第31批股改部分上市公司對價方案點評

　　昨日，全面股改第31批公司亮相，28家公司中14家公司公布對價方案，我們先對深賽格(資訊 行情 論壇)等5家公司的方案進行點評。

　　深賽格(資訊 行情 論壇)(000058)：10轉增3.7950股

　　該方案相當于流通股股東每10股獲得2.9409股的對價，與市場平均水準持平。由于公

司經營業績不佳，預計2006年半年度將繼續虧損，同比下降幅度在100%到150%之間。停牌前該股股價也跌至歷史最低位，預計借助股改因素有較強超跌反彈要求。

　　閩福發(資訊 行情 論壇)(000547)：10轉增2.5股

　　由于非流通股股東將其轉增的股份轉送給流通股股東，因此，該方案相當于流通股股東每10股實獲4.159892股。公司每股凈資產達到3.42元，2006年一季報已扭虧，股價超跌較為嚴重。近期配合股改題材，該股已逐步放量盤出低部，短期仍可持股。

　　寶商集團(資訊 行情 論壇)(000796)：10轉增3.5股

　　第一大股東持股比例僅為10.05%，支付對價比例不會太高。公司2005年凈利潤比上年同期下降，主要原因是報告期內計提了固定資產減值、壞賬準備及處理存貨損失等，這也導致公司凈資產大幅縮水，后市仍以超跌反彈對待。

　　國旅聯合(資訊 行情 論壇)(600358)：10獲2.8股

　　大股東承諾出售價格不低于本次股改說明書公告前最近5個交易日公司股票收盤價算術平均值的120%。內部職工股股東獲得的對價將隨著內部職工股一道經批準后再上市流通。該股停牌前已步入標準上升通道中，后市仍有繼續走高空間。

　　寶信軟件(資訊 行情 論壇)(600845):10獲3股

　　對價方案基本能夠接受。公司屬于寶鋼系企業，由于流通股本極小，市場走勢較為活躍。公司2006年1-3月實現主營業務收入、凈利潤分別同比增長24%、28.76%，經營情況較為理想。但從市凈率角度分析，目前股價有所偏高，預計后市借助股改仍有拉高機會，短線持股。招商證券 黃路

　　2公司提高股改對價今日復牌

　　玉源控股(資訊 行情 論壇)(000408)：10轉增5.57股調整為10轉增6.25股

　　修改后的方案相當于流通股股東每10股獲送3.3股。公司2004年、2005年連續兩年凈利潤為負值，主營業務盈利能力不強。該股停牌前弱勢調整跡象較為明顯，后市借助股改因素反彈中可擇高位逐步減持。

　　三九發展(資訊 行情 論壇)(600614)：10獲3.6股調整為10獲7股

　　調整方案后，公司支付對價比例創出股改以來的新高。但同時公司連續兩年虧損，將實行退市風險警示特別處理。公司目前每股凈資產已為負數且有擴大趨勢。此類公司送股絕對數量并不是重要因素，關鍵在于公司經營情況能否在未來得以改善。否則即使支付再多的對價，流通股股東可能還是會選擇減持。

　　招商證券 黃路