天山水泥股權分置改革網上投資者交流會回放

　　路演嘉賓介紹

　　天山股份嘉賓

　　新疆天山水泥股份有限公司董事長　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　李建倫　先生

　　新疆天山水泥股份有限公司總經理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　張麗榮　女士　　

　　新疆天山水泥股份有限公司總會計師　　　　　　　　　　　　　　　　　　　王　　巖　女士

　　保薦機構嘉賓

　　廣發證券投資銀行部總經理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　鈕華明　先生

　　廣發證券保薦代表人　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　康翰震　先生

　　廣發證券項目負責人　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　成　　勇　先生

　　新疆天山水泥股份有限公司董事長李建倫先生路演致詞

　　尊敬的各位嘉賓、各位投資者和所有關心天山股份的朋友們：

　　大家好！

　　首先，請允許我謹代表新疆天山水泥股份有限公司及全體員工，熱烈歡迎參加“天山股份

　　天山股份作為西北地區最大的水泥生產廠家、最大的油井水泥生產基地和全國重要的特種水泥生產基地，成立于1998年，并于1999年1月實現了公司

　　如今，經過多年發展的天山股份，已經形成了自己獨特的生產經營理念，取得了一定成績。

　　今天，我們進行股權分置改革，目的是完善公司的法人治理結構，使全體股東的利益更趨向一致，在機制上構建全體股東共同的利益基礎。只有完善好機制、以資產構建的利益基礎才能更牢固和穩定，公司才能健康穩定發展，這是我們此次股改的惟一出發點和著眼點。

　　股權分置改革有利于進一步完善資本市場配置功能和公司治理結構，對我國資本市場的持續健康穩定發展，乃至對整個國民經濟全局的發展都具有深遠的影響。天山股份積極參與股改，根據國務院、中國證監會等決策部門的有關要求，結合公司實際情況，遵循“兼顧平衡非流通股股東和流通股股東利益、保護流通股股東合理利益”的原則，制定了目前的對價方案。當然，對這次天山股份推出的股權分置改革方案，從流通股股東角度說，可能有這樣或那樣的意見，對此我們都十分理解。任何成功的方案都需要經過雙方的溝通和達成共識，才能達到雙贏的目的。天山股份在股權分置改革問題上的態度是積極和堅定的，而且有最大誠意與流通股股東一起完成股權分置改革任務。

　　這次網上路演，一是要讓廣大投資者能夠對公司以及公司股權分置改革方案有一個更全面、徹底的了解，二是為了充分聽取廣大流通股股東的意見。歡迎大家對我們的方案各抒己見、暢所欲言。通過本次交流溝通，我們將充分聽取各位有建設性的建議，積極推進股權分置改革，并堅持創造更好經營業績，來回報股東、回報社會！

　　謝謝大家！

　　股改篇

　　問題：股改完成后天山股份的定價應該在什么水平？

　　成勇：證券市場股價的形成是受多種因素影響的結果。而且本次股權分置改革后,股東將形成共同的利益基礎,公司治理結構進一步完善,公司業績將穩定增長,公司業績的增長將是股價穩定增長最重要的保證，這一點實際在公司非流通股股東的特別承諾中已經有所體現。

　　問題：如果這次股權改革順利實施后，會對天山股份帶來什么好處?

　　李建倫：股權分置問題的解決將使非流通股股東和流通股股東的利益趨向一致，這有利于公司各方利益的統一，有利于進一步完善公司治理結構，從而推動公司經營機制的改善，這對公司的長遠發展將帶來積極的影響。我們管理層將盡心盡力盡職盡責，不斷開拓進取，把天山股份打造成為擁有持續競爭力的行業龍頭企業，以優良的業績回報公司的股東。

　　問題：天山股份股改對價的理論依據是什么？

　　鈕華明：股權分置改革方案的實質是非流通股股東為其持有的非流通股獲得流通權向流通股股東支付對價，因此對價安排以非流通股獲得流通權的價值為基礎。本次股權分置改革方案設計的根本出發點是：采取公司市場價值總額不變法，特別是要保證流通股股東持有股份的市場價值在方案實施后不會減少。

　　問題：大股東對公司扶持嗎？有何具體措施？

　　張麗榮：有扶持。在公司云浮項目停建一年后，是大股東注資后續建并在今年一月份投產。

　　問題：公司進行股權分置改革后，能否進一步規范的公司治理結構？

　　李建倫：股權分置改革獲得成功之后，流通股東與非流通股東擁有相對一致的價值評判標準，公司全體股東均能分享到公司股價上漲而帶來的巨大利益，因此必然促進公司所有股東更加關注公司的治理結構，從而形成更有效的外部監督和約束機制，必將進一步規范公司治理結構。

　　問題：公司獨立董事是否對該方案都投了贊成票？

　　李建倫：公司獨立董事認為，公司股權分置改革方案較好地兼顧了非流通股股東和流通股股東的利益，兼顧了股東即期利益和長遠利益；公司進行股權分置改革將解決公司股權分置的歷史遺留問題，有利于改善公司股權結構，協同非流通股股東和流通股股東的利益，有利于形成公司治理的共同利益基礎，改善公司治理結構，有利于公司的長遠發展。公司股權分置改革方案體現了公平、公開、公正的“三公”原則，符合現行法律、法規的要求，有利于維護市場的穩定。公司在方案實施過程中將采取諸如為流通股股東提供網絡投票平臺，實施類別表決，安排實施董事會投票委托征集函操作程序，及時履行信息披露義務等措施保護流通股股東利益，不存在損害公司及流通股股東利益的情形。公司獨立董事都已同意公司股權分置改革方案。

　　問題：全流通后對貴公司最大的壓力是什么？

　　張麗榮：我們認為，全流通后，控股股東將更多地從股價的角度來對上市公司的管理層進行考核。更好地實現股東價值的提升將是對我們最大的挑戰，也會是我們工作的最終目標。

　　經營管理篇

　　問題：3800萬的凈利潤是依據什么提出來的？

　　王巖：3800萬的凈利潤是依據2006年我們的銷售水泥750萬噸，預計銷售水泥760萬噸、商砼預計114萬方；預計銷售收入19億元，確保完成3800萬的凈利潤是有信心的。

　　問題：2006年貴公司打算給投資者怎樣的回報？

　　張麗榮：目前國內整體水泥行業處于低估，國家對于水泥行業的調整還在進行當中，我們公司積極提高整體水泥的結構水平，發揮現有產能的產力，在行業低估時，確保超過3800萬凈利潤。

　　問題：公司未來利潤產生的重點區域市場在哪里？

　　張麗榮：公司目前重點區是在新疆和江蘇。

　　問題：請說明公司投資現金凈流量的變動情況？

　　王巖：2006年第一季度投資現金凈流量的變動情況是-1689.57萬元，主要是阿克蘇多浪公司在建項目約有899萬元的項目支出、

　　問題：請說明公司經營性現金凈流量的變動情況？

　　王巖：2005年經營凈流量為3.17億元，2006年第一季度經營凈流量-9202.74萬元，負數的主要原因是新疆一至四月份，水泥銷售處于淡季，水泥生產需儲蓄大量的產成品和半成品。

　　問題：介紹一下公司主營業務收入構成？

　　王巖：2005年主營業務收入中水泥銷售收入為15.13億元，占82.91%，商品混凝土銷售收入為3.12億元,占17.09%。200年預計主營業務收入中水泥銷售收入為16.82億元，占89.28%，商品混凝土銷售收入為2.02億元,占10.71%。

　　展望篇

　　問題：預期未來國內水泥行業的前景如何？

　　張麗榮：未來兩年水泥產能仍然過剩,但這種狀況已經逐漸得到改善,產能增長速度低于需求增長速度,產能利用率逐漸提高,供求關系逐漸得到好轉,同時煤炭價格已不具備上漲動力,甚至有望出現小幅下降。

　　問題：公司2006年目標是什么？

　　李建倫：主要有以下幾方面：1、凈利潤：繼續加大應收款項清收力度；2、銷量及銷售收入：不低于市場或同行的平均增長；3、完成債委會2006年債務重組方案的目標以及股東分紅；4、管理創新，提高管理的質量和效率。

　　問題：公司的發展戰略是什么？

　　李建倫：公司的戰略定位是“做成全國一流的水泥企業之一”，立足于對疆內水泥產業資源的整合，并向國內經濟發達地區挺進。通過戰略規劃、戰略管理和戰略實施中不斷進取，天山股份在市場份額、產品品牌、管理、技術和人力資源創新諸多方面處于新疆區域行業領先者地位，并積極參與經濟發達地區的競爭。

　　(文字整理　陳靜)

　　(證券時報)