三元乳業頭插草標欲引實業投資者 外資相機而動

　　本報記者 龍 麗

　　北京報道

　　“如果能控股最好，但這并不是絕對因素，我們談判的空間很大。”三元集團改制辦公室一位負責人說。他表示，該集團旗下控股公司三元股份(資訊 行情 論壇)(600429.SH)正

在積極籌備引進外資，他們希望引進的合作方是實業投資者而并不僅僅是金融投資者。

　　三元股份引進境外投資者的計劃已經日漸明朗。今年3月，三元食品股份有限公司總經理鈕立平在

　　有消息稱，目前已經有過國外專業公司現場考核三元股份具體情況，三元股份引入戰略投資者將進入沖刺階段。

　　洽售進行時

　　從三元集團尋找戰略投資者開始，先后有十多家國內外投資機構和乳業巨頭進入三元集團視野。法國乳業巨頭達能和國內乳業巨頭蒙牛就在其中，但二者皆因三元集團認定其有惡意收購嫌疑被拒。

　　經過近一年的尋找與接洽，三元集團初步圈定了來自德國、澳大利亞、中國臺灣的龍頭乳品企業和美國幾家實力雄厚的基金公司為合作伙伴。

　　與此同時，三元集團與戰略投資者達成初步共識：繼續保留三元品牌；在確保三元集團相對控股的情況下，三元集團出讓三元股份35%的股權，各方股東將按持股比例派駐董事。但是，作為妥協條件，中方將讓出公司管理權。

　　早在去年年初，北京控股集團向三元集團轉讓三元股份的時候，長期為業績虧損所累的三元股份就已開始與外資接洽合作事宜了。

　　“我們只是按照自己的進度在做�！比�元集團負責三元股份引進外資業務的人士如此表示。三元股份董秘辦公室一位負責人透露，三元股份引進戰略投資者的業務均由其大股東三元集團一手操辦。

　　記者獲悉，雙方談判僵持的核心問題在于控股權和品牌去留問題。作為北京市國資委下屬企業，三元集團希望確保其在三元股份的絕對控股權，同時希望在保留擁有50年歷史的三元品牌的情況下引進戰略投資者先進的管理經驗和資金。

　　知情人士透露，北京市國資委給三元集團的最低限度是控股51%。

　　盡管如此，尚未擺脫虧損陰影的三元股份仍備受投資者關注。業內人士分析，三元集團在北京數十年經營奠定的奶源基礎和市場網絡基礎是其被投資者看重的價值所在。同時，北京證券資深分析師張九輝認為，三元股份由于業績不佳，股價低迷，投資者此時進入門檻較低。

　　知情人士分析，由于三元股份更傾向于同行先進的管理經驗，因此乳業巨頭具有更大的合作可能性。

　　三元：意在扭虧

　　盤踞北京50年的三元曾經輝煌。

　　但在國內乳品企業瘋狂擴張的2002年和2003年，三元股份雖然成功上市，但是因其投資保守、固守北京及周邊市場，錯過了擴張最佳時刻，導致業績不斷下滑。據統計，2004年，伊利和蒙牛主營收入分別達到87.3億元和72億元，三元主營收入卻僅為10億元，并且虧損達1.26億元。2005年，伊利、蒙牛年報顯示，這兩家公司主營收入均超過100億元人民幣。盡管三元尚未公布2005年年報，但乳品行業專家估計三元主營收入與伊利、蒙牛差距尚遠。

　　為了扭轉虧損局面，三元實施大量改革，并在2005年起用鈕立平替代前任總經理郭維健。鈕立平上臺后，對生產布局進行了較大規模的調整，逐步關閉并搬遷北京地區的部分低產能企業。此番生產布局調整后，三元股份在北京的工廠由7家縮減為4家。據鈕立平透露，三元將繼續把液態奶等低附加值產品逐步轉由在北京之外的地區生產，從而降低生產成本。

　　同時，三元股份對產品結構也進行了大力調整，削減了冷食品等非主業產品，將重點放在了利潤較高的酸奶、巴氏奶、奶酪等方面，產品種類由240多個削減為現在的130多個。

　　不僅如此。今年2月10日，三元股份以零價格將三元全佳的全部股份轉讓給了三元集團掌控的京泰百鑫。

　　三元全佳是三元股份、澳洲三元及京泰百鑫三方共同經營的中外合資企業。其中，三元股份持有三元全佳75%股權，澳洲三元持有3.319%的股權，澳洲三元是三元股份的全資子公司，京泰百鑫實際控制人為三元集團。

　　據了解，自三元掌控三元全佳以來，三元全佳連續虧損，其中2003年虧損1099萬元，2004年虧損上升為1222萬元，對三元股份的整體業績造成不小負面影響。

　　多管齊下之后，三元股份扭虧成效初顯，2005年較2004年減虧60%以上。

　　鈕立平透露了三元近期的發展目標：2005年和2006年作為三元的調整年，2007年和2008年是恢復增長年，而2009年和2010年，三元股份將達到增長的高峰期，重新回到乳業的第一陣營。

　　然而，更高的發展目標意味著對資本更高層次的追求，引進戰略投資者便應運而生。

　　“三元最根本的問題在于管理體制的落后，引入戰略投資者是改變三元管理體制現狀最有效的方式�！睆埦泡x如此評價。他認為，三元在引入戰略投資者后不排除效仿伊利采取股權激勵方式的可能性。

　　外資：卷土重來

　　外資乳業巨頭進入中國的第二輪大幕已然拉開。

　　2005年7月，統一(中國)投資有限公司與一家英國公司聯手投資10億人民幣認購完達山50%股權；同年8月，世界第二大乳業巨頭丹麥阿拉·福茲公司宣布斥資5.4億人民幣與蒙牛組建嬰幼兒奶粉生產基地；10月，法國達能將所持光明股份由9.7%提高到11.5%，達能至今仍在不斷推進其增持步伐；12月，新西蘭乳品巨頭方塔拉又投資8.64億人民幣收購三鹿集團43%股權。

　　其實，早在1993年，國際乳業巨頭就將目光鎖定了中國市場。到1995年，雀巢、卡夫、達能、帕瑪拉特等全球前20強的跨國乳業巨頭，大都開始在中國開展業務。到2004年年底時，已經在中國乳業市場奮斗近10年的跨國乳業巨頭卻紛紛因虧損問題，逐步撤離中國。

　　據廣東省奶業協會副會長王丁棉分析，缺乏對奶源的控制權、過重的管理成本以及產品多走高價路線與當時尚不成熟的中國乳業市場互相矛盾，是跨國乳業巨頭敗走中國的主要原因。

　　“外資巨頭的目光從未真正移開過中國市場，它們仍將伺機而動�！蓖醵∶拚f。最典型的是荷蘭菲仕蘭科貝克公司(下稱荷蘭菲仕蘭)和法國達能。

　　去年，荷蘭菲仕蘭宣布結束在華的乳品生產(液體奶和乳酸飲品)和經營業務，其中方合作伙伴天津中芬乳品研究培訓中心(下稱天津中芬)即日起承擔該公司全部管理和營運責任以及損益風險。

　　事實上，菲仕蘭沒有完全放棄中國市場。據悉，轉讓經營權后，天津中芬將組建一家新公司——即天津子母乳品有限公司，并繼續生產、營銷菲仕蘭天津的產品。菲仕蘭仍在天津子母乳品有限公司持有小部分股權。

　　“外資巨頭將再次掀起進軍中國市場的狂潮�！币晃粯I內人士說。

　　有關數據顯示，截至2005年12月，乳品行業實現銷售收入862.57億元，同比增長36.38%，實現利潤總額49.14億元，同比增長45.3%，仍然以較快速度增長。

　　鏈接 三元股份

　　2001年2月28日，原北京三元食品有限公司，經過一次增資擴股和股權轉讓后以整體變更方式設立三元股份有限公司。

　　2003年9月15日，三元股份有限公司在深圳上市。大股東為北京企業(食品)有限公司，該公司占股55%；北京三元集團有限責任公司以15.28%的股份位列三元股份第二大股東；北京燕京啤酒(資訊 行情 論壇)股份有限公司持有2,425萬股三元股份，約占總股本的3.82%，位居第三大股東；北京燕京啤酒集團公司、東順興業股份有限公司、北京

　　2005年9月20日，三元集團因控制北京企業(食品)有限公司65.46%的股權，從而間接控制三元股份55%的股權，到此時，三元集團以70.28%的股權，成為三元股份的實際控制人。

　　2005年11月1日，三元集團受讓北京燕京啤酒集團公司所持有的485萬股三元股份，約占總股本的0.76%。

　　2005年12月28日，三元集團受讓北京燕京啤酒股份有限公司持有的2,425萬股三元股份，約占總股本的3.82%。

　　到目前為止，三元股份第一大股東三元集團占股74.86%，東順興業股份有限公司和北京亦莊新城實業有限公司分別均占有0.76%，其余均為流通股。

　　(資料來源：根據公開資料整理)