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□晨報記者 曹西京
上電股份(資訊 行情 論壇)的股改最近遇到些許尷尬。盡管公司的現金對價已從10送16元提高到10送20元，但仍有一部分投資者不理解，為何公司要采取現金對價方式而非送股，有的投資者還認為，公司對價偏低。對此，分析人士認為，公司如此股改方式有苦衷也有原因。
由于公司第一大股東電氣股份是一家香港上市公司，上電股份的股改本來就是個難題。如由電氣股份直接送股，不免觸及H股股東利益，在H股股東大會審議時不一定能通過，此外，公司法人股東持股少，成本不一、家數眾多，期望其能按一定比例支付對價，在時間和執行上都有難度。
為了盡快完成股改，本次股改只好由上電股份的爺爺級股東上海電氣集團(對電氣股份控股51.59%，間接控制上電股份43.20%股份)出面，但由于不直接持有公司股份，因此電氣集團只能支付現金，此次將送出1.08億元。從送出率上、送達率上看，這個對價不算高，公司做出如此決定，一定程度上可能是考慮到了歷史原因。
在電氣集團的支持下，上電股份1999年、2002年、2004年經歷了三次資產重組，逐步剝離公司非輸配電企業或盈利水平較低的資產，注入了集團內部優質的輸配電資產，使公司凈資產收益率從1998年的0.62%提升到2005年的28.63%，流通股股東從中獲得了實在收益。另外，上電股份1993年上市來歷年分紅合計27970.12萬元，占募集資金的100.35%。公司4月7日股改停牌前一年內股價從6.56元提升到13.10元，漲幅99.69%，換手率782.95%，現有股東中大部分已經有一定投資收益。
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