份19395236股，物美商業向方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東支付現金137688525 元，流通股股東每持有10股獲付現金21.30元,相當于流通股股東每10股獲送1.93股。

　　物美商業在獲定向轉增前擬受讓原新華百貨第一大股東新華商店持股2850萬股，占新華百貨總股本的 27.70%。

　　“在之前所有的股改案例中，但凡涉及公積金轉增的，都是非流通股股東放棄轉增，將所獲轉增部分轉送給流通股股東，新華百貨的股改方案卻是流通股股東放棄轉增，將所獲轉增部分轉送給非流通股股東。”上述流通股股東指出。

　　不過，新華百貨卻有不同說法，在《第一財經日報》記者撥通久久占線的公司電話后，

證券部的毛小姐表示，之所以擬向大股東定向轉增，是因為物美商業認為只有27.70%的持股比例較低。

　　毛小姐進一步表示，可以把向大股東公積金定向轉增股份看作向所有股東同比例公積金轉增，而物美支付的近1.3769億元現金的一部分可視為向流通股股東購買轉增部分股份的款項。

　　但是，在物美商業實際支付對價數的計算上，流通股股東仍提出了不同的意見。

　　新華百貨以轉增后已經降低的EPS，按17倍市盈率計算出股改理論除權價為5.58元，以此計算出流通股股東放棄的轉增部分價值。

　　而流通股股東堅持按照新華百貨停牌前收盤價8.63元計算放棄部分的價值，從每10股獲付現金21.30元中扣除這部分后，僅剩約5.03元，加上二級市場在新華百貨停牌期間的漲幅，若物美商業要從二級市場獲得同等數量的股權，成本遠在其目前的成本之上。


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