G中儲460萬平米土地蘊含巨額收益

http://whmsebhyy.com 2006年05月12日 15:27 全景網絡－證券時報

　　證券時報記者袁立波

　　隨著城市化的發展，G中儲(資訊行情論壇)(600787)許多倉儲及物流用地由郊區發展成為城區，土地的市場價值大幅增值。分析認為，G中儲如果將這些土地由城區置換到現在的郊區，土地增值將為該公司帶來巨額的利潤。

　　460多萬平米可供置換土地

　　據統計，G中儲目前物流及倉儲用地共460多萬平方米，其中G中儲擁有土地使用權的為210多萬平方米，尚沒有取得土地使用權的為250多萬平方米。

　　資料顯示，G中儲可供置換土地分布在全國各大城市，其中擁有土地使用權的土地主要位于上海、天津、青島、南京及無錫等地，上海擁有八處土地合計近80萬平方米；長期租賃(沒有土地使用權，約30年)的土地主要位于天津、西安、武漢、南京等地，宗地合計27宗，天津擁有4宗超過50萬平方米土地。

　　G中儲董事會秘書薛斌透露，這些用地中有相當比重是無償取得的，成本接近于零，另有少部分通過購置獲得，但購置成本較低。

　　中信證券分析師王德勇稱，G中儲已擁有土地使用權的土地綜合賬面成本僅77元/平方米，而該部分土地按倉儲用地及商業用地估值，其市場價值分別為732元和1524元/平方米；長期租賃的土地用地總估值約24億余元，用地估值升值約21億多元。

　　置換預期產生巨額增值收益

　　據薛斌表示，公司的土地置換將是公司的發展戰略，今年或明年具體置換哪些土地將依據公司的發展規劃。業內人士分析，今年G中儲可能置換的土地將位于天津、大連、石家莊及沈陽等地。

　　有分析稱，如果進行置換，G中儲擁有土地使用權的這部分土地將歸該公司所有，置換時將按商業用地價值計劃，這部分土地增值超過30億元。而對于向中儲總公司長期租賃的土地，G中儲只擁有實際占用權，而且是簽有長期租約，在土地置換增值分配時，最有可能的情況是上市公司拿賬面成本與倉儲用地市場價值間的增值部分，而集團拿倉儲用地與商業用地間的增值部分。

　　分析還認為，過去兩年G中儲置換的土地均在上海，為了減少稅收，該公司爭取到了將土地增值部分計入資本公積的政策。但該公司上海以外的土地則不會享受這一政策，置換增值將計入利潤。按目前情況，置換增值部分去除約20%安置遷移費用后將轉為該公司利潤。

　　新增土地的潛力較大

　　還需要指出的是，除了G中儲擁有產權的土地及長期租賃的土地外，該公司大股東中儲總公司還擁有倉儲及物流用地面積為318萬平方米，主要分布在遼寧、河南、河北及山東等地。

　　據了解，中儲總公司目前比較支持上市公司的發展，“做大母公司、做強上市公司”是中儲總公司的發展戰略。因此，如果預期大股東將擁有的土地注入上市公司，將增強G中儲的主業并擴大土地來源，使土地置換得以不斷滾動進行。

　　“集團對上市公司的支持是一項長期戰略。”薛斌說，但集團是否會對上市公司注入土地資產，以何種方式注入，將是一個市場化過程。

　　G中儲昨日收盤價4.92元，漲5.13%。

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