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本報記者 王成盛
南海發展(資訊 行情 論壇)(600323)日前公布了最終股改方案，流通股每10股將獲得1.3股對價，同時將獲得1.60元的現金對價。非流通股股東承諾的禁售期，也由原來的36個月提至60個月。對于這份相對較低的對價方案，南海發展的大股東另有苦衷。
南海發展有關人士表示，由于公司的股本結構特殊，非流通股股東在支付對價時確實存在實際困難。目前公司非流通股股東只有南海供水集團一家，持股比例僅36%，而流通股比例高達64%，非流通股東支付對價的空間實在有限。按照目前10送1.3計算，對價支付后非流通股持股比例僅到28%左右，作為以公用事業為主營業務的上市公司，如果國有股比例再進一步下降，將不利于公司的長遠發展。
更讓公司大股東郁悶的是，南海發展定向募集法人股曾于1993年6月至1999年9月在NET系統掛牌交易。1999年11月，公司進行了資產重組，從以貿易為主的經營格局轉為以經營自來水的生產、供應及路橋投資等公用事業、基礎設施為主的新型企業。2000年11月27日，公司采用向原NET流通法人股股東定向配售和上網定價發行方式向社會公開發行人民幣普通股股票6000多萬股。2003年12月，按有關規定，公司內部職工股306.97萬股和原NET系統法人股6435萬股分別上市流通。因此，在公司目前1.32億的流通股中，有6740多萬股未支付任何對價就已上市流通，其原始成本與大股東南海供水集團成本相差無幾。按理應與南海供水集團共同向流通股股東支付對價，即使按股改中的慣例也應既不支付對價、也不獲得對價。但現實情況是：這部分股份由于已經上市流通無法進行區分，卻要獲得大股東支付的對價，使得非流通股股東支付對價的股份基數大大增加。如果能拋開這部分股權，僅對2000年底上市發行的6500萬流通股作對價安排計算，目前拿出的股票可以達到10送3.06股的對價水平。
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