G江鈴：機構投資者潛入之謎

http://whmsebhyy.com 2006年05月14日 12:14 中國經營報

　　作者：常錦來源：中國經營報

　　G江鈴(000550)2005年報披露的流通股東中，投資基金(景博、通乾、廣發)、社保基金(103組合)、券商自營(光大)、QFII等各種機構股東都進入了公司前十大股東之列，而且大多數都為新進股東。

　　G江鈴所以取得基金的青睞，與其年度業績不無關系。2005年度 G江鈴取得了良好的業績，實現主營收入62.8億元，同比增長8.84%，凈利潤4.95億元，同比增長27.9%，每股收益0.57元。

　　現金流量充足

　　G江鈴年報顯示，公司2005年的銷售收入達到62.8億元，比去年增長9%；凈利潤4.95億元，比去年增長28.1%；股東權益余額為28.73億元，比2004年增加3.63億元。以上數據說明公司盈利能力較強，在競爭激烈的市場中依然保持了穩步增長。

　　公司的現金流量充足。與其他企業比較，現金流量狀況對于汽車生產企業來說極為重要。2005年度G江鈴在經營活動中產生的現金流量為凈流入10.1億元。經測算，公司流利率(凈流入/凈利潤，目前國際反映財務健康狀況的新指標)高達2倍，反映了公司現金流量項目較為健康。2005年底G江鈴擁有總計為19.59億元的現金和現金等價物，比2004年末余額增加5.98億元。而銀行借款余額為1.35億元，比2004年末余額下降0.76億元，下降了36%。公司健康的財務狀況，特別是充足的現金流，將有力地增強公司抵御外來競爭壓力的能力。

　　市場份額挑戰

　　年報顯示，2005年公司在中國汽車市場取得了約1.3%的市場份額，與去年大體相同。江鈴輕卡(包括匹卡)在輕卡市場占有6%的市場份額，比去年下降約1個百分點。全順及JMC品牌的運霸面包車在傳統輕客市場的占有份額為15%，比去年上升約4個百分點，但輕卡市場已經下降1%,未來繼續保持份額的壓力也在加大。不過，G江鈴還積極開拓海外市場，搶占國際市場份額。2005年公司共出口整車5397輛，同比增長137%，成為中國

柴油商用車的最大出口商。2005年6月，公司被商務部選定為僅有的兩家商用車扶持出口品牌之一。

　　公司銷量的提高以及份額的保持主要來自于2005年一二月份的降價，而降價不能作為長期策略來用。同時，原材料成本也在不斷上升，近段時間的全球性

鐵礦石談判奠定了鐵礦石漲價的基調，公司原材料成本壓力有可能隨之加強。

　　外資并購概念

　　G江鈴大股東實力雄厚，其實際控制人是南方工業集團公司。近年來國資委逐步對央企進行整改合并，而南工集團則是國資委重點扶持的央企之一，實力雄厚的大股東背景使公司長遠發展有強而有力的保障。公司的實際控制人還有南昌市政府，也使公司具有了政府背景，成為地方政府重點扶持企業。

　　此外，G江鈴的外資概念一直受二級市場關注。公司第二大股東為福特汽車，據相關資料，福特汽車在2005年世界500強排行中排名第8，收入高達1722億美元。年報顯示，2005年8月福特汽車增持B股，使福特汽車股份達到30%，達到了進行A股要約收購的條件，福特汽車想通過B股來對A股進行增持的意愿較為明確。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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