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作者：王良佶
4月24日G伊利(600887)公告了5000萬份的高管期權激勵計劃，引起媒體廣泛關注。根據公告顯示，伊利股份對管理層實行的是期權激勵機制，即授予管理層可以用一定的價格購買股票的權利。
應該指出的是，這既不是給管理層股票，更不是直接給錢，只是一種可以購買股票的權利。也就是說伊利的管理層能否有收益，要看什么時候能行使這個權利，以及行使這個權利的時候股票在市場上的價格與期權授予價格的差價是多少。某些財經媒體在未弄清楚股票期權和股票的區別的情況下，簡單進行加減法，并由此宣稱潘剛等管理層一夜暴富，未免太過片面，經不起推敲。
在伊利股份2006年臨時股東大會上，順利通過了股權分置和管理層激勵計劃，體現了流通股股東對伊利公司長遠發展的信心和對伊利管理層的信任。G伊利開盤后，上漲勢頭強勁，市場表現也非常搶眼，也再次體現了投資者對伊利股份的信心。
仔細分析公告，不難發現，伊利股份的管理層被授權可以在從06年開始的8年內購買5000萬股股票。這就意味著，在這8年內，管理層必須保證公司凈利潤增長率不低于17%，且主營業務收入增長率不低于20%。而如果一直保持這樣一種穩定向上的發展態勢，將會出現企業、股東和各方投資者多贏的局面。
此外，與國外企業實行的期權系統不同，伊利的期權計劃是必須先將股票買回，一年之后才能出售，而且每年出售的比例不能超過25%，至少四、五年以上才能賣完，條件相當苛刻。如果股票價格上漲了，可以掙一個差價，如果跌了，也是有可能會賠錢的。所以，管理層想要獲益，就必須更努力地提升企業的業績，增強投資者對公司發展的信心，這對于流通股東和企業來說都是好事情。
今年以來，很多國有企業紛紛試點股權改革，包括對管理層進行不同形式的股權激勵。中國企業的股權分置改革目前正在積極的探索和嘗試。剛剛公布的伊利股份管理層期權激勵方案，被激勵對象若期望通過期權激勵方案獲得收益還存在諸多限制，對于管理層來說，是激勵，更是挑戰。雖然這次股權分置只是邁出了國企改革試點的一小步，但是可喜的一步，具有重要的意義。
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