長江證券欲借殼東湖高新上市

　　□ 武漢新蘭德　余 凱

　　增發或上市成券商當務之急

　　東湖高新(資訊 行情 論壇)(600133)也因市場上傳聞其將被長江證券借殼上市而一路高歌猛進，最近5個交易日上漲57%。昨日，筆者致電東湖高新，談及公司股票價格波動，公

司人員承認“最近公司股價的波動與長江證券欲借公司上市的傳聞是有關系的”。

　　隨著融資融券、權證創設、IPO重啟和股指期貨的即將推出等創新業務相繼出現，券商面臨巨大發展機會。為了更好地開創這些業務，券商需要大量資金，而增發或上市再融資就成了當務之急。

　　此外，近幾年來券商這個行業一直處于洗牌的過程中。現在到了券商生死存亡的時候了，要不做大，要不等著被收購。從這個背景出發，就能夠理解券商的上市沖動了。顯然，券商上市目的同樣是融資，希望能夠借此擴大經營規模，增強

　　G中信(資訊 行情 論壇)以得天獨厚的條件搶得先機擬進行了增發，而沒有上市的券商則不得不尋找借殼上市的機會。中國建投重組宏源證券(資訊 行情 論壇)達到上市目的，摩根士丹利收購愛建證券之事行將敲定，大摩將通過受讓股權、注資等方式獲得愛建證券50%股權，開創了外資券商加入A股行列第一例。

　　最可能的推測是長江證券借殼東湖高新上市后將進行定向增發，從而達成戰略上的上市。而更令外界甚為關注的是，長江證券借殼上市一役，很可能與廣發證券的借殼上市在時間重疊，兩者之間就是在搶跑。

　　長江證券積極運作上市

　　長江證券近年來在行業內發展迅速并以穩健經營和善于創新著稱。公司在1999、2001年時重點抓了增資擴股，資本金從3億元擴展到20億元，大大提高了公司的資本實力。同時，公司較早對一些風險業務采取了堅決清理的態度，保證了近幾年的平穩發展。更主要的是，在股市處于調整期的這幾年，長江證券各項改革取得明顯成效，包括實現財務和IT集中、客戶保證金第三方獨立存管、改造營業部、再造業務流程、構建內控體系、改革人力資源管理等等。

　　資料顯示，長江證券目前凈資產約20億，凈資本約17億。而據長江證券內部人士透露，長江證券在2004年贏利為680多萬元，2003年為2700萬元，2002年為1200多萬元。這在券商大幅虧損的那幾年實屬不易。

　　去年9月，公司黨委書記、董事長明云成因年齡原因辭職，時任湖北省政府副秘書長的胡運釗被任命為公司黨委書記。在依次經過公司董事會選舉、中國證監會資格審查后�熀�運釗將正式出任公司董事長。

　　長江證券掌門人換屆，似乎更加速了其上市的步伐。前不久，長江證券接手了大鵬證券的經紀業務，而且，在接納了大量前漢唐證券研究人員之后，公司研究力量也有較大增強。

　　長江證券表示，經過幾年的發展，旗下已經擁有長江巴黎百富勤、長信基金和長江期貨等。同時，還正在發起設立一家中美合資的基金管理公司。

　　長江證券上市的急迫心情并不亞于廣發證券。今年3月18日，長江證券15周年慶典，這一天長江證券組織召開了包括管理干部和員工代表參加的發展戰略懇談會，重點討論公司戰略規劃。在這次會議上，公司相關研究小組提交了一份三年期的戰略規劃初稿。雖然公司方面暫未透露詳情，但“至少包括引進戰略投資者、打造金融控股集團以及公開上市等安排”。

　　東湖高新主業不明成燙手山芋

　　東湖高新業績不理想的主原因是主業不明。上市初期，該公司雖然名冠“高新”二字，但技術含量并不高。而由于高科技園區開發建設業務凈利率的逐年走低，公司著手由土地單一開發向綜合開發的轉變。

　　2000年，隨著武漢紅桃開集團的入駐，東湖高新開始致力于產業結構調整和資產質量改善。公司逐步剝離非園區和生物農業的非核心資產，將資金重點投入到了生物農藥、農業生物、植物基因這三個領域。但沒有做大做強，紅桃開將所持有的公司法人股29.58%股權轉讓給環泰投資凱，由其控股的凱迪電力(資訊 行情 論壇)(000939)出資收購。

　　此后，東湖高新的主營業務開始了大刀闊斧的戰略轉型。而更令凱迪方面尷尬的是，東湖高新剛剛收購了凱迪電力所持的工業垃圾發電項目，就面臨被